油气产量有望增长，Oil India 仍是 ICICI Securities 的首选标的
要点速览
- •ICICI Securities 分析师 Probal Sen 将 Oil India 列为该券商油气行业首选标的，理由是预期该公司原油和天然气产量将增长。
- •Sen 预计短期内原油价格将维持在每桶 90–95 美元附近，同时炼油利润率保持强劲。
- •Oil India 与 ONGC 并列，是印度两大国有上游勘探企业之一，其实际实现价格与全球原油价格挂钩，这与依赖炼油利润率和营销经济性的下游炼油企业和燃料零售商不同。
- •LPG 相关亏损可能使 Indian Oil、Bharat Petroleum 和 Hindustan Petroleum 等石油营销公司的 FY27 盈利持续承压，因为印度消费的 LPG 有相当大一部分依赖进口，且国内瓶装气价格并未完全与市场挂钩。
- •Gujarat Gas 是印度最大的城市燃气分销公司之一，可能面临短期盈利波动，因其利润取决于进气成本与所售 CNG 和 PNG 价格之间的价差。
据该券商石油天然气分析师 Probal Sen 表示，随着 Oil India 的原油和天然气产量即将增长，ICICI Securities 继续将该公司视为油气行业的首选标的。
Sen 预计短期内原油价格将维持在每桶 90–95 美元附近，同时炼油利润率保持强劲。这一价格观点处于该行业盈利分化格局的核心：诸如 Oil India 这类上游生产商——与 Oil and Natural Gas Corporation (ONGC) 并列的印度两大国有勘探企业之一——其实际实现价格与全球原油价格挂钩，而下游炼油企业和燃料零售商则更多受炼油利润率和营销经济性驱动。
不过，他指出了两个潜在压力点：液化石油气（LPG）的亏损可能使石油营销公司（OMC）在 2026-27 财年（FY27）的盈利持续承压，而 Gujarat Gas 可能面临短期波动。LPG 敞口是该行业反复出现的压力点：印度进口其所消费 LPG 的相当大一部分，且国内瓶装气价格并未完全与市场挂钩，因此较高的进口成本并不总能转嫁给消费者。随着 FY27 的临近，原油价格走势以及零售 LPG 价格的任何调整，都是分析师密切关注的变量之一。
Oil India 是一家从事原油和天然气勘探、开发与生产的国有上游企业。印度的石油营销公司——包括 Indian Oil Corporation、Bharat Petroleum 和 Hindustan Petroleum——在全国范围内零售汽油、柴油和 LPG 等燃料。Gujarat Gas 是印度最大的城市燃气分销公司之一，向车辆供应压缩天然气（CNG），并向家庭、商业机构和工业用户供应管道天然气（PNG）。城市燃气分销商的利润来自其采购天然气的成本与销售 CNG 和 PNG 价格之间的价差，因此盈利对进气成本和工业客户需求较为敏感——这也是 Sen 对 Gujarat Gas 提示短期波动性的背景。
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来源：CNBC-TV18
