随着俄罗斯推进面向零售数字资产活动的正式框架，Sberbank 正准备在俄罗斯推出一个受监管的加密货币交易平台。按计划，该平台预计将在 Sber 和 SberInvestments 应用内，把加密货币交易基础设施与钱包和数字存管结合起来；如果新立法按期生效，目标上线日期为 2026 年 12 月 1 日。

俄罗斯的新框架预计将于 2026 年 9 月 1 日生效。根据俄罗斯央行在 发布的新闻说明，这些规则为非合格投资者引入年度购买限额，并为市场参与者设立许可要求。非合格投资者将面临每家中介机构每年 ₽300,000 的购买上限，而市场参与者将拥有截至 2027 年 7 月 1 日的过渡期，以取得许可证并符合新要求。这一时间安排意味着，Sberbank 计划中的 2026 年 12 月上线将在法律预定生效日期之后、但在许可过渡期结束之前。

The Block 报道称，现有交易所将在全部义务适用前拥有约一年的注册时间： 报道称，Sberbank 计划在 Sber 和 SberInvestments 内于 2026 年 12 月 1 日前推出加密钱包和数字存管，具体取决于该法律的实施情况： 的报道也提到了这一计划：

Sberbank 计划中的加密货币平台

Sberbank 表示，拟建设与加密钱包和数字存管相连接的交易基础设施，并将其直接整合进面向消费者的银行和经纪应用。公开指引显示，该流程将更多是在 Sber 或 SberInvestments 内完成端到端操作，而不是把用户引导至单独的交易所门户。这种结构将允许用户通过熟悉的银行渠道开户，从现有卢布余额中为账户入金，并在同一环境中管理证券和数字资产。

2026 年 7 月的报道称，在相关立法生效的前提下，Sberbank 的钱包和存管目标上线日期为 2026 年 12 月 1 日。该时间安排紧随法律计划于 2026 年 9 月 1 日生效之后。初期推出预计将侧重于现货交易和托管，而不是杠杆或复杂衍生品，因为这些产品会带来额外的风险和合规问题。

可用资产名单很可能经过筛选。由银行运营的平台通常会先提供有限选择，而不是数百种代币。大市值资产可能会优先上线，并在可行情况下支持卢布通道。稳定币和较新的资产将需要经过明确批准和风险审查。数字存管组件表明，Sberbank 将为客户资产维护隔离记录，并披露密钥控制、提款流程以及系统中断处理等事项。

零售交易规则

新的法律框架于 2026 年 7 月 21 日通过，计划于 2026 年 9 月 1 日生效。俄罗斯央行的新闻稿为零售交易者指出了两个核心要素：面向非合格投资者的年度购买上限，以及企业取得所需许可证的过渡期。

对于非合格投资者，购买上限为每家中介机构每年 ₽300,000。根据来源材料中引用的 2026 年年中汇率区间，这大约相当于 $3,800 至 $3,900。俄罗斯央行还说明，市场参与者将拥有截至 2027 年 7 月 1 日的过渡期，以取得许可证并符合新要求。

对用户而言，该框架意味着严格的了解你的客户程序；任何寻求合格投资者身份的人可能需要接受收入或知识评估；应用内也可能进行逐笔交易或逐项资产检查。用户还应预计会看到有关波动性、涉及代币化元素时的智能合约相关风险，以及税务报告提示的披露。该框架旨在为零售加密货币活动建立一条受控、可追踪且受监管的路径。

与离岸交易所和 DEX 的比较

Sberbank 计划中的模式与离岸中心化交易所和去中心化交易所（即 DEX）存在明显差异。银行模式优先考虑托管、合规以及与卢布账户的整合，而离岸交易所和 DEX 聚合器通常提供更广泛的代币访问和不同的托管安排。

这些模式服务于不同目的。Sberbank 的路径面向需要卢布入金通道、银行级报告和受监管托管的用户与机构。离岸或链上平台可能提供更快的新代币访问或无需许可的策略，但也伴随各自的运营、托管、监管和市场风险。

上线初期的流动性与价差

早期流动性将取决于本地订单流以及平台与外部做市商的连接情况。银行可以通过交易对手方支持市场深度，并设计撮合引擎以追求更窄价差，但新平台在最初几个月的订单簿通常比成熟离岸交易所更薄。

如果 Sberbank 先上线主要加密资产，交易量很可能集中在这些交易对上。卢布计价交易对可能会跟随离岸价格，并出现小幅本地溢价或折价；随着更多参与者加入，这种差异可能收窄。场外交易路径和内部撮合可能有助于处理较大订单，特别是对于不愿通过公开订单簿交易的机构而言。

除公布的交易费用外，有效价差也很重要。如果价差很宽，较低的表面费率仍可能成本较高。对于较大订单，是否提供询价交易或大宗交易服务将很重要。如果不提供这些工具，用户可能需要依赖更小订单、分批执行和限价单。

机构和企业用例

对俄罗斯机构和企业而言，Sberbank 的平台可能提供一个符合内部控制要求的国内交易对手方。许多公司不愿或无法将资金转至离岸平台。由银行运营的存管可以满足托管、隔离、证明和审计追踪方面的要求。它还可能简化资金管理审批，因为许多组织已经拥有其他 Sber 产品的开户渠道和法律文件。

分类将很重要。如果某个机构或个人符合合格投资者身份，非合格投资者的零售购买上限将不构成其活动的完整上限。报告也将是一个关键功能，预计包括标准化报表、成本基础跟踪，以及可能的预扣或预填税表。这些工具不会消除价格风险，但会让运营和会计流程更加清晰。

产品范围仍是一个需要注意的问题。衍生品、质押、收益产品和复杂代币化敞口可能需要更多明确规则和批准。该平台很可能先从普通现货交易和托管起步，然后再扩展到更复杂的产品。

主要风险和未决问题

该框架确立了基本结构，但若干实际细节仍未解决。初始资产白名单、名单更新频率、提款限额、地址白名单、审核时间以及对自托管地址的限制，都会对用户产生影响。虽然法律规定限额按每家中介机构适用于非合格投资者，但如果非合格投资者使用不止一家中介机构，平台将如何跟踪 ₽300,000 上限仍不明确。

托管细节也将十分重要，包括保险安排、冷存储做法、事件响应程序，以及银行与客户之间的责任划分。税务处理是另一个开放问题，包括哪些报告会自动生成、哪些需要用户自行核对。对机构而言，大宗交易、RFQ 服务和较大资金流的结算窗口是否可用也很重要。

政策风险仍然存在。监管机构和立法者可能会在上线后调整规则。俄罗斯央行已经说明，许可和合规的过渡期截至 2027 年 7 月 1 日，这表明在该窗口期内实施过程可能会继续演变。

零售用户注意事项

非合格投资者应假定每家中介机构每年 ₽300,000 的购买上限将得到执行。用户需要了解自己被归类为合格还是非合格投资者，以及改变该身份需要哪些文件。

实际的第一步包括测试入金、进行一笔小额交易，并在投入更大金额前检查提款流程。用户应在可用情况下启用双因素认证、提款白名单和设备审批。每月导出报表可能有助于税务记录，用户也应按中介机构和日历年度跟踪购买额。用户还应仅使用官方 Sber 应用和经验证的域名，以避免仿冒平台。

加密资产仍具有波动性，智能合约可能失效，平台也可能出现中断。本文仅供信息参考，不构成法律、税务、投资、财务或其他建议。

与俄罗斯 2026 年前现状的区别

在新法律出台之前，俄罗斯的零售加密货币访问处于灰色地带，受碎片化规则和各平台自身解释影响。新制度建立了一个全国性框架，包含明确的投资者类别、面向非合格参与者的购买上限，以及中介机构的许可路径。这改变了银行、券商、公司和审计师处理加密货币活动的方式。

有两项结构性变化尤其突出。首先，对于选择受监管平台的用户，受监管的卢布入金通道预计将取代由银行卡、OTC 柜台和点对点通道组成的混合方式。其次，通过数字存管实现的嵌入式托管，将使银行能够记录客户账本上持有什么资产、资产如何隔离，以及在什么条件下可以转移。

该推出过程也有明确时间表。法律计划于 2026 年 9 月 1 日生效。如果规则生效，Sberbank 公开设定的钱包和数字存管目标日期为 2026 年 12 月 1 日。根据俄罗斯央行描述的过渡框架，市场参与者需在 2027 年 7 月 1 日前满足许可和合规要求。上线前需要关注的主要事项包括最终资产名单、托管条款、提款政策、费用表，以及 Sber 应用内如何实施投资者分类。

常见问题

非居民能否使用 Sberbank 的加密货币功能？

访问权限可能取决于银行关系和当地 KYC 规则。尚未在 Sber 开户、或不符合居住地和文件要求的用户，应预计会面临额外障碍。更多细节预计将在接近上线时公布。

用户能否提款到自托管钱包？

存管机构通常支持提款，但可能要求白名单和审核步骤。计划使用自托管的用户应先测试小额提款，并以书面形式确认地址政策。

如果使用多家中介机构，₽300,000 上限如何跟踪？

法律规定，该限额按每家中介机构适用于非合格投资者。实际操作中，用户可能需要自行跟踪总额。平台可能会增加仪表板，但用户不应假设它们会汇总来自其他平台的活动。

USDT 或 USDC 等稳定币如何处理？

稳定币是否可用将取决于最终资产白名单和风险评估。银行通常会先从主要资产开始，并在法律和合规审查后再考虑稳定币。

是否会提供质押或收益产品？

此类产品不太可能在上线时推出。受监管平台通常从现货交易开始，而收益产品会引入额外的交易对手方和智能合约风险，需要进一步审查。

如果法律生效日期改变，会发生什么？

Sberbank 的时间安排与立法生效相关。如果生效日期推迟，平台上线窗口也可能随之调整。