Schroders因央行持续买盘而对黄金变得更加乐观，上调了对这种贵金属的看法，尽管金价今年以来已经大幅上涨。这家总部位于英国的财富与投资公司是在一份更广泛的多资产报告中作出这一判断的，该报告维持了其投资组合整体建设性、顺周期的立场，尤其偏向股票。

该公司的多资产投资团队表示，稳健的全球增长和企业盈利仍是其整体配置的基础。与此同时，公司指出，自7月下旬以来的强劲反弹已将市场预期推升至其所称的“延伸”区间。人工智能股票的高估值、较高的杠杆水平以及较强的市场集中度，都被列为谨慎的理由。

即便如此，Schroders表示，只要增长动能没有出现任何实质性恶化，当前仍有理由维持顺周期立场。公司上调黄金看法，加入了越来越多将央行需求视为价格结构性支撑的资产管理机构行列，也凸显出官方部门买盘已成为市场背景的重要组成部分，和更广泛的组合配置同样关键。

在股票方面，Schroders强化了其对科技股的偏好，并扩大了所持德国股票的范围，重点布局其认为在该市场中具有吸引力的工业和国防类公司。公司也保留了对自然资源的敞口，持有全球矿业公司和能源生产商的组合，作为其更广泛顺周期配置的一部分。

在战术层面，Schroders也看好政府债券，认为吸引人的实际收益率是其对美国国债进行战术性配置的理由；在通胀调整后，这类回报相较其他固定收益选择更具吸引力。该观点与上调黄金看法并不冲突，公司将两者定位为互补方式：一方面获取收益，另一方面为其自身股票配置所提示的风险提供一定缓冲。

就黄金而言，Schroders表示，其看多逻辑更多基于持续的央行买入，而非短期价格动能；公司预计，无论金价已累计上涨多少，这种买盘都将在中期继续支撑金属价格。这一点对关注资产配置的投资者尤为重要，因为公司在上调黄金看法的同时仍维持对股票和科技的敞口，说明其相信当前周期还有进一步延续的空间，尽管公司也承认估值已处于延伸区间，且市场越来越依赖增长和盈利不给市场带来失望。

Schroders明确说明了哪些因素可能削弱其当前的建设性立场。加速的通胀、增长前景明显恶化，或投资者对AI相关投资兑现承诺回报能力的信心下降，都被列为其配置的主要风险。鉴于公司自身也承认估值已被拉伸，这些是公司认为可能检验当前顺周期倾向能否维持的关键变量。