Plume Network 向美国SEC加密工作组——该机构负责制定加密资产监管方式的专门部门——提交了一份关于链上金库的监管框架，主张监管应适用于生态中的部分参与者，而将其他参与者排除在监管范围之外。

该框架由 Plume 总法律顾问 Salman Banaei 于2026年9月21日递交。它将金库生态划分为四个独立角色：金库协议开发者、金库策展人、金库管理员和金库代币发行方。根据 Plume 的模式，仅后两者将纳入监管范围，而开发者和策展人则留在监管边界之外。这一划分是提案的核心：参与者在分类中的位置决定了其必须接受监管，还是完全可以脱离监管范围运作。

四角色框架

链上金库是基于智能合约的池化结构，存入的资金在既定策略下投入使用，而该提案将这一运作的每个环节分配给不同的角色。金库协议开发者构建并维护技术基础设施。金库策展人就金库持有哪些资产做出投资策略决策。金库管理员处理存款和取款管理等运营职能。金库代币发行方创建并分发代表存款人在金库中份额的代币。

Plume 的提案认为，管理员和代币发行方这两个角色应受监管，因为它们涉及与投资者及投资者资金运作机制的直接对接。在这一框架下，开发者和策展人角色则更贴近账本的基建一侧。

SEC 已将提交的材料公开，但并未对该框架表示认可，这是第三方监管提案在此阶段的通常处理方式。

Plume 的切身利益

对 Plume 而言，这并非一项抽象的政策演练。据称，该公司的核心收益产品 Nest 金库协议拥有超过21.3万名代币持有人，锁仓总值超过2.5亿美元。截至2026年10月21日，Plume Vaults 的 TVL 约为2.26亿美元，Nest 各金库近30天的费用合计约为102万美元。

9月的这次汇报建立在 Plume 于2026年全年持续培育的美国监管关系之上。Banaei 曾于2026年3月在SEC作证，公司并于2026年5月获得百慕大金融管理局 Class M 数字资产经营牌照，专门涵盖受监管的金库业务。Plume 的架构为 Kimber Labs Inc. 的子公司。

在美国国内监管框架仍未定局的情况下，百慕大牌照为 Plume 提供了美国之外的受监管运营据点。

更广泛的监管诉求

除四角色分类之外，Plume 还在推动监管机构就两项问题作出澄清。第一项涉及注册基金所持链上金库的托管规则——即规范此类基金应如何保管投资者委托资产的规则。第二项涉及开放代币化基金份额的二级市场，使投资者无需等待赎回窗口即可交易其金库头寸。

SEC 目前尚未对提案表明立场；工作组如何回应四角色划分以及两项后续澄清请求，将成为美国国内链上金库监管边界如何划定的下一个信号。