Ray Dalio warns this major asset will have the ‘worst return’ guaranteed — and you probably own a lot of it

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美国人往往会在寻求安全、稳定和防范市场波动时转向某一种资产。但亿万富翁投资者 Ray Dalio 认为，这种安全感可能具有危险的误导性。

这种资产就是现金——包括存放在储蓄账户以及其他短期计息工具中的资金。

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Dalio 最近在 Steven Bartlett 主持的《The Diary of a CEO》播客（1）中表示，现金是长期投资中“最差”的选择。

“People think that that's the safest. It's not,” 桥水联合创始人说。“It's the worst investment over a long period of time because inflation will eat it away.”

Dalio 说明，他所说的并不只是抽屉里放着的纸币。他对现金的定义包括任何短期持有资产——“a money market fund, whatever it is that is that short-term, 'I'll deposit it and it'll give me an interest rate.'”

获得利息当然比让现金闲置更好，但 Dalio 认为这远远不够。

他直言，现金“has the lowest return, guaranteed almost to have the worst return over the longer period of time.”

当主持人 Steven Bartlett 指出人们持有现金是因为感觉更安全时，Dalio 回应说：“That's right. And I'm saying it's not safer because of inflation.”

Protect your wealth from inflation's bite

Dalio 的警告归根结底在于购买力——也就是你的钱实际能买到多少东西。

他解释说，如果现金没有利息，他就会简单地“lose to the inflation rate”，而他估计通胀大约运行在 3.5% 到 4%。

Dalio 的判断与最新官方数据相当接近。根据（2）Bureau of Labor Statistics，美国消费者价格指数在 2025 年 6 月至 2026 年 6 月期间上涨了 3.5%。

计息账户可以抵消一部分损失，但 Dalio 指出，名义收益并不能说明全部情况。

“Now I'll get an interest rate on it if I put it someplace, and it'll give me maybe an interest rate that's somewhere in that vicinity, similar to that — and then I have to pay taxes on it,” 他说。“Even though you really didn't gain relative to inflation, you still have to pay the taxes on whatever you've earned. Anyway, over the long term, it's a lousy return.”

换句话说，即便现金赚取了利息，这笔收入也可能需要纳税，而税后留下的金额仍可能不足以跟上物价上涨。

而且，尽管年通胀率 3.5% 听起来未必惊人，但其影响会在数十年间显著复利累积。根据（3）Federal Reserve Bank of Minneapolis 的数据，2026 年的 $100 具有与 1970 年仅 $11.74 相同的购买力。没错，$100 变成了不到 $12。

这也是许多美国人在考虑如何保护购买力时，开始把目光从现金和传统储蓄转向其他资产的原因之一。

一个经得起时间考验的选择是黄金。它的吸引力很简单：与法定货币不同，这种黄色金属不能由中央银行随意印制。

黄金也被视为终极避险资产。它不依附于任何单一国家、货币或经济体，在经济动荡或地缘政治不确定时期，投资者往往会涌向黄金，从而推高价格。

Dalio 本人也多次强调黄金在构建稳健投资组合中的作用。

去年，他在 CNBC 说：“People don't have, typically, an adequate amount of gold in their portfolio,” 并补充道：“When bad times come, gold is a very effective diversifier.”

在过去五年里，随着通胀持续侵蚀美元购买力，黄金累计上涨了 126%。

其他知名人士也认为黄金仍有进一步上行空间。JPMorgan CEO Jamie Dimon 曾表示，在当前环境下，黄金“easily”可以涨到每盎司 $10,000。

一种既能投资黄金又可能带来显著税收优势的方式，是在 Goldco 的帮助下开设 gold IRA。

Gold IRA 允许投资者在退休账户中持有实物黄金或与黄金相关的资产，从而将 IRA 的税收优势与投资黄金的防御特性结合起来。对于希望在艰难经济时期让退休资金实现分散配置的人来说，这可能是一个颇具吸引力的选择。

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An income-producing inflation shield

黄金并不是投资者在通胀时期唯一会转向的资产。房地产同样被证明是一种强有力的对冲工具。

当通胀上升时，房产价值往往也会提高，反映出材料、人工和土地成本的上升。与此同时，租金收入也往往会上升，为房东提供一个能够随通胀调整的收入来源。

过去十年中，（4）S&P Cotality Case-Shiller U.S. National Home Price NSA Index 上涨了 87%，反映出强劲需求和有限住房供应。

当然，高房价会让购房更具挑战性，尤其是在按揭利率仍然偏高的情况下。而当房东也并非完全省心——管理租客、维护和维修会迅速消耗你的时间（以及回报）。

好消息是：如今投资房地产，不一定要直接买下一套房产，也不必处理漏水水龙头。像 mogul 这样的众筹平台，为投资这一能产生收入的资产类别提供了更便捷的方式。

作为一家提供蓝筹租赁房产碎片化所有权的房地产投资平台，mogul 为投资者提供月度租金收入、实时增值和税收优惠——无需大额首付，也不用半夜 3 点接租客电话。

该团队由前 Goldman Sachs 房地产投资人创立，会为你从全美范围内精选前 1% 的独栋出租房。换句话说，你能以通常成本的一小部分获得机构级标的。

每处房产都要经过严格筛选，即便在下行情景下也必须满足至少 12% 的回报。整体而言，该平台的平均年化 IRR 为 18.8%。项目常常在三小时内售罄，每处房产的投资通常在 $15,000 到 $40,000 之间。

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另一个选择是 Lightstone DIRECT，它让合格投资者有机会参与单一资产的多户住宅和工业交易。

Lightstone DIRECT 的直投模式确保个人投资者与一体化、机构级业主运营方之间具有高度一致性——对于希望将资产配置扩展至私募房地产的个人投资者而言，这是一个成熟且高效的选择。

通过 Lightstone DIRECT，合格个人投资者可接触到 Lightstone 以自有资金追逐的同类多户住宅和工业资产，最低投资金额从 $100,000 起。

Diversify beyond traditional markets

像 Dalio 这样的知名投资者经常强调分散投资的重要性——这并非没有理由。许多传统资产在市场承压时期往往会同向波动。

这一信息在当下尤为相关。S&P 500 权重中近 40% 集中在前十大股票，而该指数的 CAPE 比率也达到了自互联网泡沫以来未见的高位。

对于许多投资者而言，这正是另类资产发挥作用的地方。它们可以包括房地产、贵金属、私募股权和收藏品等。

但有一种价值储藏手段经常被忽视：它天生稀缺、在全球范围内备受追捧，并且经常被机构收藏。我们说的是战后与当代艺术——自 1995 年以来，该类别以低相关性表现跑赢了 S&P 500。

艺术品在拍卖中屡创新高并不难理解：最优秀艺术作品的供给有限，而许多最受追捧的作品早已被博物馆和收藏家收入囊中。这种稀缺性也使艺术成为投资者在高通胀时期寻求分散风险和保全财富的潜在选择。

直到最近，购买艺术品仍主要属于极少数超级富豪的领域——例如 2022 年，已故 Microsoft 联合创始人 Paul Allen 拥有的一批艺术品在 Christie's New York 以 $1.5 billion 成交，成为拍卖史上最昂贵的藏品。

如今，Masterworks——一个可投资于由 Pablo Picasso、Jean-Michel Basquiat 和 Banksy 等知名艺术家创作的蓝筹艺术作品份额的平台——可以帮助你进入这一资产类别。它使用方便，而且截至目前已有 31 次成功退出，Masterworks 已分配超过 $65 million 的总收益（包括本金）。

只需浏览其令人印象深刻的画作组合，并选择你想购买多少份额即可。随后，Masterworks 会处理所有细节，让高端艺术投资既易于接触，也更加省心。

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请注意，过往表现并不代表未来收益，投资具有风险。请参阅 的 Reg A 披露信息。

Is too much of your portfolio sitting in cash?

归根结底，每个人的财务状况都不同。收入、投资目标、债务义务、时间跨度和风险承受能力，都会影响你适合持有多少现金。

现金可能会因通胀而失去购买力，但它仍然可以发挥重要作用——无论是为一笔大额支出储蓄、等待投资机会，还是保留一笔应急流动资金。

因此，这个决定比简单地把所有闲钱从现金中转出要复杂得多。真正的问题是，你的整体资产配置是否与你的目标和义务相匹配。

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YouTube ( 1 ); Bureau of Labor Statistics ( 2 ); Federal Reserve Bank of Minneapolis ( 3 ); S&P Global ( 4 ); Christie's ( 5 )

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