记者 Aaron Michael C. Sy 报道

在利率高企和中东局势紧张的背景下，政府正在等待更有利的市场条件，然后再推进今年的零售国债（RTB）发行计划。

零售国债是以小额面额出售的国库证券——历史上最低为每单位500比索——使个人储户可以直接向中央政府提供借款，因此成为政府国内借款计划的重要组成部分。

国库局局长 Sharon P. Almanza 周一告诉记者，政府仍计划在今年年内发行零售国债。

她在后续的 Viber 讯息中表示：“零售国债始终会有市场，尤其是今年有多批债券到期。国内市场流动性依然充裕，尽管市场情绪仍受中东地缘政治紧张局势以及全球金融市场（尤其是美国国债市场）动向的影响。”

政府上一次发行零售国债是在2025年8月，当时通过五年期债券筹集了5071.6亿比索。

Almanza 周一还向《BusinessWorld》表示，政府此次计划筹集的资金将低于去年发行所得。

她表示，计划中的发行将再次通过 GCash 的 GBonds 功能提供。这一移动钱包渠道让菲律宾人无需通过银行或经纪商即可直接用手机购买债券，从而扩大了小额投资者的参与渠道。

Almanza 补充说，还将推出与去年类似的债券交换计划，但即将发行所筹集的新资金规模可能较小。

分析师表示，在通胀放缓、流动性充裕以及投资者希望在利率下行前锁定收益的背景下，市场环境对今年发行零售国债仍具支撑作用。

菲律宾联合银行首席经济学家 Ruben Carlo O. Asuncion 在 Viber 讯息中表示：“如果通胀预期继续企稳、货币政策趋于宽松，今年晚些时候潜在零售国债发行的市场环境总体上仍具支撑性。”

他补充道：“零售国债发行或将受益于国内利率下行、银行体系流动性充裕，以及寻求相对安全且可预测回报的散户投资者的强劲需求。”

Asuncion 表示，在利率和通胀存在不确定性的情况下，投资者偏好更倾向于较短期限的债券，这意味着三至五年期零售国债有望吸引强劲需求，同时帮助政府高效管理其融资需求。

Reyes Tacandong & Co. 高级顾问 Jonathan L. Ravelas 在 Viber 讯息中表示，五年期可能是最佳选择，但他指出“地缘政治局势随时可能发生变化”。

Asuncion 补充说，市场情绪将继续受到市场波动、通胀走势、政策预期以及全球利率变动的影响。

他还表示：“预计政府将保持机会主义策略，在融资条件最有利时启动发行。”

与此同时，一位交易员在短信中表示，政府可能在9月发行零售国债，届时将有多批债券到期。

关于明年的发行计划，Almanza 表示，政府仍视市场情况对全球债券发行持开放态度。

她告诉记者：“当然，我们也在考虑其他货币，但这取决于市场和具体条件，可以是欧元、日元，或是通常的美元。”

Almanza 表示，政府拥有50亿美元符合条件的政府债券，可纳入摩根大通的政府债券指数-新兴市场指数。

纳入 GBI-EM 等受到广泛跟踪的基准指数对发行国政府意义重大，因为以这些指数为基准的基金通常会持有被纳入市场的债券，从而扩大本币债券的外国投资者基础。

菲律宾定于2027年1月29日加入 GBI-EM。该指数将纳入2023年以来发行的、期限最长为20年的菲律宾比索计价政府债券。