经济学家表示，在居高不下的通胀、疲软的家庭消费和低迷的投资拖累下，菲律宾经济第三季度同比增速可能放缓。

BusinessWorld对16位经济学家和分析师进行的一项调查得出，7月至9月期间国内生产总值（GDP）增速的中位数预估为2.7%。若如期实现，这一结果将较2025年第三季度3.9%的增速有所放缓，不过较今年第二季度2.3%的增速仍属温和回升。

按此速度计算，前九个月的GDP平均增速将为2.6%，低于政府3.5%至4.5%的全年目标。

菲律宾统计局（PSA）定于11月9日（星期一）发布第三季度GDP数据。

Maybank经济学家Azril Rosli在一封电子邮件中表示：“增长应会得到公共支出、季节性活动以及消费逐步复苏的支撑。然而，居高不下的通胀和借贷成本可能抑制家庭支出，而疲弱的投资仍是主要拖累。”

在燃料和食品价格持续高企的背景下，9月通胀率从8月的6.1%加速至7.2%，使前九个月平均通胀率达5.4%，第三季度平均为6.5%。

Security Bank研究主管兼首席经济学家Angelo B. Taningco表示，在持续的通胀压力下，家庭消费增长温和，可能令第三季度GDP出现低于预期的下行意外。

他表示：“由于私营企业情绪低迷及公共工程支出不足，资本形成再度疲弱。”他还指出，恶劣天气可能令政府支出有所放缓。

Taningco指出，贸易逆差也有所扩大，“尽管出口表现有所改善，但油价高企和比索贬值令进口成本更加沉重。”

China Banking Corp.（Chinabank）首席经济学家Domini S. Velasquez表示，内需可能依然疲软，尽管有利的基数效应或许支撑了第三季度较第二季度增速的温和改善。

她在一封电子邮件中表示：“然而，在内需疲软的情况下，复苏预计仍将保持温和。”

Velasquez表示，约占GDP 70%的家庭消费增速预计将从第二季度的2.8%放缓，“因通胀高企、消费者信心疲弱、就业市场状况疲软以及侨汇增长放缓”。

亚洲及太平洋大学经济学家Marco Antonio C. Agonia表示，中东冲突通过物价上涨和不确定性加剧，继续抑制经济活动。

他在一封电子邮件中表示：“中东战争带来的宏观逆风，包括上涨的物价压力和巨大的不确定性，继续拖累增长前景，使家庭支出和资本形成明显低迷。”

Agonia补充称，政府支出（尤其是基础设施支出）收缩放缓，可能使第三季度较第二季度略有改善。

公共支出疲弱

经济学家表示，疲弱的公共基础设施支出和低迷的私人投资可能仍是第三季度增长的主要拖累。

牛津经济研究院助理经济学家Jun Hao Ng表示，更严格的审查和项目实施延迟继续拖累公共基础设施支出。

Ng在一封电子邮件中表示：“如果实施进一步延迟，尤其是支出被推迟到2027年，可能削弱今年的增长。”

前八个月基础设施及其他资本支出总计5220亿比索，较上年同期的7984亿比索下降34.6%。这一金额仅相当于全年9315.4亿比索基础设施及其他资本支出计划的56.04%。

Ng补充称：“相反，大量未动用的预算以及政府加快项目实施的努力，可能在第四季度带来强于预期的公共投资反弹。”他指出，全额拨付仍不太可能，公共投资的部分复苏可能延续至2027年。

Chinabank的Velasquez表示，继去年下降26%之后，第三季度公共基础设施支出可能再度收缩。

她表示：“在建筑许可减少和借贷成本高企的情况下，私人建筑业可能持平或收缩。我们预计要到明年才会真正重返以基础设施为主导的财政刺激。”

德拉萨大学经济学家Marites M. Tiongco表示，第三季度GDP较第二季度的温和改善并不一定意味着经济可持续复苏。

她表示：“即使第三季度GDP有所改善，若扩张主要依靠消费和服务业驱动，而固定资产投资、建筑业和工业生产率未见复苏，那也只代表周期性企稳，而非结构性转型。”

积极因素

标普全球市场财智首席经济学家Harumi Taguchi表示，私人消费可能仍是该季度的主要增长动力，尽管力度温和。

她在一封电子邮件中表示：“预算执行预计将加快基础设施支出，缓解固定资产投资的收缩，尽管固定资产投资预计仍将是该季度增长的主要拖累。”

菲律宾联合银行首席经济学家Ruben Carlo O. Asuncion表示，政府支出增加，尤其是补贴和社会保障方面的支出，为经济活动提供了支撑。

他在一封电子邮件中表示：“然而，这些支撑很可能被疲软的家庭消费所抵消，原因包括高通胀和就业市场走软、投资低迷、企业支出谨慎以及借贷成本高企。”

他补充道：“天气相关的干扰和比索疲软也削弱了购买力和国内需求。”

与此同时，经济学家表示，在全球对人工智能（AI）相关产品需求强劲的背景下，出口可能为第三季度经济增长提供一定支撑。

Velasquez表示：“在全球AI上行周期中，外部部门仍是亮点，受到半导体出口的支撑。”

Pantheon Macroeconomics首席新兴亚洲经济学家Miguel Chanco也认为出口是主要亮点，称其“终于开始更持续地受益于AI驱动的半导体繁荣”。

不过，Chanco指出，与地区同行相比，出口在菲律宾GDP中的占比相对较小，限制了其对整体经济增长的贡献。

他表示：“芯片繁荣是一个潜在的顺风，但出口在GDP中的占比太小（与菲律宾的同行相比），因此需要出口增速大幅提高，才能对整体GDP增长产生实质性影响。”

PSA数据显示，前九个月菲律宾商品出口同比增长17.2%至739.5亿美元，其中电子产品出口增长31.8%至440.6亿美元。