Strategy 董事长、比特币最知名的拥护者之一迈克尔·塞勒(Michael Saylor)提出了一套数字金融框架:该框架将比特币置于更庞大体系的中心,同时为 USDT 指定了日常支付与交易中的专属职能。

Strategy(在2025年2月更名之前名为 MicroStrategy)是目前最大的上市企业比特币持有者,该框架建立在始于2020年的企业金库战略之上。

拟议结构按照预期功能对数字资产进行划分:比特币将主要作为储备资产和长期价值储存工具运作,而 USDT 则充当日常金融活动和结算中更为稳定的工具。该框架实际上将比特币定位为储备层,将 USDT 定位为波动性较低的交易层,构建出一个旨在将长期数字资本与日常商业活动连接起来的架构。

塞勒的框架体现出他的观点:比特币可以作为更广泛金融产品的基础资本,而不仅仅是企业资产负债表上持有的一项资产。

比特币被定位为数字资本

在该框架下,比特币被视为一种数字资本,主要用于财富保全和防御性配置。这一角色不同于用于高频交易的支付工具——后者因价格波动和结算方面的考量可能带来实际难题。

相比之下,USDT 被赋予交易与结算媒介的角色。其与美元挂钩的结构旨在为日常支付、交易及其他商业活动提供更高的价格稳定性。由 Tether 发行的 USDT 是按市值计算最大的稳定币,而该框架的分工也与现有加密市场实践相呼应:稳定币处理日常结算,比特币则主要作为较长期的资产持有。

塞勒认为,比特币可以被视为一种基础形态的资本,金融创新可以在此基础上创造出更多工具。在这一模式下,稳定币将不仅是加密货币市场的配套基础设施,而是构成连接比特币储备与商业应用的中间层。

这一方法将金融体系划分为不同层级:比特币提供底层储备,稳定币支持支付,而更多金融产品则创造信贷与收益机会。

Strategy 考虑推出自有金融产品

Strategy 还在探索旨在将其比特币持仓与传统金融机制相连接的产品。其中之一是 STRC,它被描述为一种相对稳定的固定收益信贷工具,与公司优先股相关联,并以其以比特币为核心的资产负债表作为支撑。STRC 于2025年年中推出,在纳斯达克交易。

另一款拟议产品名为 SR-strcUSX,被定位为一种混合工具,旨在将法定货币挂钩资产的相对稳定性与债券市场收益特征相结合。

在这些工具之上是该框架所称的数字股权层,这一结构将储备资产、支付机制和信贷产品纳入更广泛的企业财务模型之中。

这一战略表明,公司正在权衡如何以比特币持仓作为多种金融活动的基础,而不是单纯依赖标的资产的升值。此类工具的任何推出都需经过标准的证券注册与信息披露程序,因此监管文件可作为追踪该框架进展的一个节点。

840,447 BTC 或将成为金融基础设施

根据所提供的信息,Strategy 目前持有 840,447 BTC。仅将如此庞大的比特币头寸作为资产负债表储备,会使公司暴露于该加密货币市场价值的波动之中。拟议的方法试图通过围绕持仓开发金融产品来改变这一态势:比特币有望支撑信贷工具、收益型结构和支付相关产品,从而将基本静态的储备转变为活跃的金融资源。

在这一模式下,Strategy 庞大的比特币持仓可以支撑信贷、收益和支付产品,有可能将公司储备转变为更广泛的金融基础设施平台。

在阐述该框架的同时,Strategy 还在 X 上就指数提供商近期的一项提案作出回应:

Digital assets are assets. Index providers should measure markets, not decide which assets companies are allowed to own. MSCI's proposal puts it out of step with regulators, markets, and its own customers. Bitcoin doesn't need MSCI. Neither does Strategy. $BTC $MSTR

— Strategy (@Strategy) August 14, 2026 (X 帖子)

MSCI 的基准指数被大量被动投资基金跟踪,因此这一分类问题直接影响 Strategy 在指数挂钩投资组合中的地位。

这一构想也是 Strategy 长期致力于积累比特币的延续。该框架并非暗示降低比特币敞口,而是表明公司正努力围绕不断扩大的储备创造更多商业应用。

Strategy CEO Phong Le 本周表示,公司预计将在2026年底恢复比特币净买入。这一预期进一步印证了未来增持与金融产品开发可以并行推进的可能性。

稳定币扮演更广泛的角色

该框架凸显了企业比特币储备使用方式的潜在转变:与其仅将比特币视为价值储存工具,持有大量比特币的公司可以尝试构建金融产品,将这些资产与支付、信贷和投资市场连接起来。

USDT 被赋予的拟议角色尤为重要,因为稳定币可以在波动的数字资产与需要相对可预测价格的交易之间架起桥梁。稳定币层本身也具有监管层面的分量:2025年7月签署成为美国法律的 GENIUS 法案为支付型稳定币建立了联邦框架,界定了美元挂钩工具在美国商业活动中的运营规则。如果此类结构得到更广泛采用,稳定币可能日益成为围绕比特币储备战略的运营层。

拟议架构体现了 Strategy 在保持比特币作为核心储备资产并继续执行增持战略的同时,从其比特币持仓中创造更广泛商业效用的努力。