Riot Platforms 周二股价飙升，此前这家比特币挖矿公司宣布与 Anthropic 达成一项具有里程碑意义的 20 年协议，将在其位于德克萨斯州 Rockdale 的园区提供人工智能计算能力，这也是其向大型数据中心基础设施提供商转型过程中最重要的进展之一。

该协议涵盖为 Anthropic 提供 191 兆瓦的计算能力。Anthropic 是 Claude 系列模型背后的 AI 公司，也是该领域资本实力最雄厚的初创公司之一，获得了来自 Amazon 和 Google 的数十亿美元投资。Riot 预计该合同将在 2048 年 6 月前带来约 91 亿美元收入。若再加上两项各为期五年的延长期权，总潜在价值可提升至约 161 亿美元。

消息公布后，Riot Platforms 股价大幅走高，在最初的市场反应中一度上涨超过 20%，投资者对其与快速扩张的 AI 基础设施市场挂钩、并可形成长期收入流的前景作出积极回应。其他市场报道则将早盘涨幅描述为十几个百分点中段。

重大策略转向

多年来，Riot Platforms 在很大程度上被视为比特币挖矿的代表标的——它是美国最大的上市比特币矿企之一。投资者过去通常根据比特币价格、挖矿难度、算力和电力成本来评估这家公司。

Anthropic 协议引入了一套根本不同的估值指标。投资者不再只关注比特币产量，还可能越来越多地考察已签约的数据中心收入、电力容量、开发成本以及客户承诺。根据 Bernstein 分析师的估算，AI colocation 可能占 Riot 目标企业价值的 84%，而比特币挖矿仅占 11%。

Riot 现在正尝试利用支撑其比特币挖矿业务的同一套电力基础设施，去服务 AI 和高性能计算市场——而这一市场显然更大，也与加密货币价格波动的直接关联更弱。

Rockdale 园区

这份合同以 Riot 位于德克萨斯州 Milam County 的 Rockdale 园区为核心。Rockdale 是 Riot 的旗舰设施之一，共有七栋建筑，已开发并通电的容量约为 700 MW。该园区多年来一直按工业规模运行，为 Riot 提供了现成的电力基础设施和运营经验，可被重新用于数据中心工作负载。

Riot 在 2026 年早些时候以 9600 万美元收购了 Rockdale 底层物业的全部所有权，交易资金来自出售约 1,080 枚 Bitcoin。公司当时表示，这笔收购使其完全拥有这处 200 英亩的土地，并释放了该物业的数据中心开发潜力。Riot 还表示，该设施拥有 700 MW 的电网接入、专用供水和光纤连接——这些都是 AI 基础设施市场中的关键条件，因为从零开始建设一个新的数据中心园区往往需要数年的规划、许可、电力采购和施工。

Riot 表示，作为其更广泛战略的一部分，公司打算将 Rockdale 现有的全部 700 MW 总电力容量转用于数据中心租户，不过在过渡期间该园区仍可继续支持比特币挖矿业务。

191 MW 的意义

Anthropic 协议覆盖的 191 MW 容量代表了一笔相当可观的计算基础设施配置。电力已成为全球 AI 竞赛中的核心瓶颈，因为训练和运行先进 AI 模型需要巨大的算力——而不仅仅是芯片。数据中心还需要冷却系统、网络设备、存储、备用电源及其他配套基础设施。

AI 开发者越来越在争夺那些能够快速获得大量电力的地点。Riot 的 Rockdale 设施正好提供了这样的环境，因为它已投入多年时间建设适用于高能耗计算设备的基础设施。

合同结构与财务背景

该合同预计在 20 年期限内带来约 91 亿美元收入，使 Riot 能够清晰看到一条规模可观的未来收入流。若两项五年延长期权均被行使，总潜在价值可能达到约 161 亿美元。

不过，投资者应注意以下几个重要区别：

• 91 亿美元指的是已签约或预计收入，并非立即支付或净利润。
• 收入将在协议期限内逐步产生，而非一次性前置到账。
• Riot 需要投入资金建设和维护所需基础设施，包括施工成本、电气设备、冷却系统、网络基础设施和融资费用。
• 161 亿美元取决于可选延长期是否被行使。

这一长期结构对 Riot 尤为重要，因为比特币挖矿收入会受到比特币价格、挖矿难度、网络竞争以及电力成本等因素的剧烈波动影响。签约型数据中心协议带来的经济特征不同，它将收入与基础设施容量挂钩，而不是直接与加密货币价格挂钩。

Anthropic 作为核心客户

客户身份尤其重要。此次交易的对手方 Anthropic 是全球最受瞩目的 AI 开发公司之一。Anthropic 运营 Claude 系列人工智能模型，并已成为生成式 AI 行业快速扩张中的领先竞争者之一。

随着 AI 服务需求增长，Anthropic 正在积极扩张其计算能力。其对基础设施的需求反映出科技行业更广泛的趋势。AI 公司不再只是争夺优秀研究人员和先进芯片，它们也在争夺数据中心和电力。Riot 的协议让 Anthropic 获得了一大块计算能力，同时也为 Riot 的数据中心业务带来了一位重要的锚定客户。

交易可能改变市场对 RIOT 的估值方式

多年来，Riot Platforms 大体上被视作比特币挖矿的代理标的。投资者在评估公司时，通常会关注比特币价格、挖矿难度、算力和电力成本。

AI 转型引入了不同的估值指标。投资者可能不再只看比特币产量，而是越来越关注已签约的数据中心收入、电力容量、开发成本和客户承诺。

这最终可能改变市场对 Riot 的估值方式。公司或许会逐渐被看作一家介于比特币矿企与数字基础设施提供商之间的混合型企业。Anthropic 协议让这一转变更加清晰可见。

Riot 已经拥有 AI 数据中心租赁经验

Anthropic 协议并非凭空出现。Riot 早已开始在 Rockdale 推进数据中心业务。

2026 年 1 月，公司宣布与 AMD 达成数据中心租赁协议，初始关键 IT 负载容量为 25 MW，并有机会扩展至最高 200 MW。Riot 表示，初始容量预计将在 2026 年分阶段交付。

这份与 AMD 的协议让 Riot 早早证明，其现有电力基础设施可以适配大型科技客户。Anthropic 交易规模大得多，而且期限也长得多，表明数据中心战略正成为 Riot 整体业务中越来越重要的一部分。

德克萨斯资产组合为扩张提供空间

Rockdale 只是 Riot 数据中心布局的一部分。公司同样在推进位于德克萨斯州的 Corsicana 园区。

Riot 目前披露 Corsicana 拥有约 1 GW 已完全获批并已通电的容量，园区设计用于支持高密度 AI 和高性能计算工作负载。该园区若引入大型租户，可能显著扩大 Riot 的 AI 相关收入。

公司表示，其德克萨斯州园区合计可提供约 1.7 GW 的电力容量，构成了在“比特币转向 AI 基础设施”这一进程中、上市公司中规模较大的电力资产组合之一。更广泛的数据中心战略目前显示，其资产组合中约有 2.0 GW 已完全获批的电力容量。

这意味着 Riot 仍有额外容量，未来可能出租给其他 AI 公司。

为什么电力成为 AI 新瓶颈

人工智能的快速扩张带来了一个不同寻常的问题。科技行业虽然拥有巨额资本，并持续开发更强大的处理器，但找到足够的电力来运行这些系统，已成为重大挑战。

数据中心开发商需要高压电力接入、可靠的输电基础设施，以及能够以有竞争力价格供电的地点，而这一过程可能需要数年时间。这给 Riot 这样的公司带来了机会。

Riot 的策略是先锁定电力，再围绕电力开发基础设施。公司表示，这种“电力优先”的方法，旨在让其比那些先拿地、再去争取电力的开发商行动更快。

比特币挖矿基础设施带来的优势

比特币挖矿与 AI 计算是完全不同的业务。比特币矿工使用的是专用集成电路（ASIC），而 AI 数据中心依赖先进 GPU 和其他计算硬件。工作负载也不同。

但这两个行业都需要大量电力和工业级基础设施。这种重叠，为那些已经掌握大型电力接入的比特币矿企创造了机会。矿企无需放弃既有基础设施，而是可以将部分设施改造成 AI 数据中心。

由于 AI 基础设施有望带来长期签约收入，这一策略吸引了大量投资者关注。

91 亿美元头条需要结合背景理解

尽管 91 亿美元这一数字与 Riot 的历史收入相比极其庞大，但投资者应理解其含义。它并不是 Riot 立刻就能收到的付款。

这笔收入预计将在 20 年协议期内逐步产生。Riot 还必须花钱建设和维护提供签约容量所需的基础设施。施工成本、电气设备、冷却系统、网络基础设施和融资支出都会影响项目最终盈利能力。

因此，91 亿美元代表的是签约收入或预期收入，而不是净利润。实际财务影响将取决于项目成本结构以及 Riot 的执行能力。

161 亿美元的潜在价值并非必然实现

该协议的延长期权可能把总潜在价值提升至约 161 亿美元。不过，这些后续时期是可选的。

投资者应区分最初的 20 年协议与未来延长期所对应的潜在收入。91 亿美元是基础合同的预期价值，而 161 亿美元则是若延长期权被行使时的潜在总额。这个区别在评估 Riot 未来收入机会时非常重要。

来源：Xpost

AI 基础设施也伴随新风险

Riot 进入 AI 领域，并不会消除经营资本密集型基础设施业务所面临的风险。数据中心建设成本高昂，施工项目可能延误，电力基础设施也可能遇到监管或技术问题。客户还可能要求更复杂的冷却、网络和安全系统。

与此同时，技术本身也在快速变化。为某一代 AI 硬件设计的设施，可能需要随着算力需求演变而升级。

因此，Riot 需要证明自己既能管理这些挑战，又能持续推进比特币挖矿业务。

交易可能降低 Riot 对比特币的依赖

Anthropic 协议最重要的影响之一是业务多元化。比特币挖矿在有利市场环境下可以非常赚钱，但当加密货币价格下跌或运营成本上升时，也可能面临巨大压力。

长期数据中心合同提供了可能更稳定的收入来源，这或许会让 Riot 的财务表现不再那么依赖比特币周期。

公司仍将通过挖矿业务保留对比特币的显著敞口，但如果 Riot 继续签下大型合同，AI 基础设施的重要性可能大幅上升。

Riot 的战略反映了更广泛的行业转型

Riot 是众多试图通过 AI 将其电力基础设施变现的比特币矿企之一。已有多家矿企开始探索高性能计算和 AI 数据中心机会。

吸引力很直接：矿企已经懂得如何运营大型电力系统和高能耗设施，也掌握着新数据中心开发商难以轻易获得的土地和电力容量。

随着 AI 计算需求持续增长，这些资产变得越来越有价值。成功完成转型的公司，未来有可能成为重要的数字基础设施提供商。

市场反应显示这笔交易的重要性

RIOT 股价的即时反应十分显著。在有关协议的消息公布后，股价一度上涨超过 20%；而其他市场报告则将早盘涨幅描述为十几个百分点中段。

单个盘中读数的差异不如市场传递的整体信号重要。投资者显然将 Anthropic 协议视为对 Riot 具有潜在变革性的进展。

这笔交易证明，公司的大型电力资产组合能够吸引重要的 AI 客户。这种验证可能促使投资者给予 Riot 的数据中心资产更高估值。

分析师越来越关注 AI 托管

市场对 Riot 的看法变化，也体现在分析师评论中。Bernstein 分析师表示，在他们的测算中，AI colocation 可占 Riot 目标企业价值的 84%，而比特币挖矿仅占 11%。

这显示出公司投资叙事正在发生多大变化。Riot 不再只根据能够挖出多少比特币来被评估，市场越来越在问，公司能从其电力和数据中心资产组合中创造多少收入。Anthropic 协议为这一计算提供了一个重要数据点。

Rockdale 的比特币挖矿会怎样？

AI 协议并不一定意味着 Rockdale 的比特币挖矿会消失。Riot 历来在该园区运营大型矿场，其基础设施既支持挖矿，也支持数据中心业务。

公司表示，作为更广泛战略的一部分，计划将 Rockdale 现有的全部 700 MW 总电力容量转给数据中心租户。这意味着该园区可能会随着时间推移，逐步更偏向数据中心客户。

如果 AI 租赁的经济性强于比特币挖矿，Riot 可能有动力优先推进数据中心开发。因此，公司的资本配置决策将受到密切关注。

投资者接下来应关注什么

Anthropic 协议意义重大，但其价值最终取决于执行。投资者可能会重点关注几个里程碑。

首先是 191 MW 容量的开发时间表。其次是准备该园区所需的资本支出。第三是 Riot 将签约容量转化为实际运营收入的速度。第四是新增客户协议。第五则是 Riot 是否能就剩余电力资产组合签下更多长期 AI 合同。

如果公司执行成功，这份与 Anthropic 的协议可能成为更大规模转型的第一步。

Corsicana 可能成为下一个重要催化剂

Riot 的 Corsicana 设施可能成为其 AI 战略的又一次重要检验。该园区容量约为 1 GW，意味着比 Anthropic 协议所覆盖的 191 MW 更大的潜在开发机会。

如果 Corsicana 引入大型租户，Riot 的 AI 相关收入可能显著扩大。公司已表示正在积极寻求更多数据中心机会。

对投资者而言，另一份重要合同可能进一步强化这样一种看法：Riot 的电力资产组合价值远高于比特币挖矿本身。

更大的 AI 基础设施竞赛

Riot 与 Anthropic 的协议也是更大竞争格局的一部分。AI 公司正在向计算基础设施投入数十亿美元。数据中心运营商正竞相锁定电力。芯片制造商正在扩大产能。公用事业公司在规划新的发电能力。各国政府也越来越将 AI 基础设施视为战略性经济资产。

在这样的环境下，拥有现成电力容量的公司可以成为有价值的合作伙伴。Riot 的机会，就是将自己定位为其中之一。

为什么德克萨斯州很重要

德克萨斯州已成为大规模计算基础设施的重要目的地。该州拥有丰富的能源资源、庞大的电力市场以及充足的工业用地。

Riot 的设施位于 ERCOT 市场之内，使公司能够接入一个规模大且竞争激烈的电力生态系统。Rockdale 的 700 MW 基础设施和 Corsicana 约 1 GW 的容量，让 Riot 在该州拥有显著存在感。

这种地理集中有其优势，因为 Riot 可以围绕德克萨斯州的运营建立专业能力、供应链和工程能力。但集中也带来自身风险，包括对地区电力状况和监管变化的敞口。

Riot 正在成为一家混合型基础设施公司

最重要的变化也许是概念层面的。Riot 越来越难再被简单地归类为比特币矿企。其业务现在结合了比特币挖矿、数据中心开发和工程能力。

公司还通过工程业务建立了内部专业知识，称其可帮助电力部署和基础设施开发。这种垂直整合方式，随着 AI 数据中心变得更复杂，可能变得更有价值。

公司正在尝试掌握更多支撑高耗电计算设施上线所需的基础设施。

RIOT 的新篇章

Anthropic 协议是这一转型中的重要里程碑。一份价值约 91 亿美元的 20 年合同，为 Riot 发展 AI 基础设施业务提供了重要的长期机会。

若加上延长期权，总价值可达约 161 亿美元；如果合作继续并且选项被行使，这将带来额外上行空间。

但接下来的阶段关键在于执行。Riot 必须建设所需容量、控制成本，并满足一位要求极高的科技客户。

如果公司执行成功，市场可能会越来越把 RIOT 视为一家混合型数字基础设施公司，而不只是比特币矿企。这将意味着公司长期投资故事的根本变化。

目前来看，91 亿美元的 Anthropic 协议，已经成为这场转型正在推进的最清晰信号之一。

要点总结

Riot Platforms 已与 Anthropic 签订一项具有里程碑意义的 20 年协议，将由其位于德克萨斯州 Rockdale 的园区提供 191 MW 的 AI 计算能力。

该合同预计到 2048 年 6 月可带来约 91 亿美元收入，而两项潜在的五年延长期权可能将总价值推高至约 161 亿美元。

消息公布后，RIOT 股价大幅上涨，盘中一度涨幅超过 20%。

更重要的是，这份协议验证了 Riot 将现有电力和数据中心基础设施转向人工智能行业的战略。

公司已在德克萨斯州建立了可观的电力容量，包括 Rockdale 的 700 MW 和 Corsicana 约 1 GW。其更广泛的数据中心资产组合中，约有 2 GW 已完全获批的电力容量。

Riot 此前与 AMD 的协议，已经初步展示了其向大型科技客户出租数据中心容量的能力。

Anthropic 合同将这一策略显著推进了一步。

对投资者而言，最重要的问题是 Riot 能否把庞大的电力资产组合转化为一个有利润、可持续的 AI 基础设施业务。

机会很大，执行要求也同样很高。未来几年，Riot 需要投入基础设施建设，管理施工和运营成本，并按约交付容量。

如果公司成功，市场可能会越来越把 RIOT 视作一家混合型数字基础设施公司，而不只是比特币矿企。

这将代表公司长期投资故事的根本性变化。

目前，这份 91 亿美元的 Anthropic 协议，已成为这场转型正在进行中的最明确标志之一。

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作者 @Victoria Victoria Hale 是一位专注于区块链和数字技术的作者。她以能够将复杂的技术发展简化为清晰、易懂且适合阅读的内容而闻名。通过她的写作，Victoria 报道数字生态系统中的最新趋势、创新与发展，以及它们对金融和技术未来的影响。她也关注新技术如何改变人们在数字世界中的互动方式。她的写作风格简洁、信息性强，专注于帮助读者清晰理解快速演变的技术世界。

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