Rivian Automotive(NASDAQ: RIVN)股价上周五上涨 1%,盘中一度触及 15.65 美元的高点,随后收于 15.47 美元。成交量较平均水平低 44%,表明这一走势并非由任何一方的强烈买盘或卖盘信念所驱动。

该股数月来一直在 15 至 16 美元之间震荡,五十日均线为 15.98 美元,股价目前略低于该水平。五十日均线是许多交易者用来衡量中期趋势的参考位,股价在其下方附近徘徊通常意味着缺乏明确的方向性动能。这种区间震荡的走势也反映出华尔街对这家电动汽车制造商未来走向的分歧。

分析师评级分歧,隐含温和上涨空间

在覆盖该公司的分析师中,十二位给予“买入”评级,九位给予“持有”,七位给予“卖出”。综合来看,整体评级为“持有”,根据 MarketBeat 数据,平均目标价为 19.00 美元。TipRanks 的另一项统计则显示平均目标价为 17.13 美元,较当前水平隐含近 11% 的上涨空间。此类目标价通常反映的是十二个月的展望,因此高于当前股价的价差,更多体现分析师对公司未来一年走向的判断,而非短期结论。

两项统计传递的信息是一致的:分析师认为该股仍有上行空间,但尚未有人完全确信。

业绩超预期,但亏损仍在持续

Rivian 于 7 月 30 日发布的最新季度报告超出预期。公司调整后每股亏损 0.63 美元,好于分析师预期的 0.66 美元亏损。营收达 16.6 亿美元,同比增长 27%,远高于 15.2 亿美元的市场一致预期。

尽管如此,Rivian 仍未实现盈利。分析师预计全年每股亏损 2.98 美元,公司则预计全年调整后 EBITDA 亏损介于 18 亿至 20 亿美元之间。调整后 EBITDA 剔除了某些非经营性项目,是衡量尚未盈利的成长型公司的常用指标之一,因为它大致反映了核心业务仍在消耗现金的程度。这些数字为关注 Rivian 的人描绘出一幅熟悉的图景:销售增长、亏损收窄,但距离盈利仍有很长的路。

软件业务可能才是真正的看点

交付量已不再是投资者追踪的唯一指标。Rivian 的自动驾驶软件正开始显现出独立业务的雏形。

9 月 29 日,Rivian 的自动驾驶与 AI 业务负责人将在 Evercore ADAS、AV & AI 论坛上发表演讲——投资者正密切关注这一场次,期待自动驾驶方面的最新进展。此次时机与公司计划于今年晚些时候推出点对点辅助驾驶相吻合。

R2 平台于 6 月 9 日开始交付,起售价为57,990 美元,目前已支持在美国和加拿大约 350 万英里的道路上进行免手扶辅助驾驶。价格更低的 R2 Standard 版本定价 44,990 美元,预计将于 2027 年推出。

本月,Rivian 将其 R1 和 R2 产品线整合到名为 RivianOS 2 的统一软件平台上。这一整合应会使车队级别的更新更加便捷,并可能为未来推出付费功能铺平道路。

软件业务的财务价值也开始在数据中显现。上季度软件与服务营收达 5.15 亿美元,毛利率为 42%,并贡献了 1.79 亿美元的总毛利润——这是这家尚未盈利企业中的一大亮点。如此规模的毛利率在整车行业中格外突出,因为硬件业务——即制造和销售车辆——历来毛利率要薄得多,这也是为何利润率更高的软件营收常被视为电动汽车制造商走向持续盈利的关键杠杆。

Uber 合作与自动驾驶里程碑挂钩

此外还有 Uber。这家网约车公司已同意在 2031 年前向 Rivian 投资至多 12.5 亿美元,但前提是 Rivian 达成自动驾驶相关里程碑——这种结构将资金投入与技术进展的实际验证绑定,而非一次性预付。该计划设想初期部署一支由 10,000 辆自动驾驶 R2 robotaxi 组成的车队,并可扩展至 40,000 辆,商业化部署目标定于 2028 年。结合今年晚些时候计划推出的辅助驾驶功能以及 2027 年的 R2 Standard,公司已列出一份带有明确时间节点的里程碑序列,为投资者提供了衡量进展的具体参照点。

内部人士持续减持,机构持股比例高企

近月来内部人士减持仍在持续。首席财务官 Claire McDonough 于 8 月以 14.50 美元的均价出售了 13,144 股,内部人士 Michael John Callahan 则于 9 月以 16.29 美元的价格出售了 15,000 股。两次出售均依据预先安排的交易计划进行——这类计划提前设定、按预定时间表执行出售,旨在避免任何利用非公开信息交易的嫌疑。

机构持股比例依然较高,达 66.25%。挪威央行(Norges Bank)和纽约梅隆银行(Bank of New York Mellon)均在近几个季度新建了仓位,而 Capital International Investors 则增持了其现有持股。

关键指标一览

Rivian 目前的市值为 224.0 亿美元,市盈率为 -6.00,贝塔系数为 1.62。负的市盈率只是反映了其净利润状况:由于没有正盈利可供除算,该指标证实公司仍在亏损,而非提供估值信号。1.62 的贝塔系数则表明该股历史上的波动幅度大于整体市场,意味着股价往往会放大市场整体情绪的波动。

本文最初发表于 CoinCentral:Rivian (RIVN) Stock: The Software Story Investors Are Watching。