Rivian Automotive(RIVN)股价在周五交易时段上涨1%,盘中一度触及15.65美元,随后收报15.47美元,但成交量低于平常水平。当日成交量较典型水平低44%,表明这轮上涨并未获得市场参与者的充分信心支撑。

作为一家美国电动汽车制造商,Rivian的股价一直横盘整理,投资者一方面权衡其尚未盈利的财务状况,另一方面关注其不断增长的软件与服务业务以及备受瞩目的与Uber的自动驾驶合作。这种硬件规模化与软件经济性之间的张力,已成为全行业的共同主题,因为电动汽车制造商正寻求在一次性整车销售之外获得经常性收入。

该股数月来一直在15至16美元的狭窄区间内交易,周五的收盘价使其处于该区间低端。其50日移动均线位于15.98美元。这种横盘格局反映了华尔街对该汽车制造商前景的分歧。分析师情绪分布为12个买入评级、9个持有评级和7个卖出评级,综合形成共识的持有评级,MarketBeat数据显示平均目标价为19.00美元。TipRanks的统计则将平均分析师目标价定为17.13美元,较当前交易水平约有11%的上涨潜力。无论参考哪个来源,结论是一致的:分析师看到了上涨潜力,但缺乏充分的信心。

营收增长,盈利仍遥不可及

Rivian于7月30日发布的最新季度业绩超出市场预期。这家电动汽车制造商报告调整后每股亏损0.63美元,好于预期的0.66美元亏损。总营收攀升至16.6亿美元,同比增长27%,超过分析师预测的15.2亿美元。

尽管如此,盈利仍遥不可及。华尔街预计全年每股亏损2.98美元,管理层则预计本年度调整后EBITDA亏损介于18亿至20亿美元之间。这些数字呈现出Rivian观察者熟悉的叙事:营收增长扩大,亏损收窄,但盈利仍有一段距离。

自动驾驶软件成为关键价值驱动因素

车辆交付量不再是吸引投资者关注的唯一指标。Rivian的自动驾驶软件部门正逐渐成为潜在独立收入来源,而公司9月29日出席Evercore ADAS、AV & AI论坛的活动,正受到密切关注,市场期待潜在的自动驾驶公告。

届时,领导Rivian自动驾驶与人工智能业务的高管将在论坛上发表演讲。此次亮相恰逢公司计划在年底前推出点对点辅助驾驶功能。

R2平台于6月9日开始交付,起价为57,990美元,目前在北美350万英里道路上提供免Hands-on驾驶辅助。价格更亲民的R2 Standard版本,定价44,990美元,预计将于2027年推出。

本月早些时候,Rivian将其R1和R2产品线整合到名为RivianOS 2的统一软件架构上。此次整合预计将简化空中升级流程,并可能通过基于订阅的功能实现变现这一做法反映了行业向软件定义汽车的更广泛转变,即在购买后出售或升级的功能,可以将一次性硬件销售转化为经常性收入。

软件业务的经济逻辑正日益体现在财务业绩中。上季度,软件与服务部门实现5.15亿美元收入,毛利率达42%,在公司1.79亿美元的总毛利润中占据相当大比重。在一个整体仍处于亏损状态的业务中,这样的利润率表现尤为突出,也解释了为什么在公司迈向盈利的过程中,该部门正受到越来越多的关注。

与Uber的合作协议则增添了另一个维度。这家移动出行平台已承诺到2031年向Rivian投资最高12.5亿美元,前提是达成特定的自动驾驶基准目标。初步计划设想部署10,000辆自动驾驶R2机器人出租车,并有可能扩大至40,000辆。商业发布定于2028年。从9月29日的论坛、计划年底前推出的点对点功能、2027年的R2 Standard,到2028年的Uber推出计划,Rivian的日程表为观察者提供了一系列用于追踪其自动驾驶战略的既定里程碑。

内部人士出售与股权结构

近几个月来,高管抛售股票的情况持续存在。首席财务官Claire McDonough于8月以每股14.50美元出售了13,144股,内部人士Michael John Callahan于9月以每股16.29美元出售了15,000股。两笔交易均通过预先设定的交易计划执行,此类安排允许内部人士提前安排出售。由于此类交易按预设时间表自动执行,通常被视为例行披露,而非对公司前景的信号。

机构投资者持股比例高达66.25%。挪威央行(Norges Bank)和纽约梅隆银行(Bank of New York Mellon)近期建立了新仓位,而Capital International Investors则增持了现有持仓。如此规模的持股使得专业资金流向对日常股价波动具有举足轻重的影响。

Rivian目前的市值为224.0亿美元,市盈率为-6.00,反映公司持续的净亏损;贝塔系数为1.62——这是衡量相对大盘历史波动性的指标,高于1.0的数值表示波动幅度更大。

本文最初发表于 Blockonomi。