据The Block报道,参议院银行委员会全部11名民主党议员于周三呼吁共和党籍主席Tim Scott就预测市场举行公开听证会。同一天,委员会共和党人与Kalshi首席执行官Tarek Mansour举行了私下会晤。

这场争议发生之际,预测市场——用户交易基于体育赛事结果或单个公司指标等现实世界结果进行支付的合约的场所——已远超交易领域的一个小众角落。据Pew Research Center数据,Kalshi与Polymarket的月度合计交易量从5月的约260亿美元翻了一倍多,至2026年7月达到530亿美元。与此同时,Bernstein预测年度交易活动将达到数万亿美元规模,这加剧了关于由哪些监管机构制定规则、哪家机构拥有最终决定权的博弈。

民主党人寻求公开、两党参与的审查

这封致Scott的信函由首席议员Elizabeth Warren和Catherine Cortez Masto牵头。据参议院银行委员会声明,其他签署者包括Jack Reed、Mark Warner、Chris Van Hollen、Tina Smith、Raphael Warnock、Andy Kim、Ruben Gallego、Lisa Blunt Rochester和Angela Alsobrooks。

参议员们表示,应以公开和两党合作的方式审查证券型预测市场。他们还提出了对消费者保护、内幕交易和市场操纵的担忧。

“国会必须在公开听证会上以两党合作的方式审查预测市场——而不是在闭门进行的、仅限共和党人参加且偏向行业的圆桌会议上。”——参议院银行委员会民主党人,委员会信函

Scott对私下会晤的描述则有所不同。他对The Block表示,他召集共和党人与Kalshi会面,是“为了更好地理解证券挂钩产品带来的机遇与挑战”。

“我的目标是确保美国在金融创新方面保持领先,同时保护投资者,并为这些新兴市场提供所需的监管明确性。”——参议院银行委员会主席Tim Scott,向The Block发表的声明

争议聚焦CFTC与SEC的监管权划分

监管权的划分是这场分歧的核心。据其预测市场指引,商品期货交易委员会(CFTC)监管在注册衍生品交易所交易的事件合约,并一直在为预测市场制定更清晰的框架。参议院农业委员会对CFTC负有主要监督职责,而银行委员会则监管证券交易委员会(SEC)及证券市场。

当预测合约开始类似证券产品时,银行委员会便有了直接关联。民主党人的信函主张,与公司业绩指标挂钩的合约可能符合证券型互换的定义,因此应受SEC监管。

Kalshi已属于联邦衍生品体系的一部分。美联储2月发布的一篇论文将其描述为CFTC监管下最大的联邦监管预测市场。

预测数据显示快速扩张

据TechFlow和The Block报道,Bernstein预计2026年预测市场年交易量约为4100亿美元,到2035年将升至约10万亿美元。其分析师预计,包括加密货币、股票和大宗商品在内的金融资产合约最终将超越体育相关合约。

“我们预计将出现KPI市场等新产品,允许用户交易单个公司指标……”——由Gautam Chhugani牵头的Bernstein分析师,9月22日客户报告

基于单个公司指标的合约正是民主党信函中主张可能构成证券型互换并受SEC监管的那类产品。Chhugani的团队还发现,约80%的Kalshi用户从未使用过体育博彩应用,表明该平台正在吸引传统博彩用户之外的用户。

美国以外的监管机构正采取不同的路径。欧洲证券与市场管理局(ESMA)在其声明中表示,符合金融工具定义的事件合约可能受到欧盟现有二元期权限制的约束。在亚洲部分地区,赌博法律也限制了预测市场的准入,可能将用户和流动性推向离岸或西方平台,正如Cryptopolitan此前报道的那样。

这一问题不仅影响传统金融,也影响加密货币。Chainalysis指出,加密原生预测市场可以在链上结算交易活动,而主流金融机构正在构建受监管的分销渠道。因此,美国最终形成的监管框架可能有助于决定随着行业发展,预测市场平台、资本和市场数据将集中在何处。是否举行听证会现在取决于Scott。