PayPal（PYPL）股票于10月26日再度承压，投资者在公司定于10月27日发布的三季度财报前调整仓位。该股周五收于57.02美元，此前一度回升至该水平附近，随后在周一交易时段回落，逼近55美元。

即将公布的业绩将检验市场对PayPal核心业务复苏的预期。当前，账户增长放缓、金融科技竞争对手和稳定币发行方的竞争加剧，以及PYUSD供应量萎缩，仍是投资者关注的突出问题。

三季报预期增长乏力

PYPL本周将随着公司发布季度业绩而成为焦点，而根据上一份财报，分析师情绪谨慎。雅虎财经汇总的数据显示，市场普遍预期季度营收约为87.1亿美元，同比增长3.43%。以该公司自身的历史标准衡量，这一增速并不高；几年前，PayPal曾是美国增长最快的公司之一。

最新业绩显示其业务已明显落后。活跃账户保持在4.39亿不变，此前仅增长1%；自疫情时代普遍的消费者采用推动平台使用量激增之后，整体增长已基本停滞。

在利润方面，分析师预期每股收益为1.31美元，略低于去年同期报告的1.34美元。不过，PayPal的每股收益近期表现好于预期，这一趋势此次可能延续。

业绩指引同样将受到密切关注。分析师预计，即将发布的前景展望将指向四季度营收89.9亿美元，较去年同期的86.8亿美元略有增长。如果这一预测准确，全年营收将达347亿美元，同比仅增长3%。在预期如此低迷的情况下，管理层关于活跃账户增长和竞争压力的表态，可能与核心数字本身一样受到关注。

竞争加剧，PYUSD失去增长动能

随着其他金融科技公司竞争加剧，PayPal的业务已有所放缓。Stripe和Block是最突出的挑战者：Block的Cash App从Venmo手中夺取了市场份额，而其无品牌处理业务则与Stripe和Affirm等公司竞争。最值得注意的是，PayPal的钱包业务面临来自Google Pay和Apple Pay的巨大压力。该公司还面临来自USDC和USDT等稳定币的激烈竞争。

PayPal本身通过PYUSD方案也是稳定币行业的重要参与者，但近期有迹象表明该代币的增长已失去动能。CoinMarketCap数据显示，该币的估值已从今年早些时候42亿美元的峰值跌至约30亿美元，其交易量近几个月也有所下降。

当前的市值表明，PayPal并未从其稳定币业务中获得可观收入。在三个月期美国国库券收益率为4.3%的情况下，该稳定币的年收入约为1.29亿美元——只是PayPal整体收入的极小一部分。这一计算反映了稳定币的标准商业模式：发行方将支持代币的储备——通常配置于国库券等短期工具——并存留所产生的利息。

不过，对股东而言仍有积极因素：PayPal的估值已明显偏低。该股的预期市盈率为10.5倍，略低于行业中位数11倍，也远低于其五年平均水平16.2倍。因此，该公司仍可能成为收购目标，收购方可能是私募股权公司。

技术面指向60美元阻力位

日线图显示，PYPL在过去几周已出现反弹，从9月50.80美元的低点回升至57美元附近。趋势跟踪工具Supertrend指标已由红转绿，交易者将其视为看涨信号，该股也已跃升至50日均线上方，表明买方占据上风。

价格走势还在试图填补Stripe放弃收购后形成的公允价值缺口。公允价值缺口是价格剧烈波动导致几乎没有成交而留下的区域，交易者通常预期这些区域会被回补。因此，随着投资者将关键阻力位60美元作为目标，该股可能继续上涨。突破该水平将预示有望进一步涨向62美元。

10月27日的财报发布是该股冲击阻力位之前的下一个重要预定催化剂。

本文仅供参考，不构成财务建议。股票投资存在风险，包括价格波动和潜在损失。读者在做出投资决策前应进行独立研究。