甲骨文（NYSE: ORCL）股价周五早盘上涨 3%。此前，公司周四盘后涨幅接近 7%，原因是公司公布了云业务、AI 合同和营收积压订单的新数据。

甲骨文的财年第一季度业绩超过华尔街预期。积压订单增加 $26 billion，也帮助缓解了市场对公司 AI 基础设施投入规模的部分担忧。

甲骨文公布营收为 $19.35 billion，较上年同期大约增长 30%。调整后利润增长 30%，达到每股 $1.92。云业务营收增长 62%，达到 $11.61 billion；云基础设施销售额则激增 121%。公司还在本季度新增了 850 兆瓦的数据中心容量。

云基础设施营收攀升 121%，甲骨文新增 AI 合同

截至本季度末，甲骨文拥有约 $664 billion 的剩余履约义务。该数字代表公司尚未确认的合同营收，比上年同期高出 $209 billion。由于剩余履约义务会随着时间推移逐步确认，这一指标可以反映合同需求的可见度，但并不代表本季度已经入账的营收。分析师还在关注这些合同转化为已报告销售额的速度，以及履行合同所需的投资规模。甲骨文还获得了超过 $30 billion 的 AI 云合同。

公司在财务报告中表示，“the customer demand for AI Cloud Training and Inferencing Services continues to outpace supply.” 甲骨文预计，财年 2027 年总营收至少将达到 $90 billion。

德意志银行（NYSE: DB）维持对甲骨文的 Buy 评级和 $300 的目标价。该行表示，新的 AI 合同包括预付款协议以及自带硬件交易，据称不需要甲骨文追加投资。德意志银行还指出，甲骨文已经完成了 $20 billion 的按市价发行股票计划。

摩根士丹利（NYSE: MS）维持 Equal Weight 评级和 $210 的目标价，并引用了以下判断：“Oracle’s 1Q delivered a near-term proof point on [IaaS] execution, as Cloud Infrastructure grew 121%.”

花旗（NYSE: C）维持 Buy 评级、$330 的目标价以及 Positive Catalyst Watch。该行表示：“Given the magnitude of FQ1 outperformance, we see a favorable setup for upward revisions at Investor Day and AI World.” 花旗的目标价基于财年 2028 年盈利约 30 倍的估值，以及略高的盈利预期。

伯恩斯坦维持 Outperform 评级和 $325 的目标价。该机构提到营收增长、合同规模扩大、利润率以及甲骨文上调后的财年 2027 年展望。伯恩斯坦将估算期限向前滚动，但由于软件估值下行，将其模型中的盈利倍数从 24.5 倍下调至 23.5 倍。

华尔街目标价仍处高位，融资和利润率继续受到审视

富国银行（NYSE: WFC）维持 Overweight 评级和 $280 的目标价。该行表示，甲骨文可以获得新的合同业务和增长机会，而不必自动产生新的现金流出。富国银行还表示，管理层在没有大幅上调指引的情况下，仍对财年目标保持信心。该行将 A-day 列为下一个催化剂。

巴克莱（NYSE: BCS）维持 Overweight 评级和 $252 的目标价。该行指出，年度增长率达到 30%，高于第一季度对比中的 21%。巴克莱还表示，在完成 $20 billion 的股票融资后，甲骨文的融资状况有所改善，同时管理层回应了有关延迟和利润率的问题。

瑞银（NYSE: UBS）维持 Buy 评级和 $250 的目标价。该行表示，甲骨文股价盘后的表现反映了好于预期的营收和利润、更快的云基础设施增长以及成功的股票出售。瑞银将甲骨文财年 2027 年营收预测未变列为负面因素，并表示 AI 驱动的增长率已从一年前的 11% 提升至 30%。

美国银行（NYSE: BAC）维持 Buy 评级和 $240 的目标价，依据是甲骨文云基础设施的采用速度加快。不过，该行也指出，尽管 OCI 营收增长显示需求显著提高，但市场对甲骨文盈利能力和资本投资回报的可见度仍然有限。

摩根大通（NYSE: JPM）维持 Overweight 评级，并将 2027 年 12 月目标价设为 $200，取代此前 2026 年 12 月 $210 的目标价。该行预计，新增容量带来的营收将在利润率保持相近的情况下推动利润更快增长。摩根大通还认为，甲骨文相对于同行估值的折价可能会收窄。