美国证券交易委员会（SEC）的代币化豁免正因哪些区块链能够支持代币化股票交易而受到审视。来自加密行业倡导团体、金融行业代表以及法律专家的意见，正在对该框架中“公开且无许可”的定义提出质疑，而这场争论恰好发生在三家机构准备于9月推出的临时制度下运营代币化证券交易平台之际。

争议的核心是一个门槛性问题：在豁免框架下，哪些网络才算足够开放、可以承载代币化股票。这一答案实际上划定了公开上市股票的代币化版本——即基于区块链的股权表示——在该制度下可以在何处交易的边界。

Solana与Hedera在区块链资格问题上发生冲突

根据豁免规定，代币化证券交易平台必须使用部署在公开、无许可区块链上的可审计智能合约。然而，SEC对这些术语的宽泛定义促使市场各方提出了相互竞争的澄清请求。

在周四的一封信函中，Solana政策研究所敦促SEC采用更明确的测试标准，重点考察谁控制验证者、交易审批和网络规则。Hedera则采取了不同立场，于10月9日要求监管机构将公开但需许可的网络纳入范围，即由经批准的实体来验证交易。

哥伦比亚大学的Omid Malekan和证券律师Gabriel Shapiro警告称，中心化运营方可能保留控制权，同时从豁免中获益。SIFMA也请求澄清，并质疑发行人是否应当必须选择退出代币化。Better Markets则更进一步，呼吁SEC撤回该豁免并进行正式规则制定。

SEC审阅意见 股票发行人提出反对

三家机构已就运营代币化证券交易平台的计划通知SEC。TSV LLC打算使用Canton Network，OKXICE计划使用X Layer，而Kephas Corp.则打算在Kronos X Public——一个与以太坊兼容的Layer 2网络——上运营。

SEC一名官员向Crypto In America表示，只要满足豁免条件，机构可以在提交通知30天后开始运营。该机构不会在上线前逐一批准各条区块链，其工作人员可能会发布更多常见问题解答，以阐明该框架的适用方式。任何更大范围的变更都需要委员会采取行动，并可能进行正式规则制定。

与此同时，上市公司对代币化股票的反对声正在增多。截至周五，OKXICE原始名单上62家公司中已有22家表示反对——超过三分之一——路透社报道了另外六起反对，其中包括富国银行（Wells Fargo）、Arm Holdings和Intuit。这种日益增长的抵制直接回应了SIFMA关于发行人是否应当必须选择退出代币化的质疑。

SEC的临时豁免有效期为五年，将持续至2031年9月17日。该机构表示，这些反馈可为未来的正式规则制定提供参考，同时各机构仍在继续筹备其拟议的交易平台。