Robinhood Markets（HOOD）股价周一以122.11美元开启新的一周，此前该股在8月累计上涨36%，使这家交易平台成为当月表现最佳的大型金融类股，远超仅上涨0.54%的金融精选行业SPDR基金。HOOD过去52周的波动区间为63.51美元至153.86美元，目前市值约为1097.9亿美元。

8月的涨势有稳健的基本面支撑。第二季度营收达到创纪录的13.1亿美元，同比增长32.5%；每股收益0.62美元超出华尔街0.44美元的共识预期0.18美元。交易驱动收入增长44%至7.76亿美元，主要受事件合约、期权交易和股票交易的强劲活跃度推动。这一业绩延续了自2023年以来提振各在线券商交易收入的散户交易复苏态势。

事件合约成为表现最亮眼的业务，本季度创收1.56亿美元——是上年同期数字的十倍以上，并且首次超过加密货币业务（1亿美元）和股票业务（1.29亿美元）。Robinhood于6月推出了受CFTC监管的预测市场平台Rothera；截至季度末，用户已在该交易所执行超过35亿份合约。预测市场已成为美国散户金融领域增长最快的板块之一，事件合约由商品期货交易委员会作为衍生品监管——Robinhood正是依托这一框架，与Kalshi及Crypto.com旗下受监管交易场所等现有竞争者展开角逐。

AI驱动的交易功能初显成效

Robinhood于5月推出Agentic Trading，允许用户部署人工智能代理，在股票、期权和加密货币市场执行交易。截至第二季度末，约有10万名用户开通了Agentic Trading账户，合计持有超过1亿美元的托管资产。此举使Robinhood成为首批将AI驱动的交易执行直接交到客户手中的大型零售券商之一，随着各券商竞相增加AI功能，这一进展也引起了竞争对手和监管机构的关注。

该平台目前运营13个不同的业务板块，每个板块的年化收入都超过1亿美元。首席执行官Vlad Tenev表示，8月推出的信托账户已吸引超过1.5亿美元的客户存款。该公司自有的区块链基础设施仅在9月1日一天就产生了约380万美元的交易手续费，表明加密货币仍然是一个活跃的增长渠道。

分析师普遍给出积极修正

摩根士丹利于9月1日将HOOD评级从“持股观望”上调至“增持”，同时将目标价从124美元上调至150美元。Piper Sandler的Patrick Moley将目标价从135美元上调至145美元，理由是随着橄榄球赛季推进，预测市场参与度有望增长。Scotiabank也在这一期间以积极展望启动覆盖。

不过，并非所有机构都上调了目标价。巴克莱将目标价从122美元下调至105美元，高盛将预测从137美元下调至118美元，但两家机构均维持相当于买入的评级。

机构投资者持有93.27%的流通股。TD Waterhouse Canada在第二季度增持51.1%，持股增至53,324股，价值约580万美元。

公司内部人士却在反向操作。首席执行官Vladimir Tenev于7月6日以116.17美元出售37.5万股，将其持股削减50%。首席财务官Shiv Verma也在8月出售了股份。过去90天内部人士出售总额约为6910万美元。此类出售通常通过预先安排的交易计划进行，但文章未说明这些交易的具体机制。

目前的分析师共识为“适度买入”，平均目标价122.67美元，与当前交易水平接近。在所引用的估值中，摩根士丹利的150美元目标价处于最高端，巴克莱的105美元处于最低端，这一差距本身就反映出分析师对Robinhood最新收入线——预测市场、AI驱动交易和区块链基础设施——相对于其更成熟交易业务的持久性存在不同权衡。