在华盛顿，能够影响市场的非公开信息并不少见。政府官员可能提前知道总统准备宣布什么、某项政策是否即将调整，或哪些官员将出席重大活动。随着预测市场越来越多地上线与政治决定和政府活动相关的合约，这类内部信息可能直接变成可交易内容。

这一问题已经在 Kalshi 上显现。Kalshi 是业内最大的交易平台之一，也是首个完全受商品期货交易委员会监管的预测市场交易所。该公司告诉 Fortune，过去几年一直在构建监控系统以识别可疑交易，并已开始积极将涉嫌违规行为移交联邦当局。

Kalshi 发言人 Laura Frank 对 Fortune 表示：“Being federally regulated means that Kalshi bans market manipulation, insider trading, has limits on the types of markets it lists… and publicly reports all trades to the CFTC daily,” Laura Frank, a Kalshi spokesperson, told Fortune. “We have also spent years building custom prediction market trade surveillance and enforcement systems that are similar to those used in the stock market.”

Kalshi 的服务条款和交易所规则明确禁止市场操纵和内幕交易。所有用户在交易前都必须完成身份验证，公司表示其监控系统会持续扫描潜在违规行为。Kalshi 所处的监管框架不同于传统证券法——事件合约归 CFTC 管辖——这意味着该领域内幕交易的执法机制仍在实践中接受检验。

今年早些时候，这些系统标记出前众议员 George Santos 的交易，这些交易与国情咨文相关市场有关。Kalshi 表示，公司已对相关情况展开调查，并将此事移交商品期货交易委员会，同时向当局提供证据。Kalshi 还在就 Santos 违反交易所规则一事推进自身的执法行动。如果追回金钱罚款，Kalshi 告诉 Fortune，将设法补偿受影响的交易者。

联邦当局也已单独审查前白宫提词器操作员 Gabriel Perez 的交易活动。官员调查他是否利用对特朗普总统拟定讲话内容的提前了解，在与总统演讲中可能出现的特定词语或主题相关的 Kalshi 市场上进行交易。

哥伦比亚法学院教授 Joshua Mitts 与夏威夷大学法学教授 Moran Ofir 在一项研究中写道，预测市场投注的胜率接近 70%，“well in excess of chance”，并估计交易者获得了 1.43 亿美元利润。

尽管预测市场一直强烈反对平台内出现内幕交易，乔治梅森大学教授、预测市场先驱 Robin Hanson 认为内幕交易是必要的。他此前告诉 Fortune：“you want them trading,” 指的是内部人士，因为“the purpose of the market is to inform decisions.”

在围绕内部信息的争论之中，特朗普家族正日益进入预测市场业务。

美国总统 Donald Trump 的媒体公司 Trump Media & Technology Group 正在开发 TruthPredict，这是一项预测市场服务，允许用户交易与重大事件和里程碑相关的合约。与此同时，该公司推出了 Truth API，这是一项高级服务，向华尔街提供对 Truth Social 帖子的快速、机器可读访问——包括特朗普本人发布的内容——这可能使交易者在市场影响信息到达公众之前数秒就作出反应。

这一组合正在围绕总统职位形成一个不寻常的新金融生态。特朗普的公开表态可以影响市场，投资者可以付费更快获取这些表态，而一家与特朗普有关的公司正在搭建平台，让用户押注政治和经济结果。而特朗普家族本就与预测市场行业联系密切。

Donald Trump Jr. 是 Kalshi 的付费战略顾问，而他的风险投资公司 1789 Capital 则投资了竞争对手 Polymarket。Trump Jr. 去年还加入了 Polymarket 的顾问委员会。

这意味着，总统长子与业内两家最大的预测市场公司都有关系，而他的父亲正在开发一个竞争平台。没有公开证据表明 Trump Jr. 曾利用特权政府信息在任何一个平台上交易。Donald Trump Jr. 的团队以及 Trump Media & Technology Group 未立即回应置评请求。

这篇报道最初刊登于 Fortune.com