美联储主席凯文·沃什本周在怀俄明州举行的美联储年度杰克逊霍尔研讨会上，给出了华尔街迫切想要的东西——这一央行最受关注的政策盛会历来被主席们用来释放重大政策转向的信号：对通胀划出红线，同时阐明央行将如何应对不断上升的物价。

哈佛教授、国际货币基金组织前首席经济学家肯尼斯·罗戈夫表示，沃什明确表示，如果通胀数据没有改善，他将会加息。

“这让我感到意外，因为从我的政治经济学常识来看，如果美联储能将加息推迟到中期选举之后，对美联储这一机构会更有利，”罗戈夫在一次访谈中说，“通过加息，他们展示了独立性。另一方面，民主正受到冲击，而如果他加息，你根本不知道后果会是什么。”

罗戈夫预测，如果美联储在9月政策会议上加息，央行将面临特朗普总统的强烈反弹。这一动态凸显了美国经济政策制定中长期存在的张力：美联储维持物价稳定的使命有时会与白宫的政治压力发生冲突，而该机构的信誉在很大程度上取决于其被视为独立于选举考量来设定利率。沃什演讲之后，市场对9月加息的预期概率从前一天的35%飙升至60%。

“如果特朗普在中期选举中惨败，而他们在9月加息，他们将因此承受巨大的压力，而且绝非小事，”他说，“他所做的需要相当的勇气，但我认为，他觉得如果把话讲清楚，他并没有说自己会加息。”

罗戈夫原本预计沃什只会暗示未来在9月加息，而不是直接行动。

“这显然为加息敞开了大门，如果数据支持的话，而且我认为数据必须有力地支持这一点，”他说。

罗戈夫指出，沃什的演讲——他称之为其迄今最好的一次——澄清了7月记者会后留下的困惑。当时沃什在被问及美联储是否会加息以遏制通胀时，多次提及已大幅走高的债券收益率，导致市场质疑是否存在降低通胀的可信战略。

“他显然对特朗普和财政部长贝森特在背后盯着的压力感到非常紧张，”罗戈夫谈及7月记者会时说，“我想，在看到贝森特被严厉批评之后，这大概让他更容易这么做。”

这位哈佛教授指的是财政部长斯科特·贝森特宣布财政部将把长期国债回购规模翻倍的举措。

“这在债券市场的反响非常糟糕，”罗戈夫补充道。

短期来看，罗戈夫预计长期债券收益率将攀升，预测10年期美债收益率一年后将高于当前水平。他还尖锐批评了贝森特目前的策略。

“贝森特似乎是基于这样的观点行事：长期利率暂时过高，他应该把借款转向短期，”罗戈夫说，“他一直在想方设法进行短期借贷，因为他认为利率会下降。祝他好运吧。”

罗戈夫坚持认为，近期经通胀调整的“实际收益率”上升只是一种正常化。他否定了低收益率由人口结构或低生产率驱动的观点，而是将其视为2008年金融危机和疫情带来的长期余波。

从更长远来看，罗戈夫认为结构性力量——包括人口结构变化、不平等加剧和全球冲突——将继续对利率施加上行压力。这一框架呼应了经济学家之间关于过去十年超低利率环境在多大程度上是周期性而非永久性的更广泛争论，而考虑到美国联邦债务的规模，这一问题对政府借贷成本具有重大影响。

“美国将不得不大幅增加军费开支，而如果民主党控制国会，他们将不得不想办法为此找到合理化的理由，”他说。

“市场需要听到债务整合的说法，而贝森特只会说增长将会非常出色，”罗戈夫说，“他们仍在下沉，而我认为，沃什表明我们不会和你们一起下沉，如有需要我们会加息，这一点实际上很重要。”

Jennifer Schonberger是一位资深财经记者，报道市场、经济和投资领域。在Yahoo Finance，她负责报道美联储、国会、白宫、财政部、SEC、经济、加密货币，以及华盛顿政策与金融的交叉领域。可在X上关注她 @Jenniferisms，也可在Instagram上关注她。

来源：Yahoo Finance