希捷科技控股有限公司(STX)在周三盘前交易中下跌4%至643.59美元。此前这家硬盘制造商公布了创纪录的季度业绩,而就在前一个交易日,该股在常规交易中还上涨了4%。

尽管出现回调,据Investing.com数据,该股今年迄今已上涨143%,过去12个月累计上涨201%。不过,其股价仍较6月22日创下的历史收盘高点低42%。相比之下,周三4%的跌幅相对较小。

从账面上看,业绩十分强劲。据FactSet数据,在截至10月2日的季度中,希捷调整后每股收益为7.68美元,高于一年前的2.61美元,也超出华尔街7.45美元的预期。营收同比增长61%至42.3亿美元,超过分析师预期的约41.5亿美元。希捷称截至10月2日的三个月——即其2027财年第一财季——为创纪录的季度。

该季度还实现了57.8%的毛利率和15亿美元的自由现金流,以下为市场账号Wall St Engine公布的数字:

SEAGATE TECHNOLOGY $STX Q1'27 EARNINGS HIGHLIGHTS 🔹 Revenue: $4.2B (Est. $4.14B) 🟢 🔹 Adj. EPS: $7.68 (Est. $7.42) 🟢 🔹 Gross Margin: 57.8% 🔹 Free Cash Flow: $1.5B Q2 Guide: 🔹 Revenue: $4.8B +/- $100M (Est. $4.53B) 🟢 🔹 Adj. EPS: $9.20 +/- $0.20 (Est. $8.58) 🟢 Other Q1… pic.twitter.com/6MeJvq1f4C

— Wall St Engine (@wallstengine) October 27, 2026

https://x.com/wallstengine/status/2115173135750177132?ref_src=twsrc%5Etfw

指引同样超出预期。对于第二财季,希捷预计调整后每股收益为9.20美元(上下浮动20美分),高于分析师预期的8.66美元;营收指引中值为48亿美元,高于华尔街预期的45亿美元。总体而言,这份财报在利润、营收和前瞻指引等每一项关键指标上都击败了预期。

投资者为何观望

那么为何会出现抛售?在今年的大涨之后,市场预期已高到极点,业绩超预期被视为理所当然,而非买入理由。换言之,达到被抬高的预期已成为最低要求,而不再是催化剂。

希捷搭上了AI浪潮。企业需要地方存储AI产生的海量数据,而机械硬盘正是承担这项工作的产品。这实际上使硬盘制造商的财报成为衡量AI建设究竟消耗多少存储容量的指标,这也是每个季度的需求与供应信号受到密切关注的原因。然而,存储行业是一个周期性行业,投资者对任何需求降温或供应扩张的迹象都会迅速做出反应。这种敏感性有助于解释为何即便是一个全面超预期的季度也可能引发抛售。

支出同样引起了关注。希捷本季度资本投资为2.11亿美元,高于分析师预测的2.02亿美元,不过该数字仍处于公司4%至6%营收的长期目标区间内。上周,竞争对手西部数据(WDC)在业绩超预期的情况下,因自身资本支出引发疑问而股价下跌,希捷如今可能正面临类似的反应。两只股票的反应表明,市场正在更加严格地审视存储制造商为满足AI驱动的需求而支出的激进程度。

成本是另一个关注点。首席财务官Gianluca Romano在财报电话会议上表示,部分外部元件成本远高于一年前,抵消了公司部分内部成本节约。

"我们必须观察外部元件成本未来的走向,但我们能控制的是自身的出色表现,"Romano说。

分析师反应

Baird的看法则更为乐观。该机构将该股目标价从1,080美元上调至1,350美元,并维持"跑赢大盘"评级。Baird将财报后的下跌归因于产品过渡期间EB增长——即希捷所售存储容量的衡量指标——单季度放缓,并预计本季度增长将重新回升。该机构预计2027财年EB总增长超过25%。

Baird还指出,12月季度指引包含连续第四个季度的毛利率同比增长,并补充说希捷的毛利率增幅超过其竞争对手。这与周三谨慎的交易形成了对比。

Investing.com数据显示,该股交易价格为667.85美元,市值为1,518.6亿美元,而该网站的InvestingPro分析表明,相对其公允价值估计,该股看起来估值偏高。周三盘前交易中,希捷股价在644美元附近波动,较周二收盘价下跌约4%。目前,市场对支出和元件成本的考量似乎与创纪录的业绩数字同等重要。接下来,关键关注点是EB增长能否如Baird预期的那样在本季度重新加速,以及外部元件成本走向何方——这正是Romano在电话会议上留下的未解问题。