甲骨文(ORCL)股价周四下跌0.78%，当天该公司为其位于纳什维尔的新45亿美元全球总部正式动工。此次仪式将甲骨文于2024年首次公布的总部计划转化为实际建设，正值投资者权衡该公司AI建设成本与长期前景之际。这一里程碑发生的前一天，研究机构Bernstein重申对该股的跑赢大盘评级和325美元目标价，认为近期的抛售掩盖了长期基本面的改善。

该园区位于纳什维尔东岸，即该市一直在努力重新开发的昔日工业滨水地带，设计用于容纳甲骨文的工程、技术和医疗科技员工。医疗板块可追溯至甲骨文在2022年以约280亿美元收购电子病历供应商Cerner，这笔交易使公司更深入地进入医疗科技领域。众多高管和官员出席了动工仪式：甲骨文联席CEO Mike Sicilia和Clay Magouyrk、田纳西州州长Bill Lee、纳什维尔市长Freddie O'Connell、候任州长Marsha Blackburn、美国参议员Bill Hagerty以及副州长Stuart McWhorter均到场。

Magouyrk称此次动工是甲骨文对纳什维尔承诺中的重要一步，并感谢该市及其领导者帮助公司达成这一里程碑。

园区将是什么模样

园区占地约78英亩，将包含23栋建筑，合计提供759,838平方英尺的办公空间。建筑事务所Foster + Partners在一处前工业场地上设计了该园区，规划包括1,900多棵树木，并将争取LEED金级认证。

配套设施也是规划的一部分，包括商铺、一家拥有120间客房的Nobu酒店和餐厅、一座露天剧场以及一片六英亩人工湖。首批建筑预计2030年前启用，甲骨文预计在建设期间雇用数千名员工。

该公司还拨款1.75亿美元用于公共基础设施，涵盖横跨坎伯兰河、长约860英尺的行人桥、一座公园、绿道连接和道路升级。

Lee州长表示，甲骨文的决定反映了田纳西州劳动力和营商环境的实力，并补充说该项目将为该州居民带来高质量就业机会。

甲骨文还围绕该项目作出了一系列社区承诺，包括向Trinity Community Commons捐赠155万美元，向30家本地非营利组织提供总计15万美元的资助，而与纳什维尔交响乐团达成的1,000万美元合作将使乐团得以恢复其2026-27演出季。

Bernstein维持325美元目标价

周三，Bernstein重申对甲骨文的跑赢大盘评级和325美元目标价。分析师Mark Moerdler表示，近期的抛售掩盖了公司长期基本面的改善。甲骨文股价目前处于接近年初6月初创下高点的一半水平。

Moerdler认为，投资者对巨额资本支出的担忧遮蔽了更大的AI机遇。他预计甲骨文不需要额外外部融资，并估计该公司距自由现金流转正约18个月，他预计这将在2028财年下半年实现。

Moerdler所指的AI机遇并非抽象概念。甲骨文是Stargate的创始技术合作伙伴——这一大型AI数据中心项目于2025年1月与OpenAI和软银一同公布，将公司的云建设直接与当前塑造该行业的算力承诺联系起来。

Bernstein还指出，OpenAI可能的IPO是一个潜在催化剂。Moerdler表示，这样的上市可以检验AI生态系统能否支撑其庞大的算力承诺。

甲骨文目前的市销率约为5倍，Moerdler认为这相对历史平均水平属于折价。该股还提供1.55%的股息收益率。

Barchart将甲骨文的一致评级列为"强力买入"，平均目标价约为243美元——意味着较当前水平有超过85%的上行空间。评级和目标价反映的是分析师观点而非保证，接下来值得关注的具体时间点包括：东岸园区的建设和招聘进展、预计2030年前启用的首批园区建筑，以及在Bernstein预计的2028财年下半年自由现金流转正临近之际甲骨文的支出轨迹。