在第二季度财务表现喜忧参半、但对未来持乐观展望之后，第三方物流（3PL）公司RXO（NYSE: RXO）管理层在与分析师的财报电话会上花了相当多时间强调他们认为的核心竞争力：公司的保险覆盖以及在将承运商纳入网络前的筛选流程。RXO于2021年从XPO Logistics分拆出来，并在一个分散的市场中将自己定位为一家技术驱动型经纪商，在该市场中它与C.H. Robinson和J.B. Hunt等更大的竞争对手展开竞争。

经纪行业目前正面对两项重要法律进展：5月作出的、全票通过的Montgomery vs. Caribe II裁决，以及近期针对C.H. Robinson（NASDAQ: CHRW）的nuclear verdict。与以往案件不同，这起案件涉及的一家承运商持有联邦政府的Satisfactory评级。密歇根州上诉法院作出的Montgomery裁决强化了这样一点：经纪商可能因疏忽选择承运商而承担责任，从而扩大了3PL在事故发生时面临的法律风险。这些事件提高了市场对3PL承受重大诉讼成本能力的担忧，同时也发生在所谓nuclear verdict——即超过1000万美元的陪审团裁决——在卡车运输相关诉讼中日益普遍的更广泛多年上升趋势之中。

RXO首席执行官Drew Wilkerson以及管理层其他成员在电话会上多次回到保险话题，以回应分析师提问。传递的信息始终一致：RXO有充分准备面对一个更具诉讼性、且可能更昂贵的经营环境。这也是公司自5月Montgomery裁决全票作出以来的首份财报。

承运商筛选标准

首席财务官Jamie Harris在事先准备好的发言中表示，RXO的筛选标准是“行业中最严格的之一”。其中包括：

• 获得Federal Motor Carrier Safety Administration（FMCSA）Conditional评级的承运商不得进入RXO网络。
• 承运商必须持有有效的FMCSA运营资质至少90天，才有资格为RXO客户提供服务。

在一篇2024年的博客文章中，J.J. Keller & Associates的Kathy Close将Conditional评级描述为意味着“安全管理控制措施不足。你无法确保符合安全适格标准。存在FMCSA预计承运商需要解决的缺陷领域。不过，你仍然可以继续运营。”

保险支出与展望

Harris在电话会上披露，RXO每年的保险支出在1500万至2000万美元之间，他将这一数字描述为预测未来支出的基准。

“你必须把这一点考虑进去，因为我们在保险保障能力方面处于较高水平，”Harris说。“展望明年，我认为我们会与过去几年有相同的体验，也就是我们的筛选流程和安全记录始终位于保险提供方最看重因素的前列。”

Harris表示，RXO一直与其保险公司保持沟通。“我们有信心，保险公司会更加关注承运商筛选流程和控制措施，以及安全结果，”Harris说。“我们相信，我们一流的流程和安全记录在年底续保时仍将带来显著收益。”

根据Harris的说法，大量经纪商——无论规模大小——都属于“保险不足”状态。随着Montgomery案后的新法律环境开始体现在保费上涨中，它们将面临最大的涨幅。

AI如何发挥作用

在近期的财报电话会上，RXO一直试图跟上竞争对手C.H. Robinson（NASDAQ: CHRW）持续传递的信息：AI正在推动我们的未来。

C.H. Robinson在季度财报中披露员工人数，这使得可以比较每名员工带来的收入；两年多来，这一比值持续扩大，更精确地证明了AI的影响。直到最近，RXO在强调这一信息方面还不如对手积极。

但在有关保险和筛选的讨论中，RXO首席战略官Jared Weisfeld表示，AI工具已成为公司流程的一部分。

Weisfeld说，RXO已经开发出一套“专有的AI驱动系统，用于评估承运商的可靠性和历史”。

“Weisfeld表示：‘This system includes real-time identity verification with the FMCSA. We also aggregate real-time tracking from nearly all major ELD and visibility providers to eliminate blind spots. This proactive approach allows us to identify suspicious patterns long before they can impact our customers’ supply chains.’”

除了保险与承运商筛选的组合讨论外，电话会上还涉及以下话题：

与分析师电话会同步发布的演示材料，进一步披露了公司初始财报中未列出的若干财务指标。truckload brokerage收入同比增长19%。增长势头仍在延续：7月每单收入较去年同期增长逾25%。RXO在初始披露中曾表示，第二季度truckload每单毛利录得四年来最大的环比增长率。与分析师电话会同步发布的公司演示材料中给出了这一数字：11%。未披露同比增长率。

Wilkerson表示，每单毛利走强的原因在于组合中42%的spot比例。Weisfeld在电话会上说，这一数字环比上升900个基点，同比上升1500个基点。“与contract volume相比，spot volume带来显著更高的每单收入和每单毛利，”Harris说。Wilkerson补充说，过去他会认为60/40的contract与spot分配是一个目标。但既然本季度spot比重已经高于这一水平，“我认为我们仍然有空间让spot在当前基础上继续上升，而且第三季度我们也看到了这一点，所以我不知道是否存在最优组合。”

RXO拥抱AI的信号不仅体现在承运商筛选上。Wilkerson说，公司正处于“agentic AI之旅的早期阶段”。

“Productivity continues to increase,”他说。“The biggest thing as you walk the brokerage floor, looking at it and asking how does this help us add gross margin dollars, and how does this help us source capacity differently? And we’re seeing wins on all fronts.”

在演示材料中，RXO表示，其各种AI工具使通过电子邮件到达的spot报价请求数量增加了五倍，agentic电话增加了50%，并带来了一系列其他改进。

尽管市场对RXO财报的最初反应是积极的，但截至美国东部时间下午约1:15，公司股价下跌3.9%，至20.18美元。过去12个月，该股上涨约31.5%；不过，在Lipe vs. Lupus Superior中的nuclear verdict以及此前Montgomery案的影响之后，RXO股价在过去30天下跌约23.6%。

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