经济合作与发展组织（OECD）周三表示，企业在人工智能领域的一波支出已经部分抵消了中东能源冲击本可能对今年全球经济造成的损害。

这些资本涌入了数据中心、半导体及其他AI基础设施，日本和韩国技术出口的增强也为美国不断扩大的活动提供了支撑。尽管如此，这家总部位于巴黎的机构周三同时发布的期中展望仍下调了2027年的增长目标——这与它在今年表现好于预期之前对2026年更为谨慎的预测路径相呼应。

2026年超预期，2027年遭下调

OECD目前预计2026年全球产出将增长2.9%，较其6月预测的2.8%有所上调。即便有所改善，这一预测仍低于去年全球经济实现的3.4%。

该机构预计2027年不会具备同样的韧性，将其3.1%的预测下调至3.0%，并将下调归因于中东冲突对大宗商品价格的影响。这一分化体现了报告的核心信息：AI支出浪潮为全球经济赢得了更强劲的2026年，而冲突带来的大宗商品价格冲击将落在2027年。

AI支出正在分化赢家与输家

增长并未均匀分布，各国结果沿AI敞口和能源成本脆弱性的界线出现分化。这一跨境贸易循环——韩国和日本的技术出口支撑美国数据中心建设——解释了单一投资主题如何同时体现在太平洋两岸的增长数据中。

作为最大赢家的美国获得了较6月数据的上调，OECD目前预计其2026年增长2.2%，2027年增长2.1%。这一扩张依靠企业AI资本支出支撑，尽管关税下的家庭需求放缓和更高的能源价格构成了阻碍。

在边境以北，由于美国对加拿大商品加征新关税，加拿大遭遇了最大幅度的下调。OECD将其2026年预测从1.2%下调至0.9%，2027年预测也同样从1.7%降至1.3%。

中国的预测维持在今年的4.5%和2027年的4.2%，与6月持平，因为随着该国削减过剩工业产能，投资受到抑制。

欧元区增长在今年和明年均停留在1.0%，高昂的价格和利率抵消了新增的国防支出。预计日本2026年增长0.8%，2027年增长0.7%。

能源冲击正在传导至物价

通胀是OECD最为关注的渠道。在整个G20范围内，该机构目前预计2026年消费者价格上涨4.1%，略高于6月预测的4.0%，并将2027年的预测更大幅度地从3.1%上调至3.6%。

在欧元区，进入冬季时欧洲天然气库存处于15年来的最低水平——为供暖季留下的缓冲异常薄弱——今年通胀预计为3.0%，2027年为2.9%。美国通胀预计在2026年达到3.6%，随后回落至2.6%。

一天前（周二）发布的另一份评估报告讲述了同一故事的更为黯淡的版本。联合国经济和社会事务部预计2026年全球增长仅为2.6%，2027年为2.9%，并指出布伦特原油自2月以来已上涨约40%，至每桶100美元左右。与OECD一样，该报告将对AI相关技术的强劲需求视为维持投资和贸易的动力，并援引UNCTAD数据称，今年前五个月商品贸易增长5.4%，由半导体和电子产品引领。

一系列下行风险

OECD列出了一系列风险，如果同时发生，可能使2027年增长减少0.7个百分点，并推高通胀1.1个百分点。清单包括能源市场的新动荡、政府债券收益率飙升、AI投资回报疲软，以及该机构所称的千年来最强厄尔尼诺带来的极端天气——这是对粮食供应的“重大下行风险”。每一项也是年内剩余时间需要关注的指标：能源价格波动、政府借贷成本、AI资本支出的回报，以及厄尔尼诺对收成的影响。

最后关于AI的一项对高度依赖科技主题的市场至关重要。OECD警告，对AI公司估值的信心丧失，属于可能令全球扩张停滞的事件之一。鉴于加密货币和AI相关股票与同样的乐观情绪高度同步，这一警告同时冲击两个市场：Bitcoin周一触及八个月高点，突破86,000美元，纳斯达克同日收于纪录高位，正如Cryptopolitan报道。