Robinhood已启动其第二只公开交易的封闭式基金的营销推广工作，该基金专注于Y Combinator支持的私人公司。基金名为Robinhood Ventures Fund II（RVII），计划通过首次公开募股（IPO）募集2亿美元，预计定价时间为8月12日收盘后。RVII拟发行不超过800万股，每股价格25美元。

基金结构与投资策略

RVII以商业发展公司（BDC）的形式设立，这是一类根据1940年《投资公司法》设立的封闭式投资基金，专门用于投资私人公司。它作为公开交易的投资工具运作，汇集投资者的资金，配置到未在证券交易所上市的非上市公司中。

该基金的投资重点为早期和成长期的私人公司，特别侧重于现任和前任Y Combinator参与者。这包括目前仍在加速器项目中的初创公司，以及由YC校友在毕业后创办的新企业。

Y Combinator被广泛认为是硅谷最具影响力的初创企业加速器。其校友名录堪称科技界的名人堂：Airbnb、Stripe、DoorDash、Coinbase和Dropbox。从历史上看，在下一代YC支持的公司上市之前获得投资机会，通常需要自身是风险投资人或与风投人士有直接人脉关系。近年来，随着科技公司筹集更大规模的私募资金轮次并推迟上市时间，这种准入差距进一步扩大，意味着更多的价值创造发生在IPO面向散户投资者之前。

RVII计划在初始投资组合中持有超过80家私人公司。股票预计将以代码RVII在纽约证券交易所（NYSE）交易，为散户投资者提供进入固有非流动性资产的流动渠道。该基金由Robinhood Ventures DE, LLC外部管理。

费用结构遵循传统风险投资模式：2%的管理费加上20%的基于业绩的激励费——即对冲基金和风险投资公司长期使用的经典"二八"收费模式。

在前一只基金基础上继续拓展

此举标志着Robinhood持续致力于扩大散户投资者对私人市场的准入渠道，这也是更广泛的行业趋势的一部分——各大平台纷纷推出让非机构投资者参与风险投资回报的产品。前一只基金——Robinhood Ventures Fund I（RVI）——已在Robinhood平台上交易并提供给用户。

RVII的一个显著特征是不投资加密货币资产或代币。鉴于Robinhood在加密货币交易领域的积极参与，以及Y Combinator多年来投资了大量加密和区块链初创企业，这一点尤为值得关注。

投资者需关注的事项

封闭式基金如同普通股票一样在交易所交易，这意味着其股价可能与投资组合的底层净资产价值产生显著偏离。例如，投资者可能以每股25美元买入，但在市场环境恶化时股价可能跌至20美元——即使底层初创公司基本面依然良好。封闭式基金也可能以高于净值（NAV）的溢价交易，这意味着投资者支付的价格可能高于投资组合每股的标定价值。

费用结构同样值得审视。2%的管理费应用于2亿美元的基金，每年将为管理人产生约400万美元的收入，无论业绩表现如何。20%的激励费进一步减少了所获收益的一部分。

此外，本次发行中约40万股已分配给关联方。内部人士参与可以表明对基金前景的信心，但也意味着管理层持有的财务利益超出了标准的费用安排范围。