专家表示，随着NHS候诊积压将越来越多的患者推向私立医疗机构，私募股权公司正环伺英国医疗市场。

英国最大的私立医院运营商Spire Healthcare经营着38家私立医院，已于周日同意接受Toscafund Asset Management的10亿英镑收购。这笔交易是私人资本进军英国医疗市场的最新一例：今年早些时候，私立医疗地产公司Assura在与私募股权巨头KKR和Stonepeak经过竞购战之后，同意与上市竞争对手Primary Health Properties达成合并。该行业同时吸引了基础设施基金和收购基金，因为医疗资产往往能产生长期、可预测的现金流——这一特点使其近年来在欧洲私募股权交易中的占比不断上升。

伦敦的律师们表示，他们预计投资者对英国私立医疗的兴趣将持续下去，因为困扰NHS的问题短期内看不到尽头。

“私立医疗是一个韧性很强的市场，由自费患者、参保患者以及NHS业务（就Spire Healthcare而言）构成，因此[它们]通常是付款良好的客户，”Reed Smith律师事务所合伙人Tom Whelan说。

他补充说，英国人口老龄化以及NHS面临的持续问题是推动私人资本投资者投资私立医疗市场的原因。

NHS面临的问题

自新冠疫情以来，NHS候诊名单不断攀升，导致英国私立医疗市场的活动大幅激增。截至6月，英格兰的NHS候诊总量约为727万例。

公立医疗获取的积压还对员工病假率上升产生了连锁效应，因为近三分之二的员工难以预约到医生。

独立医疗提供商网络（IHPN）的一位发言人表示：“私立医疗机构目前为创纪录数量的NHS患者和私立患者提供服务。IHPN最新的Going Private研究发现，十分之四的人预计在未来一年使用私立医疗服务，而25至34岁人群中几乎一半已经使用过。”

保险单数量上升

招聘人员和保险公司向City AM透露，伦敦金融城企业在招募新员工时，也越来越多地将私立医疗保险作为员工福利提供，年轻一代尤其看重这种由工作单位资助的替代方案。

IHPN发言人表示，该机构看到雇主为新员工签发的保险单数量创下纪录，并预计这一趋势将持续。

作为卫生大臣，Wes Streeting曾表示政府应利用私立医疗部门帮助削减NHS候诊名单。这一立场对投资者很重要，因为NHS持续将非急需手术外包，为私立运营商在参保患者和自费患者之外提供了额外的收入来源，尽管这也使其命运与政府的采购决策挂钩。

Whelan说：“很难看到NHS会在短期内被‘修复’，这进一步印证了私立医疗模式的韧性。”

他补充道：“[这]也应意味着，在NHS努力改善服务、缩短候诊时间的过程中，它将继续依靠私立医疗机构来弥补自身医疗服务供给的缺口，从而进一步增加私立医疗机构的收入。”

患者数量的增长——既包括有能力自费治疗的患者，也包括有保险的患者——正为私立医疗机构带来更高的收入和利润，使这些企业对私募股权具有吸引力。

Spire Healthcare公布2025财年集团总收入为15亿英镑，同比增长4.5%，其中43%的收入来自私人医疗保险。在专注健康领域的保险公司中，Vitality在上一财年录得16.8万英镑的税前亏损后，2025财年收入突破10亿英镑。

接下来的走向将部分取决于NHS候诊名单是否继续下降，以及雇主和年轻患者对私立保障的需求能否持续——正是这些因素当初吸引了Tosfund等买家进入市场。