威斯康星州民主党州长初选的结果不仅对该党的进步派构成打击，也给Polymarket和Kalshi带来了挫折——这两个预测市场平台在2024年总统大选中准确预测了每个州的投票结果后，已建立起近乎不可动摇的声誉。

Polymarket和Kalshi追踪威斯康星州州长初选的赛事合约与传统民调机构的预测高度一致，后者预计进步派候选人Francesca Hong将轻松获胜。两个平台均给予Hong约95%的获胜概率。然而，当计票完成后，她的对手David Crowley以不到半个百分点的优势胜出。

在此次爆冷之后，Polymarket删除了在X上发布的一条帖子，该帖子将Hong赢得初选的概率定为96%，尽管Hong未获得Bernie Sanders和Alexandria Ocasio-Cortez等知名民主社会主义者的背书。

Christopher Hale在X上注意到了这一删除：https://x.com/ChristopherHale/status/2087532780280303721

They deleted this tweet. pic.twitter.com/BoavMCpSn1 — Christopher Hale (@ChristopherHale) August 12, 2026

针对有关市场准确性的质疑，Kalshi的领导层反驳了这些批评。CEO Tarek Mansour在社交媒体帖子中表示，赋予Hong的95%概率仍意味着其对手约有二十分之一的获胜机会——这是一个低概率场景，但市场已明确将其纳入考量。Kalshi创始人Luana Lopes Lara表达了类似观点，她写道："5% is not 0%."

此次失准正值预测市场越来越多地被视为传统民调在预测选举和其他事件方面的补充工具之际。在2024年总统竞选最后阶段及其后续，Polymarket和Kalshi的公信力急剧上升，当时二者被广泛认为准确判断了Donald Trump的优势，而许多传统民调将其描述为势均力敌的竞争。它们的影响力此后延伸至主流媒体：CNN指定Kalshi为其官方预测市场合作伙伴，道琼斯宣布计划将Polymarket数据整合至《华尔街日报》、《巴伦周刊》和MarketWatch中。Kalshi作为商品期货交易委员会监管下的联邦监管交易所运营，而基于区块链基础设施运行的Polymarket在2022年与CFTC达成和解，并限制了美国用户在某些市场的访问权限——这些监管差异影响了两个平台在机构和监管方眼中的接受度。

然而，Crowley的胜利并非预测市场首次对政治竞选定价失误，尽管此前几次失误的概率为爆冷留有更大空间。6月，Kalshi和Polymarket给予真人秀明星Spencer Pratt约75%的机会从洛杉矶无党派市长初选中晋级大选；他最终排名第三。前一个月，Kalshi给予众议员Thomas Massie类似的概率赢得肯塔基州第4国会选区的共和党初选。Massie输给了Trump支持的挑战者Ed Gallrein。

对一些观察人士而言，本周的结果提醒人们预测市场并非民调的万无一失的替代品。统计学家兼政治预测专家Nate Silver在近期的一篇社交媒体帖子中强调了这一观点。

"I think prediction markets are cool. But people should stop treating them as magic, and I don't think they're a good substitute for polls, or belong in models," he said.

本报道最初发布于Fortune.com。