根据印度证券交易委员会(Sebi)的一项研究,印度股票衍生品市场在2026财年出现显著转变,近90%的交易者录得财务亏损。研究发现,88%的个人交易者在该财年亏损,净亏损总额达₹91,685 crore(约合9168.5亿卢比)。

这些发现延续了Sebi在对该市场的一系列研究中所记录的模式:2022至2024财年(FY22-FY24),93%的个人F&O交易者亏损;2025财年(FY25),这一比例为91%。不过,2026财年的亏损总额低于2025财年个人交易者亏损的₹1.05 lakh crore(约合1.05万亿卢比)。

散户参与度意外下降18%,创下十年来未曾见过的重大转变。研究指出,监管变化将大量新交易者挤出市场,同时交易活动明显集中于短期期权——而其中最高的风险落在了投资组合规模较小的年轻投资者身上。

这些监管变化可追溯至2024年10月,当时Sebi批准了一揽子针对股票衍生品的限制措施,旨在遏制散户投机活动。自2024年11月起,每周到期合约已被限制为每个交易所一个基准指数,最低合约规模提高至₹15-20 lakh(约合150万至200万卢比),到期日保证金有所上调,并在此后分阶段实施了对期权买家的权利金预收要求。

对行业而言,影响是双向的:期权成交额是交易所和券商的重要收入来源,而限制措施生效后衍生品成交量有所降温,这使得在减少散户亏损与维持市场活跃度之间的权衡成为该市场下一阶段的核心议题。今后亏损比例与参与度将如何演变,以及Sebi是否会进一步微调规则,都将受到密切关注。

来源:《经济时报》市场版