由密码学公司 Zama 分拆而来的 Raycash 已在以太坊上开设机密 USDC 支付及闲置余额收益的私测版。公司表示，已有超过 75,000 人加入其候补名单，访问权限将在更大范围发布前分阶段开放。

该应用将用户已持有的美元余额封装为机密代币，而不是要求用户信任一种新的稳定币。

Raycash 的机密 USDC 支付如何运作

Raycash 在 Zama 生态中将自身定位为一个围绕私密数字美元构建的链上支付产品，银行卡和银行式通道是其产品故事的一部分。公司网站为 raycash.xyz。Zama 本身专注于全同态加密（FHE），这是一种允许在数据保持加密状态下进行计算的密码学技术。

上线时，该应用首先支持 USDC，即由 Circle 发行的与美元挂钩的稳定币。用户将 USDC 以 1:1 方式封装为 ERC-7984 机密代币，在公共链上保持余额和支付金额加密，而结算仍在链上进行。项目方表示，解封无需许可，这意味着底层美元可以在无需新发行方的情况下转出。

Raycash 表示，钱包为自主托管，且机密代币在代币层不包含冻结或没收功能。不过这一说法对应的是另一类风险：正如近期折价 USDT 遭 Binance 冻结的警告所示，存款被标记后遭交易所冻结的情况依然存在。用户仍可向会计师或审计师等指定方授予查看权限。

充值可通过银行转账、银行卡或稳定币进行，提现可回到银行账户。支付链接用于发送、请求和收款。网络费用在后台处理，因此用户无需持有 ETH 支付 Gas 费。

闲置余额可在应用内通过 Morpho 获取收益，一款名为 Raycard 的私密消费卡正在开发中。

“人们不应该在稳定币的优势与保护财务信息隐私之间做出选择，”Raycash 首席执行官兼联合创始人 Valerio Leo 表示。“我们不要求任何人信任一种新的稳定币：我们把人们已经在使用的美元变得私密化，而且他们可以随时将其转出。”

加密 USDC 为何在公共链上重要

每一笔普通的 ERC-20 转账都会将余额、金额和交易对手方公开给任何使用区块浏览器的人。机密 USDC（cUSDC）保留同一种美元代币，但金额和余额默认加密。

ERC-7984 是在 ethereum.org 上起草的机密同质化代币标准，源自 Zama 的机密代币工作，采用账户制模型，其中转账金额和余额成为机密指针而非公开整数。Zama 的产品页面称，该接口与 ERC-20 类似，加密句柄取代可见数值，访问控制覆盖经授权的查看者。

Raycash 正在将这一技术栈产品化用于支付。该公司并非在铸造一种竞争性美元，而是在封装一种现有美元。

Morpho 收益的定位

机密美元在闲置时需要有运用的去处。2026 年 6 月，Zama 推出由 Steakhouse Financial 策划的 Morpho 金库，用于机密 USDC 存款。Zama 后来表示，首个金库在七周内从零增长到超过 4,000 万美元的屏蔽 TVL。9 月 15 日，其扩展至由五位策划方管理的 16 个机密 Morpho 金库，覆盖五类资产，并同步推出机密兑换功能。

Raycash 的 Morpho 收益功能延续了这一隐私加收益的路径，但它位于支付应用内，而非协议仪表盘中。测试版的主张很简单：用户可以发送加密美元；不发送时，也可以在不向公共浏览器披露持仓规模的情况下赚取收益。

私密支付测试版真正释放的信号

此次发布反复引发的问题是：当稳定币支付位于公共链上时，金额层面的机密性究竟改变了什么？

它并未改变美元债权本身。USDC 的发行方关系和储备故事仍处于封装环节的上游。改变的是可见性成本。公开余额和公开支付金额是一种实际的困扰，影响工资发放、点对点转账，以及任何不希望钱包地址变成完整消费日记的人。加密金额在不发明新挂钩机制的前提下化解了这一困扰。

需要关注的失败模式是信任迁移，而非挂钩问题。用户仍需信任应用的费用处理、封装与解封路径、Morpho 收益路由，以及代币层的无冻结声明。候补名单并非活跃消费的证明，私密测试版也并非会计师、银行或监管机构会接受选择性披露即足够的证明。这些考验还在邀请名单之后。

未知数依然存在。公开材料迄今未说明有多少候补名单用户已进入测试版、已封装多少 USDC，或 Raycard 何时发货。公司承诺在 USDC 之后支持更多稳定币，但发布材料中没有给出时间表。

挂钩承诺仍是那个一如既往的问题。此次发布回答的是另一个问题：以太坊上的日常美元支付能否在不需要用户放弃已持有美元的前提下隐藏金额。