债券收益率上升可能暂时拖累债券基金的回报，其中长久期基金通常受到的影响最大。选择久期与自身投资期限相匹配的基金，有助于投资者管理波动，这也引出了一个问题：哪类债券基金最适合特定的投资目标？

债券价格与收益率呈反向关系：收益率上升时，现有债券的价格下跌；收益率下降时，债券价格上涨。由于债券基金的资产净值反映其所持债券的市场价值，市场收益率上升会拉低基金的市值估值，即使标的债券仍按计划支付利息。市场收益率通常受央行政策利率、通胀预期、政府借贷以及债券整体需求等因素影响而变动，其中任何一项的变化都可能迅速传导至债券基金的净值。

影响的大小在很大程度上取决于基金的久期，久期衡量债券组合价格对利率变化的敏感度。根据固定收益分析中的一个粗略经验法则，收益率每变动一个百分点，债券价格大约变动相当于其久期的幅度。持有较长久期债券的基金，例如期限较长的政府债券基金和金边债券（国债）基金，在收益率变动时往往出现更剧烈的价格波动。较短久期的基金，如隔夜基金、流动性基金和超短久期基金，通常对利率变化的敏感度较低。在印度，这些类别属于印度证券交易委员会（SEBI）定义的债券基金类型框架之内。SEBI按麦考利久期对开放式债券基金进行分类，使投资者更容易比较基金的利率风险特征。

收益率上升时的一个抵消因素是应计利息：基金从所持债券中赚取票息，而新买入的债券具有更高的收益率，这可以逐渐缓冲现有持仓的市值损失。

这意味着投资目标较短的投资者可能会发现较短久期的基金更符合其需求，而投资期限较长、能够承受期间波动的投资者通常会考虑较长久期的基金，因为持有债券至到期可以锁定其收益率，不受期间价格波动的影响。

对债券基金投资者而言，收益率上升时期需要考虑的关键因素包括投资期限、基金的久期特征，以及对回报暂时波动的承受能力。将这些因素相匹配，有助于在收益率上升期间管理波动。

来源：CNBC-TV18 Markets