Partners Group 正在通过阿布扎比的一项基础设施协议和一只规模 5.49 亿美元版税基金的代币化准入寻求新的增长途径，与此同时，费用下调及其私募股权业务的变动也为其扩张策略增添了压力。

这家瑞士另类资产管理公司已与阿布扎比项目和基础设施中心签署一份无约束力的谅解备忘录，以探索私营部门参与基础设施和房地产项目。另据消息，Soneium 与 Asseto 宣布计划通过 ipUSD 和 IP Vault 为合资格用户提供一只由 Partners Group 管理的版税基金的准入渠道。

这些举措拓宽了 Partners Group 潜在的投资和分销渠道，但两项公告均未确立新的资本承诺，也不保证额外的资金流入。

阿布扎比协议开启基础设施机遇

该谅解备忘录为探索阿布扎比基础设施和房地产领域的私人投资机会提供了框架。据报道，正在考虑的领域包括建筑、工业和技术。私营部门参与框架是政府为基础设施发展吸引私人资本的常见途径，因此该协议是进入这一流程的切入点，而非直接的项目承诺。

该协议可帮助 Partners Group 识别私人资本可为整个酋长国发展提供支持的项目。但由于该安排不具约束力，各方并不一定已承诺为具体项目提供融资或完成交易。

进展将取决于磋商能否产生明确投资机会、正式授权以及已完成的交易。在此之前，该协议只是潜在的未来业务来源，而非已锁定的收入或已部署的资本。

代币化准入瞄准一只 5.49 亿美元的版税基金

涉及 Soneium 与 Asseto 的另一项举措旨在为合资格用户提供由 Partners Group 管理的一只版税基金的代币化准入。其分销机制依赖 ipUSD 和 IP Vault，将现有的私募市场投资工具与基于区块链的金融基础设施连接起来。随着各资产管理公司测试链上渠道能否扩大投资者基础，代币化基金分销已成为行业内日益活跃的试验领域。

该基金 reported 的 5.49 亿美元估值反映的是其现有投资组合，而非通过新安排募集的新资本，该举措能带来多少额外投资仍不明朗。

代币化可以通过数字代币代表投资权益，有望拓宽分销渠道，并改进交易处理和所有权管理的某些环节。不过，准入仍须满足合资格要求、产品结构及适用监管规定。

该举措的商业意义将取决于合资格投资者是否使用这一新渠道，以及它能够吸引多少额外资本。仅凭一项已公布的分销安排并不能证明投资者需求，也无法确认未来募资的规模。

私募信贷募资印证市场需求

Partners Group 还通过另一项私募信贷举措展示了募资能力。其一只永续私募信贷策略的第二个评级联接载体从美国保险公司吸引了 5.1 亿美元，使通过此类载体募集的资本总额达到 8.75 亿美元。永续结构与封闭式基金的不同之处在于，它持续开放认购，而非在固定基金期限内运作，这一特点关系到资本如何在此类载体中积累。

此次募资证明了机构投资者对这一结构的需求。不过，应将其与代币化版税产品以及阿布扎比基础设施磋商分开评估，因为每项举措涉及不同的投资者、策略和商业目标。

总体来看，这些进展凸显了 Partners Group 面临的挑战：在吸引新资本的同时，还需物色能够产生可观回报的投资。

Velvet Care 扩张凸显投资组合增长

现有投资组合公司是衡量该公司创造价值能力的另一项指标。10 月 21 日，Partners Group 披露，其于 2024 年收购的消费品制造商 Velvet Care 自收购以来收入增长超过 30%，息税折旧及摊销前利润增长超过 50%。

Velvet Care 正在波兰建设一座新制造工厂，预计全面投产后将使总产能提升约三分之一。公司目标是到 2028 年底实现收入翻番，部分依托于面向德国市场的销售平台的开发。

这些经营改善为投资组合的发展提供了切实证据，但未来目标仍取决于执行力、市场需求以及生产和分销的成功扩张。

费用下调或拖累回报

在推进增长举措的同时，据报道 Partners Group 的 Global Value SICAV 也出现了费用让步，该基金的一个分配型子基金持有约 66 亿欧元资产。据报道，分配型子基金投资者的行政费用将在三年内下调至少 25 个基点，而累积型子基金的费用降幅最高可达 75 个基点，相关安排将持续至 2030 年 1 月 1 日。该截止日期设定了一个明确的时间窗口，在此期间受影响子基金的费用收入将受到约束。

更低的费用可能提升产品的竞争力以及对投资者的吸引力，但也可能减少受影响资产产生的收入，具体取决于适用条款以及受益于降费的投资者数量。

Partners Group 的长期增长前景，将取决于其能否把基础设施磋商和代币化分销计划转化为可衡量的业务，同时保持投资组合业绩并应对费用压力。