少数党幕僚列举数字资产法案的五大缺陷

参议院银行、住房和城市事务委员会少数党幕僚在资深委员、美国参议员伊丽莎白·沃伦（民主党-马萨诸塞州）的领导下，于8月5日发布了一份分析报告，指出了《数字资产市场清晰度法案》（通常称为CLARITY法案）中的五个重大漏洞。

CLARITY法案编号为H.R. 3633，是一项数字资产市场结构立法，旨在划定美国证券交易委员会（SEC）与商品期货交易委员会（CFTC）之间的管辖权边界。多年来，SEC与CFTC的管辖权重叠一直是数字资产领域监管不确定性的核心根源，两个机构均声称对各类代币和交易平台拥有管辖权。少数党幕僚提出了任何加密货币框架都应满足的五项最低要求：保护养老金免受证券法空白影响、防止非法金融活动、保护纳税人免受救助负担、禁止总统自我交易以及维护消费者权益。根据他们的分析，该立法在所有五个方面均未达标。

参议院银行委员会多数党幕僚则反驳称，该立法加强了投资者保护、建立了联邦监管框架，并打击了欺诈和洗钱行为。

养老金保护、欺诈救济与执法权

少数党幕僚认为，该法案下的双层体系将允许基于区块链的资产在SEC管辖范围之外运作。加密货币发行方可以自行证明其符合证券要求的豁免条件，幕僚表示这一条款将剥夺SEC和各州监管机构用于保护投资者的信息披露和监督工具。

该简报列举了六个提出养老金相关担忧的组织，其中包括投资者维权组织Healthy Markets，其成员包括养老基金和金融机构。五个劳工组织也被提及：美国劳工联合会-产业工会联合会（AFL-CIO）、美国州县市政雇员联合会（AFSCME）、服务业雇员国际工会（SEIU）、全国教育协会（NEA）和美国教师联合会（AFT）。

幕僚指出，受害投资者的救济途径将大幅收窄。将资产从证券法中剥离将削弱SEC的反欺诈执法能力。各州和部落当局可能失去执行自身证券、消费者保护和博彩法规的权力。幕僚还指出，该法案未建立可执行的私人诉权，也未涉及加密货币纠纷中强制仲裁的使用问题。

非法金融活动、制裁漏洞与银行系统风险

根据少数党幕僚的简报，与去中心化金融（DeFi）平台相关的企业即使从平台交易中赚取数百万美元收入，也将免于承担反非法金融义务。该文件援引了美国财政部2023年的一份警告，该警告将DeFi服务与勒索软件运营商、窃贼和毒品贩运者联系在一起。

某些加密货币混币服务将通过幕僚所称的Tornado Cash漏洞继续游离于美国制裁执行范围之外，这是一个法院裁定只有国会才能弥补的法律空白。

第三个反对意见针对的是稳定币收益安排。美国独立社区银行家协会（ICBA）和各州银行监督会议（CSBS）警告说，计息稳定币可能从社区银行吸走存款，从而收紧小企业信贷。与此同时，银行将获得更大权限，可以使用客户存款和联邦安全网来以加密货币抵押品放贷、直接持有加密货币以及交易衍生品。由前任监管者组成的无党派机构系统性风险委员会已将这些活动标记为潜在的救助风险。

总统利益冲突担忧与立法前景

据参议院银行委员会少数党幕僚称，特朗普总统仅在2025年就从加密货币项目中获利超过14亿美元，占其总收入的近三分之二。根据该法案，执法权将完全归属于其司法部长，而各州司法部长将被明确禁止提起诉讼。这些义务也将在特朗普离任时到期。

此外，沃伦和美国参议员理查德·布卢门撒尔（民主党-康涅狄格州）要求SEC对特朗普迷因币展开调查，理由是投资者损失了38亿美元。

业界领袖坚持认为，该立法将使加密货币活动纳入美国监管框架，而非将其推向海外。Coinbase（纳斯达克：COIN）首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗将该法案描述为两党合作的成果，并敦促参议院通过CLARITY法案。

该法案现在将推进至9月15日的参议院终止辩论投票，以决定是否继续推进。多数党领袖约翰·图恩（共和党-南达科他州）在参议院8月休会前不久提交了动议。该立法需要获得60票才能继续推进，这一门槛在两党席位接近的参议院通常需要两党合作才能达到。终止辩论投票的结果将表明市场结构立法能否在本届国会取得进展，还是SEC与CFTC的管辖权之争将继续缺乏法律层面的解决。