Plug Power（PLUG）股价周四大幅反弹，涨幅接近8%，原因是市场对AI相关电力基础设施的热情重新升温，带动美国市场的燃料电池公司普遍走高。此次上涨紧随Bloom Energy（BE）公布重磅季度业绩之后，其创纪录的营收增长和现金生成能力增强了投资者对人工智能正在为现场供电系统创造重要新市场的乐观预期。

这波上涨终结了Plug Power连续六个交易日的下跌，并一度将股价推升至具有心理意义的2美元上方。尽管这轮反弹为经历艰难阶段的股东带来一定缓解，但分析师指出，板块的许多兴奋情绪更多来自Bloom Energy的经营表现，而非Plug本身出现了重大财务突破。

AI电力需求点燃板块

Bloom Energy在公布第二季度营收10.65亿美元后成为当日最强势个股，较去年同期增长超过165%。公司同时实现2.264亿美元的正经营现金流，并报告超过33%的毛利率，进一步强化了市场对AI相关电力基础设施需求正在加速的判断。

Bloom Energy管理层表示，公司正日益成为运行人工智能工作负载的数据中心现场供电解决方案的优选供应商。这一定位的重要性不断上升，因为由大型语言模型的训练和部署推动的AI计算快速扩张，正给主要数据中心市场的传统电网基础设施带来压力，并催生对可比公用事业级电网升级更快部署的分布式发电需求。

这些业绩促使Mizuho将该股评级上调至“Outperform”，并给出242美元的目标价，理由包括Bloom的快速供电优势以及充足的融资能力。

这股强势也扩散至更广泛的燃料电池板块。FuelCell Energy（FCEL）上涨超过28%，Ballard Power（BLDP）上涨近9%，Plug Power在午盘交易中上涨7.9%，至约2.05美元。即便如此，该板块内部的表现差距仍然显著，Bloom的表现比Plug高出17个百分点以上。

Plug在六连跌后反弹

对Plug投资者而言，这轮反弹标志着动能出现明显变化。该股从7月21日的2.27美元跌至7月29日的1.90美元，连续六个交易日累计下跌超过16%。周四的反弹仅收复了约40%的跌幅，使股价仍比7月下旬水平低约10%。

这一结果具有重要意义，因为它表明该股尚未完全扭转近期疲弱走势。当市场对氢能和燃料电池技术的情绪改善时，投资者似乎愿意重新抬高Plug的估值，但他们仍在等待更明确的证据，证明公司能够将行业热度转化为可持续的财务结果。

Bloom与Plug之间的财务差距扩大

两家公司之间的对比正变得越来越难以忽视。Bloom的季度营收约为Plug最近一个季度1.635亿美元营收的6.5倍。Bloom还报告了正经营利润率和强劲的现金生成，而Plug则继续录得负利润率和显著的现金流出。

与去年相比，Plug已经取得进展。第一季度营收增长22%，毛利率从深度负值水平显著改善，调整后亏损也有所收窄。首席执行官Jose Luis Crespo表示，公司仍按计划在第四季度实现正EBITDAS，尽管这一目标属于非GAAP且具有前瞻性。

市场实际上是在奖励Bloom已经证明自身具备盈利能力和现金生成能力，同时将Plug视为仍需执行力验证的转型故事。

本文最初发表于CoinCentral。