总部位于新加坡的比特币矿池运营商Poolin及其两家美国关联公司已在新泽西州申请第11章破产保护，据通过PACER Monitor查阅的法院文件显示。

此次申请正值比特币挖矿企业持续面临运营成本压力之际，尤其是电力支出，同时部分运营商在区块产出之外寻求新的收入来源。2024年4月的比特币减半事件将每个区块的发行量从6.25 BTC降至3.125 BTC，在电力和基础设施成本居高不下的时期削减了矿工的主要收入来源，进一步加剧了整个行业的利润率困境。作为重组流程的一部分，Poolin正寻求法院批准以5200万美元的基准竞价将位于西德克萨斯州的两处矿场出售给Thor CALAP LLC。

根据拟议程序，出售之后将进行法院监督的拍卖。投标截止日期定为9月8日。

第11章破产申请揭示了Poolin的财务状况

Poolin的第11章破产申请文件可通过PACER Monitor查阅，概述了公司在申请时的预估财务规模。申请文件列出的预估负债为1亿至5亿美元，而预估资产为100万至1000万美元。该文件还显示债权人数量在10,001至25,000之间。

负债和资产的宽泛区间反映了矿业重组中常见的不确定性，特别是对于面临波动性运营支出、可变电力成本、挖矿难度变化以及比特币价格因素影响的运营商。虽然申请文件未提供确定的资产负债表，但预估负债与资产之间的巨大差距表明，债权人可能正在评估一条部分回收的路径，而非直接重组。

Poolin曾被描述为全球最大的比特币矿池。2019年，它占据这一地位，但目前其规模已大幅缩减。根据Hashrate Index的数据，Poolin目前按算力排名第17位，市场份额仅为0.2%。

矿池运营商的经济效益与规模密切相关，包括其吸引的算力规模以及在利润率压缩时期留住矿工的能力。当网络条件和运营成本变得不利时，较小的矿池可能更快地失去市场份额，进而对与联合挖矿活动相关的收入造成额外压力。Poolin从榜首地位的衰落恰逢矿池间竞争加剧的时期，提供更低费用或更透明支付结构的运营商从既有企业手中吸引了算力。

西德克萨斯州资产出售是重组的核心

拟议的资产出售是Poolin破产程序的核心组成部分。公司正请求法院批准以5200万美元的基准竞价将两处西德克萨斯州矿场出售给Thor CALAP LLC。

拟议交易的分配如下：3700万美元用于Tarbush资产，包括承担的负债。另外1500万美元用于Pyote矿场，包括电力权益、设备以及其他与矿场相关的资产。

如获批准，出售将根据拟议的竞价程序进行法院监督的拍卖。9月8日的投标截止日期将决定是否有竞标者提出高于基准价的报价，特别是对于可能包含电力安排和已安装挖矿基础设施的资产。

拍卖结果可能为债权人及其他矿业公司提供一个参考基准，用以评估矿场设施与设备及电力相关权益组合时的价值。西德克萨斯州一直是矿场投资的重点区域，得益于其放松管制的电力市场以及风电和太阳能发电的接入条件，这些因素吸引了寻求灵活、低成本电力安排的运营商。

破产申请反映了比特币挖矿行业的整体压力

Poolin的申请发生在比特币挖矿行业更广泛困境的背景之下。不断上升的电力成本对挖矿运营造成压力，导致部分公司关闭，而另一些则寻求重组以减少债务或重新配置资源。

今年早些时候，根据原始报道中引用的一份单独报告，NFN8 Group及其两家关联公司于2月在德克萨斯州西区法院申请了第11章破产保护。该案件展示了当挖矿经济恶化时，能源支出和固定基础设施承诺如何变得难以维持。

与此同时，一些上市矿业公司已寻求将电力产能、设施和数据中心经验重新用于人工智能和高性能计算业务。原始报道指出，2025年11月，Bitfarms启动了其比特币挖矿业务的全面收缩，转而向人工智能和高性能计算数据中心转型。

其他与人工智能基础设施相关的动态也在行业内受到关注。Hut 8和IREN宣布了大规模人工智能基础设施计划，其中Hut 8推进了一个为期15年的人工智能数据中心园区租赁，IREN则披露了与人工智能开发商签订的28亿美元云服务合同。

此前报道还提到，MARA Holdings计划收购一处容量高达2吉瓦的德克萨斯州场地，以扩展人工智能和数字基础设施。

行业观察人士将这些动向与计算资源及支持这些资源所需基础设施的约束联系在一起。在引用的报道中，据称Bernstein表示，与包括比特币矿工在内的第三方供应商达成安排，对于寻求解决人工智能数据中心算力限制的人工智能公司来说将是必要的。

法院程序推进至9月8日投标截止日期

Poolin的第11章案件及拟议的西德克萨斯州矿场出售将经由新泽西州破产法院程序推进。公司正寻求批准与Thor CALAP LLC之间5200万美元的基准竞价交易，同时拟议的拍卖程序为9月8日截止日期前的竞争性报价留出了空间。

对于债权人而言，出售流程将是确定潜在回收金额的关键部分。对于矿业行业而言，这可能进一步揭示在成本压力和全行业战略调整时期，市场如何对矿场、设备和电力权益进行估值。