自本月初以来，代币化股票持有者数量已增长约 68.5%，从 554.9K 升至 934.8K。其中很大一部分增幅可归因于 Robinhood Chain 的推出，这条链如今的代币化股票持有者数量已超过任何其他网络。

Token Terminal 的最新数据显示，Robinhood Chain 上有 329.2K 资产持有者，领先于 Solana 的 281.4K 和 BNB Chain 的 214.6K。Robinhood Chain 的主网于 7 月 1 日上线，不到四周时间便超越了 Solana，而后者在过去一年中的大部分时间里都占据这一类别的首位。

来源：Token Terminal

上方的持有者图表显示了增长来源。Solana 在去年全年领先该板块，并与 BNB Chain 和 Ethereum 一起，稳步扩大了代币化股票持有者基础。随后 7 月到来，一个绿色区块几乎垂直出现。Robinhood Chain 在从零起步的情况下，按持有者数量已占整个板块接近三分之一。

胜出的不是链，而是分发

Robinhood Chain 的快速增长并不是因为它相比其他现有网络提供了更好的基础设施。它是通过掌控“前门”而取得领先的。这里所说的“前门”，指的是 Robinhood 旗下庞大的既有用户群。代币化股票被直接放进了一款成熟的券商应用中，该应用当时已有约 2800 万用户，其中大多数人几乎无需考虑钱包、跨链桥或 gas 费用，就能最终持有资产。

这很重要，因为代币化股票的采用，仍然同样受到接入方式和熟悉界面的影响，而不仅仅是链上设计。代币化股票市场中的其他网络必须说服大量现有加密用户去购买股票。相比之下，Robinhood 只需要说服股票用户点击一个按钮，而这一决定会直接在链上体现为持有者数量。

35% 的持有者份额，仅对应 4400 万美元资产

领先幅度很大，但也很薄。根据 DWF Labs 的数据，Robinhood 约占代币化股票持有者总数的 35%，但链上资产规模仅约 4400 万美元。相比之下，Ondo 的资产规模接近 8.57 亿美元，而钱包数量只是其中一小部分。

从数字上看，这并不算好看。Robinhood Chain 上每个钱包的平均持仓略高于 130 美元。零售账户开立少量 tokenized Tesla 或 Nvidia 仓位，就会形成这种模式。机构和合规资金流——也就是 Ondo 一直在布局的方向——则会产生相反的结果。持有者数量是一项分发指标，而不是资本指标；在这个阶段，这两者很少同步变化。

memecoin 仍然占据交易量主导

本月早些时候，这条链的叙事还是围绕 memecoin 和投机展开，而这一点并没有改变。Robinhood Chain 上的交易量仍明显偏向 memecoin 活动，代币化股票是在这一基础上增长，而不是取而代之。

这两种动态同时存在。投机层带来了最初的流动性和关注度，而股票层则为这条链提供了超越投机之外的存在理由。对于代币化股票而言，这种组合也解释了为什么持有者数量可以迅速上升，而总资产仍相对有限。

接下来会如何发展，取决于平均持仓是否上升。如果持有者仍停留在每个钱包约 130 美元，Robinhood 就构建了一个非常庞大但非常浅的用户基础，资产总额仍将继续偏向 Ondo。如果 329,000 个钱包的持仓哪怕只是小幅增加，真正重要的排名也可能开始变化。