PayPal 步入2026年底时，流通股数量已远低于年初水平，激进股票回购计划成为每股收益的主要推手，而营收增长依然迟缓。

截至2026年9月30日，基本流通股降至8.37亿股，低于2025年底的9.20亿股，相当于九个月内缩减约9%。其机制很简单：每股指标是将总利润除以股本，因此即使整体利润持平或下滑，较小的分母也能推高结果。

回购账本

截至2026年9月30日的12个月内，这家支付公司斥资60亿至61亿美元回购自家股票，注销了约1.17亿股。按摊薄口径计算，股本从9.60亿股降至8.58亿股，缩减约11%。

回购和股息是上市公司向股东返还资本的两种标准方式。回购是缩小分母而非按股派现，被注销的股份不再计入未来利润分配所依据的股本。

仅第三季度就投入15亿美元回购，约合2800万股。PayPal 于2026年10月27日在财报中披露了这些数据。截至9月底，2026年累计回购达45.5亿美元，对照管理层维持的60亿美元全年度目标——最后一季度仍有约14.5亿美元待部署。

这一效果在盈利数据中清晰体现。第三季度调整后每股收益同比增长8%至1.45美元。相比之下，调整后净利润下降3%，营收仅增长2%——这种背离指向股本缩减而非业务增长。

从疫情时期的宠儿到回购机器

由于营收增长愈发困难，管理层依靠两个杠杆：削减成本和回购股票。CEO Enrique Lores 推行了每年价值超过15亿美元的成本节约计划。

自2015年以来，PayPal 已向股东返还数百亿美元，期间注销了近三分之一的峰值股本。该公司如今也开始派发股息，每股0.14美元的季度派息定于2026年12月24日——这是在回购计划之外叠加的每股现金支付。

上调指引，但需打上星号

管理层将2026年非GAAP每股收益指引上调至约5.60美元，此前预估为5.38美元。非GAAP数据剔除了公司划为核心业务之外的项目，因此反映的是管理层调整后的盈利观，而非报告的会计结果。

第三季度提供了线索。当调整后净利润下降3%而每股收益上升8%时，两者之间的差距主要是回购在起作用——更小的股本将利润分摊到更少的股份上。

年内最后阶段为读者提供了两个可追踪的具体节点：对照60亿美元回购目标剩余的约14.5亿美元，以及12月24日的股息派发。两者的全年账目将在 PayPal 发布第四季度业绩时揭晓。

披露：本文由 CryptoBriefing 发布，Vivian Nguyen 编辑。