主要银行经济学家对澳洲联储今年将再次上调利率的判断正日益趋同，这使澳大利亚利率市场的近期前景更加明确。随着澳洲联邦银行（Commonwealth Bank of Australia）最新改变预测，本报告覆盖的七家机构中已有六家预计至少还会再加息一次。当前的主要分歧已转为时点问题，预测分布在9月加息和11月加息之间。

这一变化可能会在9月28日至29日会议前继续给短端债券收益率和澳元带来上行压力。由于澳洲联储已表示正密切关注后续通胀数据，市场预计会将每一项发布都视为决策路径中的重要输入，包括8月劳动力数据和GDP。接下来两个重要通胀节点分别是将于9月30日公布的8月CPI，以及10月28日公布的三季度数据，后者紧接着11月2日至3日的会议。Westpac仍是主要例外，继续预计利率将维持不变，这意味着任何进一步的数据意外都可能再次改变市场共识。

几乎所有大型银行现在都预计澳洲联储今年还会再次加息，剩下的争议集中在时点以及Westpac维持不变的判断上。

主要银行观点

• CBA 已将其判断改为11月加息25个基点至4.60%，称7月CPI的普遍上行意外已跨过触发进一步收紧所需的门槛。该行还表示，9月提前行动也存在一定风险。(CBA note, 27 August)
• ANZ 预计11月加息至4.60%，其澳大利亚经济主管Adam Boyton表示，数据表明通胀风险更接近于集中显现。(Reuters)
• Goldman Sachs 也已转向11月加息的判断，与ANZ一致。(AFR)
• Citi的Josh Williamson 认为今年现金利率将达到4.6%，此前他曾提到11月，并表示风险正倾向于进一步加息而非更少加息。(AFR)
• UBS经济学家Stephen Wu 表示，11月加息比9月更可能，理由是若提前行动，将意味着澳洲联储认为自己已落后于形势，并可能为多次加息打开大门。(Reuters)
• NAB 现在预计9月将加息至4.6%，称7月CPI的升温幅度高于澳洲联储的预期，而且央行已多次表示，如通胀上行风险兑现，将采取行动。(Reuters)
• Deutsche Bank 也预计9月加息，首席经济学家Phil O'Donaghoe将7月的修正平均通胀形容为高得不可接受。(AAP)
• Westpac 在方向判断上仍是例外，尽管CPI偏热，仍预计澳洲联储今年剩余时间维持利率不变，理由是住房成本稳定，以及劳动力市场和工资前景偏弱。(Westpac note)

澳大利亚国民银行（National Australia Bank）和澳洲联邦银行已成为最新两家转而预计11月加息25个基点的主要银行，这将把现金利率提高至4.60%。CBA全球经济与市场研究团队的一份报告中，澳大利亚经济主管Belinda Allen表示，7月CPI的普遍上行意外已跨过显著提高再次加息可能性的门槛。她将这一读数形容为压垮骆驼的最后一根稻草，原因是澳洲联储数月来一直强调，对进一步通胀意外的容忍度很低。

CBA表示，最可能的会议是11月2日至3日，在10月28日公布三季度CPI之后，但考虑到澳洲联储近期的表态，该行也不排除在9月28日至29日会议上更早行动的可能。

NAB和CBA的调整使其与越来越多的大型银行和机构预测者保持一致，不过各家在时点上仍有分歧。ANZ是最早转向的机构之一，其澳大利亚经济主管Adam Boyton表示，7月数据表明澳洲联储8月会议纪要中提到的通胀风险，已更接近于实际显现，因此该行转而预测11月加息。Goldman Sachs也在同一天加入了11月加息阵营。

此前已预计11月加息的Citi的Josh Williamson对AFR表示，他现在认为今年现金利率将达到4.6%，且风险偏向于进一步加息而不是更少加息。UBS经济学家Stephen Wu认为，11月行动仍比9月更可能，并指出若提前加息，将表明澳洲联储认为自己落后于形势，且可能开启更长的收紧周期。他表示，9月会议也可能被用来为11月行动铺垫。

在时点争议的另一侧，NAB已转而预计9月加息，同样至4.6%。该行在致客户报告中称，7月CPI显示通胀升温幅度高于澳洲联储在8月初时的预期，并指出央行近期多次表示，如通胀上行风险兑现，货币政策委员会将采取行动。

Deutsche Bank维持相同的9月判断。首席经济学家Phil O'Donaghoe称7月修正平均通胀高得不可接受，并认为等到11月并无太多收益，不过他也承认，立场更偏鸽派的委员会成员可能更倾向于延后。

Westpac在方向判断上仍是最引人注目的反对者。该行表示，仍预计澳洲联储将在今年剩余时间维持利率不变，理由是7月住房成本通胀大体符合预期，而更疲弱的劳动力市场和工资结果降低了11月加息的可能性，尽管该行也承认加息风险已上升。

CBA表示，进一步收紧的理由还包括：企业能够将更高成本转嫁出去的迹象；中东冲突带来的持续供应冲击；公平工作委员会（Fair Work Commission）的法定工资决定传导至劳动密集型服务业；以及可选消费支出的持续韧性。该行仍预计经济和劳动力市场将放缓到足以在2027年允许降息的程度，并将5月和8月视为最可能的时点，但表示，11月加息反映的是短期通胀持续性，而不是增长前景明显增强。