前美国众议员乔治·桑托斯于周五同意就商品期货交易委员会（CFTC）的指控达成和解，该指控称其操纵了一份Kalshi预测市场合约，合约内容涉及他是否会出席2月的国情咨文演讲。Kalshi是一家受CFTC监管的交易所，交易者可以在该平台上购买现实世界事件结果的头寸，合约价格根据市场对每种结果发生概率的预期而波动。

根据CFTC的命令，桑托斯必须退还17,569.98美元利润，支付17,500美元民事罚款，遵守停止令，并接受为期三年的交易禁令。桑托斯既未承认也未否认该机构的调查结果。

CFTC认定上述行为发生在2月12日至2月25日期间，将其描述为对一份基础事件由桑托斯本人直接控制的合约的操纵活动。

桑托斯如何影响市场

Kalshi用户在哪些政治人物将出席此次演讲上投注超过1500万美元。桑托斯就自己的出席建立了"是"的头寸，随后在X上询问粉丝他应该穿"低调严肃的西装出席国情咨文还是穿闪亮的西装"，据《福布斯》报道。该头寸的价格随后上涨，桑托斯获利退出，据《国会山报》报道。

他多次重复这一模式，在公开叙述前往华盛顿行程的同时，根据其社交媒体帖子引发的市场反应进行交易。演讲前一天，桑托斯在一段视频中声称他将出现在观众席中。次日晚间，他发帖表示在机场电视上观看演讲并非他的原定计划。

CFTC认定桑托斯的行为"蓄意为之，或至少是轻率的"，并故意发表误导性公开声明以推动合约价格向有利于自身的方向变动。

Kalshi检测到该活动并通知监管机构

Kalshi发现了可疑交易，冻结了桑托斯的账户，并将此事提交给CFTC和司法部，据NOTUS报道。执法主管Robert DeNault表示，该公司提供了"对桑托斯提起诉讼所需的证据。"DeNault还表示，Kalshi计划对违反交易所规则的行为采取单独的法律程序，并赔偿受影响交易者的任何损失。

据Cryptopolitan此前报道，Kalshi在2026年第一季度向监管机构和执法部门提交了20多份报告，启动了150多项内幕交易调查，并在执行前阻止了100多笔可疑交易。该平台此前还曾禁止一位加州州长候选人押注自己的竞选。

桑托斯将计划变更归因于出行受阻

桑托斯的律师Joseph W. Murray表示，其当事人已预订机票和酒店，原计划出席，但在冬季风暴扰乱东海岸出行且航班被取消后改变了计划。Murray表示，一旦桑托斯意识到无法安全出席，他便建立了"否"的头寸，既没有隐瞒原定计划，也没有隐瞒计划变更。

"绝对没有任何欺骗任何人的意图，也没有操纵任何市场的意图，"Murray表示。

Murray指出，该合约是桑托斯有史以来首次在预测市场下注，其当事人配合了CFTC的调查。然而，三位直接了解这些交易的知情人士提出了相反的说法，声称桑托斯故意误导公众并从中获利。

对预测市场监管的更广泛影响

该裁决出台之际，CFTC正努力维持对事件类合约的专属管辖权。该委员会已对九个州提起诉讼，并于7月14日动用紧急权力，阻止密歇根州法院强制Kalshi撤销已执行的交易。马萨诸塞州、密歇根州、内华达州、纽约州和华盛顿州均已获得限制该平台运营的裁决。其中几个州主张，事件类合约根据州法律构成无照赌博。

周五的命令为Kalshi在与州监管机构的更广泛争端中提供了一个具体例证。该交易所现在可以指出其自身的监控系统按预期运作：Kalshi发现了可疑活动，冻结了账户，将案件提交给联邦监管机构，CFTC随后提起了正式的执法行动。

该案还凸显了一种相对新型的预测市场操纵形式。桑托斯并非仅仅在公共事件上交易——他是在交易一个由他个人控制的结果，同时发表影响其他交易者对该结果预期的公开声明。事件合约带来了一项传统内幕交易理论未曾涵盖的监管挑战：合约的主体往往是能够直接影响结果的个人。桑托斯和解案标志着CFTC如何将商品法适用于这种动态关系的早期测试。

桑托斯于2023年1月至2023年12月被驱逐期间代表纽约州担任国会议员。此后他因电信欺诈和严重身份盗窃罪被判处87个月监禁，去年秋季总统唐纳德·特朗普为其减刑。