菲律宾央行的一项调查显示，尽管假日和稻米收成季需求预计走强，但由于经济形势依然严峻，菲律宾企业对今年剩余时间的展望略微趋于谨慎。

根据菲律宾央行（Bangko Sentral ng Pilipinas，BSP）最新商业预期调查（BES），企业三个月后信心指数（CI）在9月降至20.9%，低于8月的24.6%，为7月3.7%以来的最低水平。

央行在一份声明中表示："未来三个月的乐观情绪主要来自假日和稻米收成季期间预期较高的商业活动。"

信心指数为正值表示乐观受访者多于悲观受访者，负值则相反。由于BES衡量的是预期而非实际结果，它是企业对未来几个月形势看法的先行指标。

短期指标走弱

调查结果显示，企业对自身未来三个月经营的展望恶化。企业三个月后业务活动量指数环比从上月的42%降至9月的31.9%，就业展望指数则从13.4%降至10%。

不过，计划在第四季度扩张业务的企业占比从8月的12.4%升至9月的23.1%。与此同时，当月悲观情绪有所缓解，信心指数从8月的-10.9%回升至9月的-8.4%。

BSP表示："根据最新商业预期调查的结果，2026年9月菲律宾的商业情绪依然悲观。"

该行补充道："企业将这种悲观情绪主要归因于燃料和能源成本高企以及物价上涨。其他担忧还包括中东紧张局势、比索贬值以及与天气相关的干扰。"

9月，整体通胀加速升至7.2%的逾三年高位，石油、食品和其他大宗商品的高价继续对消费者构成沉重压力。这使该国前九个月的通胀均值达到5.4%，这是连续第七个月——即自中东战争爆发以来——整体通胀率高于BSP的3%目标。

融资环境与产能

另一方面，菲律宾企业预计财务状况将有所改善，但预期未来几个月信贷获取仍将趋紧。

根据BES，企业财务状况指数负值收窄，从8月的-24.9%回升至9月的-19.8%。该指标反映企业的总体现金状况，包括现金及其他现金项目的水平以及贷款偿还条件。

不过，企业信贷获取指数环比持平于-7.2%。该指标衡量企业的外部环境，例如银行体系及其他金融机构的信贷可得性。

与此同时，工业和建筑业企业的平均产能利用率从8月的69%小幅升至73.5%。

央行表示："企业面临的主要制约因素是国内竞争激烈、需求不足（以及）利率高企。"

上月，在油价驱动的顽固价格压力以及强厄尔尼诺现象风险加剧的背景下，货币委员会连续第四次会议加息。BSP将关键政策利率上调了幅度高于往常的50个基点（bps）至5.5%的近两年高位，自4月首次收紧政策以来累计加息125个基点。

在政策利率接连上调的背景下，调查将高利率列为主要制约因素之一。

对来年展望更趋谨慎

由于较高的通胀预期令前景蒙上阴影，菲律宾企业对来年的展望也趋于谨慎。企业对未来12个月（即至2027年9月）的信心指数从上月的36.4%滑落至26.5%。

BSP指出："另一方面，对来年的乐观情绪反映了特定行业的增长机会，尤其是医疗保健、教育、旅游、金融服务、房地产开发以及与贸易相关的活动。"

由于企业转向更加谨慎，其未来一年招聘意愿也有所下降。企业未来12个月就业展望指数从8月的30.7%骤降至9月的14.4%。

央行表示："随着计划在未来12个月增加招聘的企业占比下降，就业前景变得更加谨慎。"

尽管如此，由于着眼于特定行业的增长机会，更多企业愿意在2027年进行扩张。菲律宾工业部门约22.8%的企业计划在来年扩张，高于上月的17.1%。

BSP表示："更多工业企业计划扩张业务。""企业还继续在特定领域看到增长机会，这得益于较低的通胀、简化的商业流程、中东冲突可能得到解决以及投资者信心的改善。"

通胀与比索预期

不过，本地企业仍预计未来一年通胀将突破BSP的4%上限，其对2027年的通胀预测从之前的5.4%升至5.7%。

根据BES，在预期明年通胀加速的企业中，43.9%将原因归于油价持续上涨，24.2%对中东战争结局的不确定性表示担忧，19.7%则担心疲软比索带来的价格压力。

战前比索兑美元在58至59比索的水平，上月在接连跌破多个历史低点后突破了64比索关口。10月27日，比索兑美元触及64.17的历史低谷，这已是其连续第七个交易日收于历史低位。年内迄今，比索较2025年12月29日的58.79收盘水平已下跌4.950比索，跌幅7.77%。

央行预测今年通胀均值将达6.1%，明年仅小幅回落至6%。该行预计通胀要到2028年才会接近目标，全年均值为3.3%。企业对2027年5.7%的预测略低于官方对明年6%的估计，但两者的预期均高于BSP的3%目标。

最新一次BES于9月4日至30日进行，覆盖全国515家企业，其中193家来自国家首都区（NCR），322家来自NCR以外地区。

油价持续上涨、中东冲突的不确定性以及疲软的比索——这三大压力正是受访企业自己指出的导致其上调通胀预测的因素，因此它们也是未来通胀数据和下一轮调查结果中值得关注的参照点。

本文最初由Katherine K. Chan为BusinessWorld报道。