英伟达（NVDA）股价周五上涨约3%，盘中创下历史新高，超过该芯片制造商此前于5月创下的历史最高收盘价。该股当日在237.75美元附近交投，涨势延续，年内累计涨幅约27%。

此次上涨来自两个方向的同时推动。其一是围绕AI芯片实际使用寿命的一场酝酿中的争论，这一争议直指大型科技公司巨额AI投资的会计处理核心。其二则是回流股东的实实在在的现金。两大主题在周五的涨势中汇聚。

英伟达回击折旧质疑者

这场争议的核心人物是投资者Michael Burry，他以预测2008年房地产泡沫破裂而闻名。他认为，大型科技公司低估了其AI芯片的损耗速度。如果他的判断正确，那么当前的利润将得益于美化数据的会计处理。

正是会计机制使这一论点意义重大。公司将服务器成本分摊到其预计使用的年数中，因此假设的使用寿命越长，每年计入收益的费用就越少——同样的支出将带来更高的账面利润。

英伟达并未在此问题上保持沉默。公司强调，Meta Platforms和Google等主要客户已将AI服务器的折旧年限从四年延长至六年。这是直击质疑者论点核心的直接反驳，也表明英伟达有意正面回应该批评，而非任其发酵。

1500亿美元回购为何重要

第二个驱动因素更为直接。英伟达董事会本周批准了额外1500亿美元的股票回购授权，使公司剩余回购授权总额在2028财年前达到2350亿美元。这是企业史上规模最大的回购授权。

回购通过购买股票向股东返还现金，如此规模的长期授权使公司未来数年仍有充分余地继续回购。

这一计划的规模本身就是一份强有力的信心声明。它表明英伟达管理层相信，即使在向AI基础设施投入巨额资金的同时，公司仍能持续产生可观的现金流。

华尔街也对此予以关注。在与CEO黄仁勋及其他高管会面后，摩根士丹利周五将英伟达重新列为半导体行业首选，理由是AI需求持续强劲且客户群体不断扩大。

摩根士丹利还指出了一个值得关注的动向。该行认为，AI基础设施的瓶颈正从芯片生产转向数据中心土地、电力供应和融资。这标志着讨论方向的重要转变：如果芯片不再是稀缺资源，那么掌握廉价电力和优质地产的公司将获得更大优势。

更宏大的AI图景

英伟达并非孤立运行。更广泛的AI交易已促使投资者超越单纯的基础设施支出，关注技术周期的下一阶段。Anthropic备受期待的首次公开募股（IPO）正在为这一趋势添柴加火：这家Claude聊天机器人开发商的上市，将成为检验投资者对AI公司及其扩张所需资本还有多大热情的又一个备受瞩目的试金石。

就英伟达而言，创纪录的回购与对批评者的公开反驳相结合，为该股在进入10月之际新的叙事。公司不再只是让折旧争论在幕后自行发酵。

这场争议如何演变——以及英伟达其他主要客户是否会效仿Meta和Google延长折旧年限——如今已成为投资者解读大型科技公司AI时代财报的核心。

英伟达还与华尔街各机构密切合作，协助部署约5000亿美元的资金以支持AI行业，这一数字凸显了在这场关于芯片寿命与支出的争论中，各方利益之大。