核心要点

• 股东回报计划公布后,三星电子股价上涨3.87%。
• 公司公布了2026年最高可达800亿美元的股东回报分配方案。
• 约30万亿韩元被指定用于第三季度现金股息支付。
• 竞争对手SK海力士40万亿韩元的回购计划正在加剧韩国半导体行业的竞争。
• AI驱动的存储芯片需求激增,正在推动大规模现金积累和利润扩张。

三星电子(005930.KS)股价周五交易时段上涨3.87%,至281,500韩元。此前,这家科技巨头披露了一项史无前例的股东回报战略。这项综合计划在2026年全年总计可能达到110万亿韩元,约合800亿美元,其出台是对竞争对手SK海力士大规模回购计划的回应,背景是韩国半导体行业竞争态势不断升级。

史无前例的投资者回报框架公布

三星预计今年全年的股东回报总额将在90万亿至110万亿韩元之间,管理层称这是韩国企业有史以来披露的最大规模投资者回报框架。这家电子产品制造商还计划派发约30万亿韩元的第三季度现金股息。

该计划的规模标志着三星的显著转变。该公司历来倾向于持有大量现金而非积极的资本回报,并长期面临投资者要求其更充分利用资产负债表的压力。这一模式加剧了韩国股票与海外同行之间长期存在的估值差距,韩国政策制定者一直试图通过政府的“企业价值提升”计划来缩小这一差距,该计划鼓励韩国最大的上市公司提高股息、回购股票并提升治理透明度。

拟议的股息分配包括三星的常规季度分配,与其既定的投资者回报政策一致。董事会成员将在10月下旬的会议上批准具体支付条款。三星管理层随后将于2027年1月的董事会会议上决定剩余股东回报的分配方式。

对于剩余部分,公司保留了灵活运用额外现金股息、股票回购计划和股份注销机制的余地。三星已购入价值15万亿韩元的股份,用于员工股权激励,但这些持股属于员工激励机制,而非直接面向投资者的分配。

竞争对手回购计划公布后竞争加剧

三星的这一战略性披露紧随SK海力士承诺执行40万亿韩元股票回购计划之后,这家竞争对手还表示将在回购完成后注销这些库存股。这一激进举措加大了投资者对三星分配其不断扩大的现金储备的预期。

两家公司之间的竞争超越韩国本土,具有全球分量:与总部位于美国的美光一道,三星和SK海力士主导着全球DRAM和NAND存储器的供应,这些组件为从智能手机到AI数据中心的各类设备存储数据。两家公司同时承诺大规模资本回报,凸显了AI基础设施支出何等显著地提升了行业盈利能力——此前多年,存储行业经历了深度景气循环周期,曾多次被迫减产。

SK海力士计划将其2025年至2027年预计自由现金流的一半以上用于股东回报。相比之下,三星现有框架指定将2024年至2026年累计自由现金流的50%用于股东回报,同时在该结构内保持每年总计9.8万亿韩元的定期股息支付。

两家半导体制造商都受益于AI基础设施支出驱动的强劲存储芯片消费。三星股票价值年初至今已上涨约135%,其长期表现同样展现出韧性。周五的上涨延续了该股的上升势头,此前股价盘中一度接近285,000韩元。

先进存储产品充实财务储备

随着对尖端存储解决方案需求的加速,三星半导体部门实现了非同寻常的盈利扩张。第二季度芯片盈利能力较上年同期飙升超过250倍。这一显著改善增强了三星为股息分配、回购操作、研究计划以及制造资本支出提供资金的能力。

到今年年底,三星与SK海力士合计可能持有约2,630亿美元的净现金储备,这一总额将超过英伟达预计的现金持有量,以及多家美国知名科技企业的合计流动性。这些指标凸显了当前存储半导体周期所产生的巨大财务实力。

在用于先进AI平台的高带宽存储器(HBM)应用方面,三星继续面临SK海力士的竞争挑战。HBM是安装在AI处理器旁边、以高速为其输送数据的堆叠存储封装,已成为该行业竞争最激烈的产品类别;三星一直在努力让其HBM产品获得主要AI芯片客户的认证,而在这领域SK海力士一直保持领先。尽管如此,随着管理层分配闲置资本,其扩大的股东回报框架可能为股价提供支撑。最终的回报构成将决定通过股息、回购计划和股份注销向投资者转移多少价值。

该计划的执行现在遵循明确的决策时间表:10月下旬董事会批准第三季度股息条款,2027年1月会议决定剩余分配,以及持续的AI驱动存储需求——三星管理层将在此基础上权衡额外股息、回购和股份注销。

来源:Blockonomi