Anthropic正准备迎接史上最受瞩目的IPO之一——而在经历一系列戏剧性事件后，它将在AI行业失去一位最具影响力的人物和最出色的推销员仅一周之后进行上市。

英伟达长期担任首席执行官的联合创始人黄仁勋于周四辞去公司职务，结束了自1993年创立这家芯片公司以来长达三十多年的历程。此前有报道称他涉嫌两段婚外情：一段与一位被美国情报机构怀疑为中国情报人员的客户，另一段与一名向他汇报的英伟达高管。Fortune在其11月11日的报道中详细披露了黄仁勋离职的始末。

这一时机给Anthropic的上市带来了新的压力，而此次上市本已被视为对投资者AI热情的压力测试。据Fortune此前的报道，这家AI实验室是在AI股票 broader 抛售潮中设定IPO价格区间的，预计将于下周三或周四上市，距英伟达发布季度财报仅数日——这将是该公司首次在没有黄仁勋掌舵的情况下公布业绩。紧凑的日程安排让投资者在几天内迎来两个重大的AI里程碑：英伟达的领导层交接，以及多年来最受关注的上市之一。

承受压力的紧密合作关系

英伟达是Anthropic的密切合作伙伴，并深度参与该实验室即将进行的IPO。根据Anthropic的申报文件，这家芯片制造商已同意在IPO同期规模260亿美元的私募配售——即向特定投资者出售股票——中购入约100亿美元的股份。两家公司在商业上也紧密相连，Anthropic已承诺投入数百亿美元以获得英伟达最先进芯片的使用权。

投资者和分析师向Fortune表示，尽管他们预计英伟达的冲击不会影响Anthropic的核心业务，但可能给更广泛的AI叙事带来问题。

Seaport Research Partners分析师、华尔街少数对英伟达股票给予卖出评级的分析师之一Jay Goldberg并不认为黄仁勋的离职会让这笔交易脱轨。“他们将在英伟达财报电话会议的风口浪尖上上市，我不认为这会让交易脱轨，”他说。“这是一笔规模如此庞大的IPO，目前背后有太多人支持，他们不会撤回IPO。”

他表示，更大的风险出现在Anthropic成为上市公司之后。在黄仁勋离任前不久、但已有报道称他可能离职时，Goldberg警告说，英伟达的动荡——包括失去其CEO——将在Anthropic发布首份季度业绩时构成不利因素。“至少它会制造这样一种叙事：‘AI叙事能维持下去吗？我们还能继续这样做吗？’”他说。“他们将面对严格得多的问题。”

风险投资公司M13的合伙人Karl Alomar也认为Anthropic的基本面没有改变。“从我的角度来看，Anthropic仍处于与这则消息传出之前同样良好、同样稳固的地位，”他说。“Anthropic的数据非常出色，他们已经清楚地表明自己拥有所需之外的富余算力。他们并没有花那么多钱。”

与一些竞争对手相比，Anthropic对英伟达的依赖程度也较低，除英伟达硬件外，其部分模型运行在谷歌的TPU、亚马逊的Trainium芯片和AMD的GPU上。据报道，该公司还在探索自研芯片。

审查可能波及合作伙伴

“英伟达已承诺向Anthropic IPO投资100亿美元。当IPO最终进行时，这很可能仍会兑现，”曾在沃顿商学院任教的会计师兼调查记者Francine McKenna表示。“但任何原本指望英伟达在必要时救助CoreWeave的人，恐怕都得另寻出路了。”CoreWeave是一家获英伟达支持的AI云服务提供商，于2025年上市，其数据中心建立在英伟达芯片之上。

不过，据乔治城大学McDonough商学院副教授Jason Schloetzer称，英伟达近期的麻烦以及围绕其首席执行官判断力的质疑，可能会外溢为对其合作伙伴更严格的审查。他表示，他预计“对[Anthropic]与英伟达的联系以及与英伟达相关的客户，将有严格得多的审查”。

AI繁荣的高风险时刻

对硅谷而言，其影响远远超出Anthropic本身。这家公司——由前OpenAI研究员、包括兄妹Dario和Daniela Amodei在内的团队于2021年创立——以及竞争对手OpenAI需要的资金如此之多，以至于镇上几乎每家风险投资公司都持有它们的股份，使它们成为私募市场版本的指数基金。这使得Anthropic预计于下周进行的IPO成为一场高风险的流动性事件——不仅关系到该实验室的400多家投资方，也关系到整个AI繁荣。人们普遍认为，如果Anthropic成功，AI繁荣将拥有更大的发展空间；如果它失败或被无限期推迟，将是一个明确的负面信号，表明AI泡沫正走向破裂。

但这未必是一场崩溃。至少有一位风险投资家看到了Anthropic的明确利好。CEO Dario Amodei长期以来一直主张对中国实施更严格的芯片出口管制，这使他与黄仁勋立场相左。Anthropic在AI监管问题上同样与黄仁勋存在分歧，黄仁勋尤为希望避免任何会让客户更难采用开源AI模型的许可要求。

“如果说有什么影响的话，我认为Anthropic是受益者，”这位投资人说。鉴于局势的敏感性及其在AI领域的多项投资，他要求匿名。“他们与Jensen的关系并不那么密切……他们正在建造自己的芯片，因此被释放出来的供应链考虑因素对Anthropic是有利的。”

本文最初刊载于Fortune.com。