10月13日周二，英伟达(NVDA)股价延续近期跌势，据《巴伦周刊》报道，该股盘前交易报约224.45美元。此前的谨慎转变发生在周一收于226.32美元之后，而股价此前曾触及近期高点243.37美元。

盘前的疲软反映了半导体板块日益加深的谨慎情绪，市场情绪还受到微软发布全新Maia 300芯片的额外压力——该芯片的推理效率目标较领先的GPU系统高出40%——此外博通首席执行官公开质疑投机性AI投资也加剧了压力。微软此举引发了对英伟达图形处理器未来需求的疑问，不过微软计划到2027年才部署Maia 300，而非立即替换现有硬件。在此背景下，技术情景目前为该股设定了212美元的条件性下行目标位。

微软里程碑使关键客户关系成为焦点

微软长期以来一直是英伟达最大的客户之一。虽然确切数字并未公开，但一些估计显示，这家软件巨头约占英伟达总销售额的20%——正是这种集中度解释了为何单一客户的公告就足以对整个芯片板块的情绪造成压力。英伟达从这一关系中受益，因为微软持续加码其数据中心建设，预计微软今年的资本支出将超过2000亿美元。

然而，目前有迹象表明，微软正寻求减少对英伟达的依赖。该公司推出了Azure Maia 300，一款有望帮助其降低对英伟达和AMD依赖的新芯片。这款新芯片将加入Maia 100和Maia 200的行列，后者将从明年开始参与多吉瓦级部署。

微软在声明中表示，这些芯片将成为其产品和服务的主要AI推理系统。最值得注意的是，该公司指出该芯片每兆瓦可提供的token数量比其他GPU多约40%——这是对英伟达的明显针对，而这一指标的重要性在微软为其AI建设所规划的多吉瓦级规模下愈发凸显。

如果微软缩减对英伟达芯片的使用，英伟达的营收增长和利润率可能会放缓。这一进展的分量更重，因为英伟达的其他大客户也在走类似路线。OpenAI已推出与博通合作开发的Jalapeno芯片，并表示该芯片也比英伟达的产品更强大。英伟达的另一大客户谷歌则持续推进其TPU，并近期与Marvell Technologies和博通等公司合作以提升产能。这一模式值得注意，因为这些正是其支出支撑着英伟达自身增长预期的同一家公司。

尽管竞争加剧 英伟达依然表现强劲

英伟达最新业绩显示，尽管行业竞争加剧，其业务依然蓬勃发展。营收飙升至1040亿美元，延续了自AI热潮以来的增长轨迹。该公司预计明年年度营收将增长70%，这得益于OpenAI、微软和谷歌等客户的持续支出，尽管步伐有所放缓。

该公司还制定了维持增长的策略。它与高盛、布鲁克菲尔德和阿波罗全球等银行和私募股权公司合作，提供超过5000亿美元的融资，在部分最大云客户自研芯片之际，将购买力扩展至更广泛的AI买家群体。就在最近，SpaceX宣布将筹集400亿美元用于购买这些芯片。

英伟达还在进入新市场。该公司近期推出了新芯片，微软称其性能优于英特尔和AMD的产品——随着AI智能体的增长，这项业务长期来看可能表现良好。此外，英伟达还预计在中国实现增长，字节跳动和腾讯等公司正在提升其算力表现。

技术面：上升楔形与Murrey Math点位

日线图显示，NV过去几天经历了大幅抛售，股价从243美元的高点跌至223美元。此次回落发生在该股形成上升楔形形态之后，该形态由两条上升并收敛的趋势线构成。该股也已跌破Murrey Math Lines工具的Major S/R枢轴点。

基于这些信号，分析表明该股可能继续下跌， potentially 达到Murrey Math Lines的Strong, Pivot, Reverse点位212美元。任何突破240美元阻力位的走势都将使看空前景失效。这两个点位目前是该形态的近期标志。从基本面看，时间线已经明确：微软较早的Maia系列将从明年开始进入多吉瓦级部署，Maia 300将于2027年跟进，而英伟达已预测未来一年营收增长70%——公司即将发布的业绩将展示自研芯片的推进是否真正影响了需求。

本文仅供参考，不构成财务或投资建议。