菲律宾经济在2026年第二季度（Q2）增长了2.3%，这是迄今披露的主要东亚经济体中最低的增幅。近年来，菲律宾通常位列东盟增长较快的经济体之一，因此这一季度数据明显偏离既有趋势。若剔除2020年至2021年封锁期间深度且由自身造成的经济收缩，这一增速是自2009年以来最慢的，当时美国引发了全球金融危机。菲律宾人口仍以每年约1.5%的速度增长，2.3%的GDP扩张意味着人均增益十分有限——这对生活水平改善构成限制，而以制造业为主导的邻国在这方面承受的压力相对较小。

菲律宾在2025年前两个季度表现平稳，随后接连出现洪水治理丑闻、基础设施支出下降和商业信心减弱等挫折，导致增长放缓。

部分邻国2026年的数据更强，原因之一是“基数效应”，因为它们2025年的增长较为疲弱。香港和韩国就是例子。与此同时，一些欧洲国家仍处于负增长趋势，意大利、德国、奥地利、法国、比利时、爱尔兰，以及很可能的英国，增速都无法超过1%。

菲律宾经济团队为2026年设定的增长目标为3.5%至4.5%。即使要达到3.5%的下限，也需要第三季度和第四季度平均增长4.5%。

本文作者 Bienvenido S. Oplas, Jr. 同时也是 Bienvenido S. Oplas, Jr. Research Consultancy Services 和 Minimal Government Thinkers 的负责人，他认为2026年下半年实现复苏有三个理由。

第一，基数效应有利：菲律宾增长率从2025年第一至第二季度的5.5%，降至2025年第三至第四季度的3.5%，再降至2026年第一至第二季度的2.5%。去年第三至第四季度较低的基数，可能有助于把增长率推高。

第二，全球能源、化肥和石化产品价格正在趋稳。随着美伊冲突逐渐降温，这些价格相较第一至第二季度有所回落。例如，迪拜原油3月为每桶127美元，7月降至每桶77美元。

第三，总体通胀正在放缓，从4月的7.2%降至7月的6.2%。Oplas预计国内电力、交通和食品通胀将进一步回落，这将改善消费者信心，并支撑家庭消费支出；家庭消费约占GDP的73%。

Oplas并不认同一些批评者提出的“滞胀”叙事。他指出，2.3%仍然是增长而不是停滞，而6%的通胀率距离两位数通胀仍然很远。

Oplas认为，菲律宾增长乏力的一个重要原因，是工业化不足和制造业基础薄弱。菲律宾经济以服务业为主——以业务流程外包和海外劳工汇款为支柱——这与越南、泰国和马来西亚的出口制造模式存在结构性差异。尽管菲律宾商品出口在2026年6月创下88亿美元的历史新高，但与同期开月度出口相比仍相形见绌：泰国为347亿美元，越南为508亿美元，新加坡为638亿美元。

2025年，菲律宾全年出口总额达到840亿美元，而马来西亚为3760亿美元，越南为4730亿美元。

Oplas将这一差距很大程度归因于发电能力的不同。越南发电量为329太瓦时（TWh），而菲律宾仅为129太瓦时。越南的大型制造工厂、电子出口商以及大型酒店和度假村较少担心停电，而且当地电价较低；这些优势菲律宾尚未具备。菲律宾零售电价长期位居东南亚前列，这对考虑在当地投资的高耗能产业构成结构性成本劣势。

Oplas计算了2005年至2025年间出口和发电量的扩张情况，发现越南在这两个指标上的增长最为显著：出口扩大了14.8倍，发电量扩大了6.3倍。其后是中国，出口扩大5倍，发电量扩大4.2倍；阿拉伯联合酋长国则分别为出口扩大6倍、发电量扩大3倍。（见表2）

Oplas认为，菲律宾能源政策面临的真正大挑战很明确——如何将发电量提升到至少可与泰国和印尼相当的水平，以支持并维持高增长。他指出，真正的挑战不是废除配电公司（DUs）的系统损耗附加费、废除菲律宾国家电网公司的“线租”，或为了“拯救地球”而废除煤炭，等等。

要显著提高发电量，就必须保持能源中立——不预设能源应来自何处，无论是化石燃料还是可再生能源。以越南为例，其2025年总发电量329太瓦时中，157太瓦时（48%）来自煤炭，102太瓦时（31%）来自水电。再看中国，其总发电量为10,575太瓦时，其中54%来自煤炭，13%来自水电。美国总发电量为4,772太瓦时（约为中国的45%），其中41%来自天然气，核电和煤电各占17%。

关于是否废除配电公司（DUs）的系统损耗（SL）附加费的持续争论，在Oplas看来是一种干扰，且完全没有必要。它本质上是个伪议题，因为系统损耗约99%源于物理过程，只有约1%来自盗窃和作弊。削弱配电公司的财务可行性，就是削弱其签约采购更多电力的能力，未来甚至可能导致全国性停电。

我赞同能源监管委员会（ERC）主席Nino Juan在上周众议院能源委员会听证会上采取的立场。他表示：“ERC支持减轻消费者SL负担的目标，但建议优先处理可控的非技术性损耗部分；技术性损耗则应通过收紧上限来应对，而不是全面禁止……消费者保护与配电公司可行性并不相互排斥。”

Bienvenido S. Oplas, Jr. 是 Bienvenido S. Oplas, Jr. Research Consultancy Services 和 Minimal Government Thinkers 的负责人，也是 Tholos Foundation 的国际研究员。

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