Sandisk 上周举行了 Investor Day——这是自 2025 年 2 月从 Western Digital 分拆后作为独立公司举办的首次 Investor Day——投资者显然对听到的内容非常认可。如今作为一家独立的 NAND 闪存制造商，公司借此活动强调了与 AI 相关的长期增长机会，并且更重要的是，公布了面向 FY2028 至 FY2030 的激进财务框架。

在产品方面，Sandisk 预计 AI 推理将显著提升数据中心对闪存存储的需求。公司认为，企业数据中心闪存市场到 2030 年有可能达到 1.2 zettabytes，并正在开发更高密度的 NAND 以及 High Bandwidth Flash（HBF）技术，以把握这一增长。HBF 是 Sandisk 在 2025 年 2 月 AI Day 上首次公布的技术，它通过堆叠 NAND die 来提供远高于传统闪存的带宽，并被定位为当下与 AI 加速器配套使用的高带宽内存（HBM）的存储对应方案。

Sandisk 也在推进更长期的客户协议，旨在提升收入可见度，并降低 NAND 业务所固有的部分波动性。波动性是存储行业的典型特征，NAND 价格历史上在短缺与过剩之间循环，有时甚至会让 Samsung、SK Hynix、Micron 和 Kioxia 这样的最大生产商从创纪录利润转为亏损。在这一背景下，已覆盖约 50% 预计 FY2027 bits、以及约三分之二 FY2028 bits 的协议，意味着 Sandisk 收入结构将出现值得注意的变化。

不过，对投资者而言，财务目标或许是最重要的看点。对于 FY2028 至 FY2030，Sandisk 的目标包括：

• 中高个位数到高个位数的收入增长
• 非 GAAP 毛利率有望达到约 80%
• 非 GAAP 营业利润率有望达到约 75%
• 营业费用有望降至约占收入的 5%
• 调整后自由现金流利润率约 50%
• 在为业务投资提供资金后，将超额现金的 100% 返还给股东

这些目标相当激进，尤其是利润率目标，与存储行业的历史表现形成鲜明对比——NAND 厂商的盈利能力过去往往随着定价周期大幅波动，而不是稳定在 80% 毛利率和 75% 营业利润率所暗示的水平。但如果 Sandisk 能实现这些目标，其财务模型将极具盈利能力。中高个位数到高个位数的收入增长、接近 75% 的营业利润率以及约 50% 的自由现金流利润率，这样的组合会非常亮眼。将超额现金返还给股东的承诺，则提供了另一项潜在催化剂。

从 Investor Day 以来的股价表现来看，交易员显然已经注意到这一点。

在上周的文章中，Sandisk 已重新站上 100 日均线（目前在 $1,409.30）以及 200 小时均线（在 $1,457.80）之上。维持在这些水平之上，使技术偏向继续倾向买方。

随后股价进一步升破 6 月历史高点回落区间的 38.2% 回撤位 $1,519.71，并在周四收盘前一直将该水平作为支撑。该股周四大涨 13.67%，周五再涨 7.39%，今天又上涨超过 9%。

从 Investor Day 前夕周四的低点算起，该股如今已上涨超过 34%。

表现不差。

那么从技术面看，接下来会怎样？

从小时图来看，今天高点触及 $1,827.99，距离 6 月 22 日历史高点回落的 61.8% 回撤位只差约 $10。该回撤位位于 $1,838.46，现在已成为下一道关键上行阻力。

若突破 $1,838.46，将为冲向约 $1,863 至 $1,952 的重要摆动区间打开空间。该区域历史上既是支撑也是阻力。区间下沿最初在 6 月初充当阻力，随后在当月晚些时候转为支撑。此后股价在 7 月初跌破该区域后，7 月 9 日和 7 月 10 日的反弹都在区间上沿附近受阻。随后，该股开始大幅下跌，最终在 7 月 29 日跌至略高于 $1,000 的水平，估值担忧以及 AI 和半导体板块的更广泛回调共同拖累了股价。

然而，自 7 月 29 日低点以来，技术面已发生巨大变化。Sandisk 股价目前已上涨超过 80%，而上周的 Investor Day 则成为最新的基本面催化剂。

买方显然掌控局面，但他们现在正接近一个重要的技术考验。

$1,838.46 的 61.8% 回撤位是第一个关口。若能站上并维持在该水平之上，$1,863-$1,952 的摆动区间将成为下一个主要目标区域。

自 7 月低点以来上涨 80%，并且自 Investor Day 前夕以来上涨 34% 之后，这些水平将成为判断买方能否延续动能，或者获利了结是否终于开始放缓涨势的重要测试。