Ondo Finance 开辟了一条新渠道，允许获批机构使用其已持有的股票来铸造代币化股票，而无需存入新的现金。以股票出资的转换功能已在 Ethereum 和 BNB Chain 上线。

Alpaca 簿记转账取代现金出资

该机制运行于 Alpaca 的 Instant Tokenization Network（ITN），并与 Ondo 现有的现金出资铸造方式并行运作。根据 Ondo 的 9 月 21 日公告，获批机构通过内部簿记转账，将其自有 Alpaca 账户中的股票转移至 Ondo Alpaca 账户。随后，Ondo 在区块链上创建代表这些股票的代币。

当机构赎回其 Ondo Stocks 代币时，底层股票将返还至其 Alpaca 账户。Ondo 表示，转换无需对每笔交易进行人工批准。受 FINRA 监管的经纪自营商 Alpaca Clearing 为该网络提供经纪和托管服务。这一设计在股票托管与链上表示之间形成了一个闭环：机构可以用其已持有的股票进行铸造并赎回为股票，使底层头寸始终保留在受 FINRA 监管的经纪自营商的托管之中，而非转换为现金。

Ondo Stocks 也在 Solana 上交易，但公告仅提及 Ethereum 和 BNB Chain 上的转换。公告未说明转换支持是否会扩展至 Solana。

Ondo 预计，新渠道将使做市商能够补充代币库存，为二级市场提供"更窄的价差和更深的流动性"。

准入仅限获批的 Alpaca 账户持有人

以股票铸造的功能面向 Alpaca 上经逐案批准的机构开放。参与者必须在 Ondo 和 Alpaca 均持有有效账户，且 Ondo 指出，ITN 并非 Ondo Stocks 的普遍可用功能。综合来看，这些准入条件将以股票出资的铸造限制在狭窄的用户群体内：即经 Alpaca 单独批准并同时符合 Ondo 分销规则的机构。

Ondo 表示，其仅向符合条件的非美国人士提供这些代币，且这些代币提供对相关证券的经济敞口，但其本身并非股票ETF 或 ADR。尽管底层股票保留在受 FINRA 监管的经纪自营商处，这一限制仍然适用。

平台增长背景

截至 9 月 22 日，Ondo 平台共有 441 种产品，已分发资产达 36.3 亿美元。该股票平台于 5 月达到 10 亿美元的总锁定价值（TVL），距其 2025 年 9 月上线不到一年。据 Cryptopolitan 报道，8 月，一位交易者在单笔 Ethereum 交易中购买了价值约 230 万美元的 QQQon 代币。

7 月，Ondo 推出了杠杆永续期货，面向非美国交易者，覆盖美国股票、ETF 和大宗商品。

ITN 的推出之前，SEC 于 9 月 17 日发布命令，批准对部分 Tokenized Securities Venues 给予临时有条件豁免。由于这些豁免是临时且有条件的，随着代币化股票基础设施的扩展，SEC 针对 Tokenized Securities Venues 的监管框架值得关注。