在为BusinessWorld撰写的三部分专栏系列的收官篇中，Alexander C. Escucha认为，菲律宾人不应该背负有时被用来解释该国持续对外失衡的"mayabang"（他加禄语，意为自夸）标签。他指出，家庭在其收入允许的范围内确实有储蓄，低收入者将大部分收入用于生活必需品，这符合恩格尔定律。菲律宾的储蓄水平不低于、甚至高于同等收入水平的可比经济体，且其储蓄率已连续攀升15年。

一个关键澄清为该系列定下基调：系列中引用的29%国民储蓄总额率来自菲律宾统计局（PSA），包含海外菲律宾劳工（OFW）收入和外国收入；而Ciel Habito在其另一专栏中引用的国际货币基金组织（IMF）19%的比率则不包括OFW汇款。作者表示，这一10个百分点的差异并不改变分析或结论。

论点的核心在于：经常账户逆差对比索汇率造成的持续压力，并非源于该国储蓄太少，而是源于其对世界销售太少、购买太多。

逆差的驱动因素

专栏认为，关于应采取何种措施，最具权威性的指引来自菲律宾中央银行（BSP）本身。去年，央行出版了由Mario B. Lamberte编辑的《经常账户动态与菲律宾经济：发展与展望》。其第二章由BSP经济学家Vic K. Delloro、Hazel C. Parcon-Santos和Jose Adlai M. Tancangco撰写，利用1993年至2023年的季度数据估算了菲律宾经常账户的驱动因素。

作者识别出五个关键变量。出口、外国直接投资（FDI）和政府财政收支会改善经常账户；更快的GDP增长和更强的实际有效汇率——即比索相对于贸易伙伴货币经通胀调整后的价值——则会使其恶化。FDI和出口的影响最大。家庭节俭并不在列表之中——模型中唯一的储蓄变量是政府自身的财政收支。

国民储蓄确实低于该国的投资需求，但这仅在总量上成立。国民储蓄是私人储蓄与公共储蓄之和，而两者讲述着不同的故事。以2025年为例：经常账户逆差为GDP的3.3%，而国家政府预算赤字为GDP的5.63%。由于经常账户等于私人部门和公共部门储蓄-投资缺口的合并值，私人部门实际上录得约占GDP 2%的盈余。

这一数字是近似值，因为社会保障体系（Social Security System）、政府服务保险体系（Government Service Insurance System）和地方政府通常录得盈余，使合并公共赤字小于国家政府的赤字。但Escucha认为，方向是明确无误的：家庭和企业的储蓄多于投资，而政府的借款超出了对该盈余的吸纳。该国的储蓄缺口在公共账户中，而非家庭预算中。

商品贸易问题

自1980年以来，菲律宾仅在1982年和1998年这两个危机年份出现过服务贸易逆差。数十年来，汇款和外包收入一直为对外账户提供缓冲。缺口在于商品贸易。

菲律宾的增长依赖进口。2020年至2022年，原材料、中间产品和资本货物占进口的71.4%。2010年代，进口每年增长10.9%，而出口仅增长6.9%。出口基础也较为狭窄：机械和电子产品（主要是半导体）在1996年至2022年间平均占出口的62.1%，使菲律宾成为东盟五国（ASEAN-5，即印度尼西亚、马来西亚、菲律宾、新加坡和泰国）中出口结构最不多元化的国家。相比之下，泰国自1997年以来商品贸易一直保持顺差，而越南则凭借出口导向型增长和投资，在2010年代末实现经常账户顺差。

这一缺口不会自行弥合。在2025年收窄至163亿美元之后，BSP预计经常账户逆差将在2026年和2027年重新扩大至约占GDP的4%。这一预测为当前的讨论设定了近期衡量标准，央行的定期国际收支报告将据此追踪缺口变化。

需要多大的出口推动力？由于进口投入约占菲律宾出口价值的24%，每新增一美元出口净收入约为76美分。要持续弥合160亿至200亿美元的逆差，估计需要在未来五到七年内每年增加400亿至500亿美元的出口收入。

出口议程

由Lamberte撰写的该书最后一章将这些发现转化为政策议程。其中有五个优先事项尤为突出。

第一，超越芯片实现多元化。下一波出口应来自该国已有立足之地的行业：加工食品、矿物加工、造船、汽车和电动汽车零部件以及医疗器械。在农业方面，该书呼吁从大米转向高价值出口，并取消剩余的数量限制。服务出口应从呼叫中心扩展至医疗旅游和创意产业。技术援助可帮助出口导向型中小企业融入全球价值链，而贸易协定则可扩大市场准入——自2023年起对菲律宾生效的《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP，即连接十个东盟成员国与中国、日本、韩国、澳大利亚和新西兰的协定）是最理想的平台。

第二，将激励措施导向可贸易部门。太多资本流入了房地产、零售等不赚取美元的行业。《CREATE MORE法案》——全称为《企业复苏与税收激励以最大化经济重振机会法案》——已使激励措施以绩效为基础，但还应进一步明确与出口收入挂钩，这一做法在韩国已成功实施。针对服务化的激励措施将鼓励制造商销售设计、物流和软件等服务。但该书警告，过去复杂且管理不善的激励制度滋生的是寻租行为，而非具有竞争力的产业。

第三，让FDI真正扎根。FDI在模型中影响最大。2022年对《公共服务法》《外国投资法》和《零售贸易自由化法》的修订打开了大门，但外资企业仍将监管低效和高昂公用事业成本列为主要障碍。Lamberte呼吁重新审视《营商便利法》，以加强反繁文缛节管理局（Anti-Red Tape Authority）的权力并延伸至地方政府层面，并推动降低制造商电价的举措。

第四，保持比索的竞争力。汇率高估会损害出口，该书支持外汇干预、审慎校准的货币政策和宏观审慎工具，以在资本流入激增时防止过度升值。在这位专栏作家看来，守住这条防线的时机是在资本流入回流之时——而不是在出口商已失去市场份额之后。

第五，以正确的方式修复公共资产负债表。通过扩大税基和改善征管来实现更强的财政收支，将提高国民储蓄并改善经常账户。这是证据所支持的储蓄议程，而且它是财政性的，而非文化性的。为确保支出富有成效，透明的预算程序应有助于大幅削减因腐败造成的流失。

真正的教训

BSP行长Eli Remolona, Jr.说菲律宾的储蓄低于投资是对的。然而，时间序列和跨国数据显示，"mayabang"这一标签是不正确的。该国的储蓄缺口在公共账户中，而非家庭预算中。经济需要赚取更多美元、扩大出口基础并减少进口依赖，而政府需要减少对私人部门储蓄的借用——并认真削减因公然腐败造成的不可持续的财政流失。

专栏总结道，BSP自己的经济学家已经指明了道路。作者认为，这正是这一讨论接下来应聚焦的方向。

系列前几部分：第一部分；第二部分。

原文由BusinessWorld发表：https://bworldonline.com/opinion/2026/10/11/786058/not-mayabang-save-more-export-more-import-less/

Alexander C. Escucha曾任菲律宾经济学会（PES 2005）会长，是经济自由基金会（FEF）研究员、UP Visayas基金会董事兼主席（20142026），并为中国银行（China Banking Corp）退休高级副总裁。