印度央行转向更长期限的可变利率逆回购拍卖以吸收过剩流动性
作者: Economic Times Markets·
要点速览
- •印度央行正在使用更长期限的可变利率逆回购拍卖，在通胀压力上升之际回收过剩流动性。
- •预测显示，到9月底系统性流动性将超过15万亿卢比。
- •拆借利率已跌破政策回购利率，表明银行体系现金充裕。
- •印度央行近期出售了价值3200亿卢比的政府证券，作为流动性回收努力的一部分。
- •较长期限的VRRR拍卖可更长时间吸收资金，相比隔夜操作提供更持久的流动性管理。
印度储备银行（RBI）正转向更长期限的可变利率逆回购（VRRR）拍卖，加大从金融体系回收过剩流动性的力度，此举正值经济通胀压力不断加大之际。
央行最新的流动性回收操作源于货币市场状况的显著变化：拆借利率已跌破政策回购利率，这表明银行体系现金充裕。目前的预测显示，到9月底系统性流动性可能超过15万亿卢比（₹15 lakh crore）。
在相关的流动性管理操作中，印度央行近期还出售了价值3200亿卢比（₹32,000 crore）的政府证券，进一步强化了从体系内回收过剩现金的努力。
VRRR是印度央行流动性管理工具箱中的标准工具。在该机制下，银行将过剩资金存入央行，利率通过拍卖确定，“可变利率”机制使央行能够控制每次操作吸收的流动性规模。较长期限的VRRR拍卖可将资金锁定更长时间，使央行对过剩现金的把控比隔夜或短期操作更为持久。过去当体系内积累起持久性过剩流动性时，印度央行曾大量使用VRRR拍卖，包括疫情时期大规模流动性注入之后的几年。
通过回收过剩流动性，印度央行旨在使短期利率与政策立场保持一致，并遏制通胀压力，因为银行体系现金过于充裕会使货币市场利率偏软，削弱货币政策的传导。当前预测规模的持续流动性过剩影响不止于货币市场：它还可能影响银行和企业的短期借贷成本，并影响债券和信贷市场的状况。
对市场参与者而言，这些操作的成效将体现在拆借利率是否回升至回购利率附近，以及9月底预测的流动性过剩是否成为现实。
