Raycash 是 Zama 的一家分拆公司，已启动以太坊私测版，提供机密 USDC 支付及闲置余额收益功能。公司表示，候补名单人数已超过 75,000 人，访问权限将分阶段开放，随后再进行更广泛的发布。

该应用将用户已经持有的美元封装为机密代币，而不是要求用户信任一种新发行的稳定币。

机密支付模式的运作方式

Raycash 在 Zama 生态系统中将自己描述为一个围绕私密数字美元构建的链上支付产品，卡片和银行式支付通道是其产品愿景的一部分。公司网站为 raycash.xyz。

发布时，该应用首先支持 USDC。用户将其 USDC 以 1:1 比例封装为 ERC-7984 机密代币，在公链上保持余额和支付金额加密，同时结算仍在链上进行。据该项目介绍，解封是无许可的，意味着底层美元可以在无需新发行方的情况下转出。

Raycash 表示，钱包为自托管，机密代币在代币层面不带有任何冻结或扣押功能。这一说法旁边还存在另一类风险：正如近期针对折扣 USDT 和 Binance 账户冻结的警告所示，被标记存款后的交易所冻结仍是现实可能。用户仍可向指定方（如会计师或审计师）授予查看权限。

存款可通过银行转账、银行卡或稳定币到账，提款可转回银行账户。支付链接处理发送、请求和收款，网络费用在后台管理，用户无需持有 ETH 支付燃气费。最后这一细节消除了常见的入门障碍：如果没有费用抽象，用户必须先获取 ETH 才能转移自己的美元。

闲置余额可通过应用内的 Morpho 赚取收益，一款品牌为 Raycard 的私密消费卡正在开发中。

"人们不应在稳定币的优势与财务信息保密之间做出取舍," Raycash 首席执行官兼联合创始人 Valerio Leo 表示。"我们不要求任何人信任一种新的稳定币：我们把人们已经在使用的美元变为私密，他们随时可以将其转出。"

为什么加密 USDC 在公链上很重要

每一笔普通 ERC-20 转账都会向任何拥有区块浏览器的人公开余额、金额和交易对手。机密 USDC (cUSDC) 保留同一种美元代币，但默认对金额和余额进行加密。

在 ethereum.org 上起草的 ERC-7984 机密同质化代币标准保留了账户模型，其中转账金额和余额成为机密指针而非公开整数。Zama 的产品页面称，该接口与 ERC-20 保持一致，加密句柄取代可见数值，访问控制覆盖获授权查看者。这就是 Raycash 正在为支付产品化的技术栈——该公司并非铸造一种竞争性美元，而是对现有美元进行封装。这一设计颠倒了通常的默认方式：余额在持有者向指定查看者授权之前始终保持隐藏，而不是完全透明加上附加隐私。

Morpho 收益的定位

机密美元在闲置时需要有发挥之处。2026 年 6 月，Zama 推出了由 Steakhouse Financial 策展的 Morpho 金库，用于机密 USDC 存款，随后表示首个金库在七周内从零增长至超过 4000 万美元的屏蔽 TVL。9 月 15 日，该安排扩展至由五位策展人管理的五种资产类别的 16 个机密 Morpho 金库，同时推出机密兑换。在 Morpho 的金库结构中，策展人引导存款资金的投放方向，这使策展人角色处于收益安排的风险管理层。

Raycash 的 Morpho 收益功能走的是同样的隐私加收益路径，但它存在于一款支付应用内，而非协议仪表板中。这一私测版的主张很直接：用户可以发送加密美元，在不发送时赚取收益，而不会在公开区块浏览器上暴露仓位规模。

私测版释放的信号——以及它未释放的信号

此次发布反复引出的一个问题是：当稳定币支付位于公链上时，金额层面的机密性究竟改变了什么？它并未改变美元债权本身；USDC 的发行方关系和储备安排仍处于封装环节的上游。改变的是可见性成本。公开余额和公开支付金额对工资发放、点对点转账，以及任何不希望钱包地址变成完整消费日记的人来说，都是实实在在的困扰。加密金额在不发明新锚定机制的情况下解决了这一困扰。

需要关注的失效模式是信任迁移，而非锚定问题。用户仍需信任应用的费用处理、封装与解封路径、Morpho 收益路由，以及代币层面的无冻结声明。候补名单并不等于活跃消费的证明，私测版也不能证明会计师、银行或监管机构会接受选择性披露作为充分手段。这些考验仍在邀请名单之外。

未知因素依然存在。迄今为止的公开材料并未说明有多少候补用户已在私测版中活跃、有多少 USDC 已被封装，以及 Raycard 何时出货。USDC 之后将支持更多稳定币的承诺已作出，但发布材料中没有注明时间表。

锚定承诺仍然是那个始终存在的问题。此次发布所回答的是：以太坊上的日常美元支付能否隐藏金额，而不要求用户放弃他们已经在使用的美元。