伊朗与阿曼达成霍尔木兹海峡航运协议，原油承压

2026年8月6日 — 来源：ING

能源：美国馏分油出口创历史新高

ICE布伦特原油继续在每桶80美元下方交易，市场日益关注美伊达成协议的前景，该协议将恢复霍尔木兹海峡的能源流通。伊朗在这一方面释放了积极信号，宣布已与阿曼就该战略水道的新航运安排达成协议。据报道，一份关于该协议的联合声明正在筹备中。

伊朗坚持该协议必须在没有未点名第三方干涉的情况下推进——这一措辞被广泛解读为暗指美国。美伊谈判的走向如今成为决定性因素，因为要使中断的能源运输通过海峡真正恢复，双边谈判取得实质性进展被认为是必不可少的。对于原油市场而言，霍尔木兹海峡是海运原油和精炼产品的关键运输通道，因此即使是微小的外交进展也可能迅速将注意力转向供应流动风险。

最新的EIA库存报告显示，过去一周美国商业原油库存增加248万桶，而战略石油储备（SPR）减少284万桶。综合来看，美国原油总库存小幅下降36.2万桶。原油进口量环比增加51.5万桶/日，出口量增加21.8万桶/日。炼厂活动略有下降，利用率下降0.7个百分点至96.5%，但仍处于季节性高位。

精炼油品市场进一步收紧。汽油库存减少164万桶，馏分油库存减少347万桶。强劲的出口需求正在加剧美国馏分油市场的紧缩：出口量环比增加9.8万桶/日，达到创纪录的188万桶/日。从全球范围来看，中东供应中断以及俄罗斯对柴油的出口禁令，导致中馏分油市场面临严重供应紧张。这种局面使市场不仅要关注原油供需平衡，还需关注柴油和取暖油的可用性，因为这些产品对地区航运中断和出口管制更为敏感。

金属：霍尔木兹乐观情绪推动黄金飙升；铜价逼近历史高位

黄金在周三飙升逾4%，上行势头仍在延续，价格逼近每盎司4,300美元。此次上涨受到多方因素支撑：市场对美伊协议可能缓解通胀压力的乐观情绪日益增强，美元走软，以及降息预期升温。市场越来越充分计入能源价格下降带来的通缩效应，这降低了市场对美联储进一步紧缩的预期，增强了黄金等无收益资产的吸引力。来自中国的持续投资需求也提供了支撑。

展望未来，黄金价格预计将受到美伊谈判进展和美联储政策预期变化的影响。虽然地缘政治风险溢价可能继续消退，但油价下跌、美元走弱以及可能更为鸽派的利率环境，仍将对贵金属形成支撑。

在基本金属领域，铜价延续涨势，LME铜价突破每吨14,000美元，Comex期货价格接近历史高位。此轮上涨的驱动力是潜在关税决策前金属向美国的转移，这导致其他地区供应收紧，并支撑了全球各大交易所的价格。中东局势情绪的广泛改善也提振了工业金属，对霍尔木兹海峡重新开放的谈判希望压低了美元并缓解了通胀忧虑。铝和锌也跟随铜价一同上涨。

铜的基本面总体仍然向好。实物市场供应紧张、美国以外地区库存偏低以及持续的供应端挑战，预计将继续支撑价格。然而，美国关税政策的变化可能在未来短期内引发更大的波动。

农产品：可可波动持续

伦敦可可期货经历了剧烈波动的交易日，盘中一度大涨5%，最终收低。近几个月来，随着市场日益关注即将到来的2026/27季（9月开始），波动性有所加剧。

天气仍是市场的主要担忧因素，尤其是西非地区。鉴于当前的厄尔尼诺天气条件，这些忧虑不太可能在短期内消散。科特迪瓦和加纳——全球前两大可可生产国——2026/27季的产量预计将因豆荚发育不良而下降。

加纳可可委员会此前预测，该国2026/27季可可产量可能降至45万至55万吨，低于2025/26季估计的75万吨。产量下滑归因于肿枝病毒的蔓延、可可树老化，以及与厄尔尼诺相关的潜在天气干扰。

原文来源：Hellenic Shipping News / ING