Robinhood 公布的 2026 年第三季度业绩未能达到华尔街的盈利预期，每股收益为 0.51 美元，低于预期的 0.55 美元，加密货币交易收入骤降 55% 至 1.2 亿美元。

尽管加密货币市场低迷，这家美国线上券商的净收入仍同比增长 12%，创纪录地达到 14.2 亿美元。本季度的一个显著变化是，预测市场产生的收入超过了加密货币交易。不过，业绩发布后，该股在盘后交易中下跌了 7%。

Robinhood Markets 运营一款零售投资应用，用户可在其中交易股票、期权和加密货币。公司通过交易、客户账户余额利息以及 Robinhood Gold 等订阅服务获得收入。公司还拥有加密货币交易所 Bitstamp，拥有 2,870 万有入金账户的客户。自 2024 年美国大选以来，该平台还提供预测市场，客户可对现实世界事件的结果进行押注。

加密货币交易收入下降 55%

加密货币交易收入为 1.2 亿美元，远低于上年同期，可比基数约为 2.67 亿美元。交易量同样萎缩，但降幅较小。名义交易量（即所有已交易加密货币的总价值）下降 38% 至 500 亿美元。其中 210 亿美元来自 Robinhood 应用，下降 48%；而 Bitstamp 上的交易量仅下降 28% 至 290 亿美元。

两个渠道之间的差距十分明显：零售应用的交易量降幅超过交易所。此外，收入下滑速度快于交易量，意味着 Robinhood 每美元交易额获得的收入减少。

市场环境是部分原因。本季度波动性和资金外流对加密货币构成压力，尤其是在通胀压力和更高利率使债券对投资者更具吸引力的情况下。交易减少直接导致券商交易收入下降。因此，加密货币业务在集团内的权重下降：其仅占 8.67 亿美元交易收入的约 14%。

事件合约收入超越加密货币

尽管如此，基于交易的收入仍增长约 19% 至 8.67 亿美元。期权贡献最大，达 3.99 亿美元，增长 31%；股票贡献 1.21 亿美元。增幅最大的是事件合约——即与 Robinhood 预测市场事件结果挂钩的工具。正如向 SEC 提交的季度报告所示，事件合约收入增长逾五倍至 1.73 亿美元，超过了加密货币交易的 1.2 亿美元。

事件合约交易数量同样增长逾六倍，达到创纪录的 164 亿份。预测市场中心现在还提供针对公司季度财报的合约。此外还有 Rothera——Robinhood 与 Susquehanna 以合资形式运营的预测市场交易所，Robinhood 并未单独控制。Rothera 在首个完整季度实现了逾 1 亿美元的年化收入，自上线以来已有超过 64 亿份合约在该交易所成交。

不过，收入增长尚未完全跟上交易增长的步伐。合约数量增长逾六倍，而收入相比之下仅增长逾五倍——这一计算表明每份合约的收入略有下降。尽管如此，首席财务官 Shiv Verma 在媒体电话会议上仍对业务规模给予了积极评价。

"Prediction markets is almost a $500-million-a-year business already, and so growing incredibly nicely, and it's less than two years old because it came out at the start of the 2024 election." — Shiv Verma, CFO, Robinhood

成本与拨备上升拖累利润

摊薄后每股收益同比下降 16% 至 0.51 美元，而据 LSEG 数据，分析师预期为 0.55 美元。不过，差距并非仅来自经营层面。未实现亏损（主要来自 Robinhood Ventures Fund I）使每股收益减少 0.07 美元——这一冲击超过了与预期之间 0.04 美元的差额。净利润下降 14% 至 4.76 亿美元，净利率为 33%。

在成本方面，营业支出增长 16% 至 7.39 亿美元。主要驱动因素之一是信贷损失拨备，激增 173% 至 7,100 万美元。Trump Accounts 和 Rothera 等新业务以及更高的营销支出也增加了成本。在收入方面，净利息收入下降 9% 至 4.15 亿美元，原因是证券借贷减少和短期利率下降。相比之下，其他收入增长 61% 至 1.42 亿美元，主要受 Trump Accounts 服务费和 Gold 订阅费推动。

调整后数据则呈现较好的一面。调整后每股收益为 0.60 美元，相对稳定，较上年下降 3%；调整后 EBITDA 增长 9% 至 8.08 亿美元，利润率为 57%。Reuters 以 GAAP 数据衡量未达预期，而其他报道则称按调整后数据超出预期——预期之间是否可比仍是未知数。

最后，Robinhood 将 2026 年支出展望上限下调了 2,500 万美元。包含股权激励费用的调整后营业支出区间因此为 26.75 亿至 27.5 亿美元。

Trump Accounts 与 Robinhood Chain 被视为增长驱动力

尽管加密货币交易疲软，资金仍持续流入平台。平台总资产增长 19% 至 3,960 亿美元。本季度净入金达 157 亿美元，10 月迄今已超过 130 亿美元。在 10 月的流入中，有 60 亿美元来自 Dell 家族对 Trump Accounts（儿童投资账户）的出资。美国财政部已启动这些账户的自动登记，覆盖近 7,000 万名儿童；此外，有 2,500 万名儿童每人将从 Susan 和 Michael Dell 的 62.5 亿美元承诺中获得 250 美元。Gold 订阅用户数增长 34% 至 520 万。

在加密货币业务方面，Robinhood 正押注于自己的区块链。Robinhood Chain 已完成主网上线后的首个季度，即正式运营。据公司自述，其按收入和交易量排名已跻身前五大链，去中心化交易所交易量超过 800 亿美元，费用超过 5,000 万美元。在美国以外，Robinhood 已在英国推出加密货币交易。在迪拜，公司已持有金融监管机构 DFSA 的牌照，但推出时间定于 2027 年。

公司还继续进行股票回购，本季度回购金额为 2,500 万美元。自 2024 年第三季度以来，回购总额达 13 亿美元。

来源：Crypto Valley Journal