美国货币监理署（OCC）于周三发布了GENIUS法案下的稳定币最终规则，成为首个完成稳定币实施细则制定的联邦监管机构，而国会仍在更广泛的加密货币立法上陷入停滞。对于稳定币发行机构、交易所以及关注存款流向的银行而言，此次发布将GENIUS法案的宽泛授权转化为具有固定生效日期的具体义务。

最终规则将于2027年1月18日生效，与GENIUS法案本身的生效日期相同，为企业在联邦标准具约束力之前提供了明确的准备时间。

尚未解决的奖励问题

GENIUS法案于2025年7月18日颁布，禁止获准的稳定币发行机构为其发行的代币支付利息或收益。该法案未明确交易所及其他第三方能否向持有人提供类似的"奖励"。

立法者本应在《CLARITY法案》（一项加密货币市场结构法案）中解决这一问题，但该法案在参议院全院程序性表决中未能推进后陷入停滞。这一延误促使监管机构自行提出规则。

今年2月，OCC曾提出一项草案，推定某些第三方奖励安排属于被禁止的收益，除非能证明并非如此。最终规则取消了这一推定。一位OCC官员对记者表示，最初的草案只是对公司可能试图规避规则的频率所作的"猜测"，并非对这一年轻稳定币市场实际运作方式的反映。取代一刀切推定的是，该机构现在将逐案审查——这意味着在OCC审查之前，交易所及其他第三方对于某项奖励计划是否合规并无明确答案。

不过，加密货币平台并未获得放行。发行机构直接支付利息的禁令仍然有效，且OCC可以对其视为漏洞的任何安排采取行动。

银行业的压力

银行业团体警告称，支付奖励的稳定币可能将存款从社区银行抽走，并援引美国财政部借款咨询委员会的估计，指出多达6.6万亿美元的存款可能流出银行——这一数字显示了银行认为在奖励之争中利害关系的规模。

5月1日，美国银行家协会及52个州级银行家协会联名致函OCC，敦促该机构扩大关于第三方奖励构成被禁止收益的推定的适用范围，使其适用于所有奖励支付，无论其名称如何。这些团体还要求OCC扩大"相关第三方"的定义，以涵盖分销或推广稳定币的合作伙伴。

包括Coinbase在内的加密货币公司则敦促OCC对禁令作狭义解读，即仅适用于直接向消费者付款的发行机构。TD Cowen分析师Jaret Seiberg数月前曾表示，目前尚不清楚这些规则如何能同时令银行和大型加密货币平台满意，并补充称一些平台希望继续支付收益以留住零售端流动性。

规则涵盖的内容

该规则将OCC在GENIUS法案下的大部分要求纳入其监管条例的新章节12 CFR 15。其中规定了储备资产、赎回、风险管理、托管以及审计与监督方面的要求，并针对外国发行机构以及转入联邦体系的州级监管发行机构制定了规则。

反洗钱要求不在本规则之列。相关条款将随后在与财政部共同进行的另一项规则制定中出台，因此在后续规则落地之前，发行机构的完整合规图景尚不完整。

OCC将在稍后宣布公司何时可以申请成为发行机构或请求豁免。在此之前，标准已经确定，但申请大门尚未开启，而未决事项——逐案奖励审查、财政部反洗钱规则制定以及陷入停滞的《CLARITY法案》——仍在推进之中。

来源：Cryptopolitan